湘电
技术服务 湘电股份 （600416 ）控股股东与德国莱茨鼓风机有限公司签订了合资生产离心风机协议，目前风电资产主要在控股股东中 粤电力 （000539 ）风力发电 特变电工
技术服务湘电股份 （600416 ）控股股东与德国莱茨鼓风机有限公司签订了合资生产离心风机协议，目前风电资产主要在控股股东中粤电力 （000539 ）风力发电特变电工 （600089 ）与沈阳工业大学等设立
发电系统。在西藏、青海、甘肃、陕西、新疆、云南、四川等偏远地区及海岛，采用独立光伏电站或户用光伏系统，解决电网无法覆盖地区的无电人口用电问题。扩大城市照明、交通信号等领域光伏系统应用。到2015年，分布式光伏
中部地区，以及冀、鲁、苏等东部沿海地区太阳能资源比较丰富，可供太阳能利用的建筑物面积很大。在川、渝、贵、皖、湘等区域，也有许多局部地区适宜开发利用太阳能。
发电系统。在西藏、青海、甘肃、陕西、新疆、云南、四川等偏远地区及海岛，采用独立光伏电站或户用光伏系统，解决电网无法覆盖地区的无电人口用电问题。扩大城市照明、交通信号等领域光伏系统应用。到2015年，分布式光伏
、豫、鄂和赣等中部地区，以及冀、鲁、苏等东部沿海地区太阳能资源比较丰富，可供太阳能利用的建筑物面积很大。在川、渝、贵、皖、湘等区域，也有许多局部地区适宜开发利用太阳能。
净利润约为4350万元（其中逆变器350万，工程4000万），增厚EPS 0.13元。
风电变流器看客户市场开拓
目前公司风电变流器主要客户是湘电，前三季度公司风电变流器业务收入约为
增持评级
下调公司 2012-2014 年EPS 至0.26、0.37、0.47，对应目前股价的PE 为29X、20X、16X，湘财证券给予公司增持评级。
MW 下降到946 MW，从第三变为第五，同比下降65%。相对而言，二线品牌总体增长，但幅度有差异。明阳从1643 MW提升到2847 MW，增幅超过70%，湘电股份从507 MW 提升到71
。今年以来手握锂资源的国际锂业巨头连续提价，我们认为这折射出中国锂电产业链对上游资源控制力弱，公司所掌握的自主优质锂矿的战略价值愈发凸显。我们估算2012年公司锂矿售价平均提升约5%，随着未来中国锂电产业的
能力持续改善，预计中国西电、平高电气等环比亏损减少或扭亏，但盈利能力仍将处于低位，但难以恢复到以前盈利水平。二次设备受益智能变电站推广和智能化投资加大，后续有望继续提升，龙头公司继续保持增长。电源设备
除外）。由于电力自发自用，仅对峰电、商业及工业用电进行部分替代，可最大程度避免并网阻力及上网电价问题。所以随组件价格进一步下降及补贴标准逐步下调，与地面电站、一体化光伏建筑（BIPV）比较，分布式屋顶
湘财证券认为，公司上半年实现营业收入25.4亿元，同比减少24.24%;营业利润-1.84亿元，同比减少173.60%;归属于母公司所有者的净利润-1.34亿元，同比减少158.44%，对应EPS为
将更容易坚持到最后。公司大股东承诺归属于母公司股东的净利润2012年小于5.09亿元，2013年小于5.28亿元时，以现金方式向上市公司补足利润差额。在不考虑大股东现金补足利润差额的情况下，湘财证券
受益程度最大，对于我国而言，鉴于我国大量的非开发水能资源，十一五期间已经减缓的水电开发将在提速而风电将继续快速增长，以弥补核电规模减少带来的清洁能源电力缺口。个股方面，建议重点关注：乐山电力、超日太阳、东方日升、天威保变、长江电力以及湘电股份。
光伏发电安全并网发电和可再生能源发电保障性全额收购，并将深入推进电力改革，扩大用户直购电试点范围。我们预计东部地区从这一政策中受益更大，毕竟这涉及电的消纳能力以及对电价的接受程度。江苏中能硅业科技
，预计今年和明年EPS0.26和0.4元，动态PE26倍，调低评级至增持。风险提示：原材料价格上涨;需求疲软。 天威保变：双拳均受阻，业绩继续下滑 类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 投资
