渗透率

半年受疫情影响盈利微薄，但三季度随着加强成本管控，盈利也大幅提升，前三季度实现超3亿元利润。最后，变流器前三季度因风电行业抢装，盈利也同比高增长。 邓永康认为，公司逆变器市场占有率未来有望从目前的20
%持续提升，且随着公司加速向海外高毛利地区渗透，逆变器产品盈利也有望维持在良好水平。此外，随着新能源发电占比提升、智能电网建设推进，储能市场有望进入高速发展期，公司储能业绩或持续增长。 三季度以来

状态。今年以来，随着薄玻璃的推广以及双玻组件渗透率快速提升、国内外光伏利好政策频出等因素共同作用，造成了当前光伏玻璃需求爆发的状况。 此外，该人士还指出，相比其他光伏环节，光伏玻璃扩产周期比较长，从

领先地位。 收购跟踪支架业务，增强公司综合市场竞争力 9月初，公司收购西班牙支架企业剩余股权，成为中国光伏企业收购海外跟踪支架企业的首个案例。随着跟踪支架市场不断增长及渗透率

，将主要加大对风电和光伏等新能源的产业布局。 光伏发电技术降本空间大、技术进步快、产业化确定性强，是未来主要发展的低成本节能发电方式之一。 作为可再生能源，光伏渗透率提高大势所趋。IEA预测
全球光伏发电在总发电量的占比将在2040年达到18.7%，而2018年全球范围内光伏发电渗透率仅为2.2%，2019年我国光伏发电渗透率提升至3.1%，光伏发电的市场空间广阔。 2020年国内光伏竞价

%/63.3%/53.2%，对应EPS分别为2.02/3.31/5.06元。研报强调，中信博成长性突出，有望受益光伏装机提升+跟踪支架渗透率提升+公司市占率提升三重逻辑加持，首次覆盖，给予买入-A的投资

高峰，对中国清洁能源成本竞争力以及渗透率提升的贡献举足轻重。天合光能就是太阳能行业领域的先行者和佼佼者。在BCG《中国气候路径报告》的撰写过程中，我们采访了天合光能董事长兼首席执行官高纪凡先生，就中

往后，光伏迎来全球平价时代，未来需求可清晰预测且波动变小，光伏将成为新能源发电的最重要力量，未来公司将受益光伏装机量持续增长。 ■跟踪支架拥有四大核心壁垒，渗透率持续提升，未来空间广阔。从公司的
2.75/4.49/6.87亿元，增速为69.3%/63.3%/53.2%，对应EPS分别为2.02/3.31/5.06元，公司成长性突出，有望受益光伏装机提升+跟踪支架渗透率提升+公司市占率提升三重逻辑

： 提供光伏地面电站、分布式光伏电站，风能电站资产项目的咨询、开发、设计、建设、调试及运维等全面的能源系统化解决方案，根据需求建设符合收益率要求的、高标准高素质的各类型电站，让业主
便民清洁能源设施等项目提供一站式流程服务。 随着光伏平价上网的全面实现，其投资回报率、现金流也愈发稳定，光伏发电几乎已经成为目前电力行业最优异的投资避风港，相应的资产交易也将迎来爆发。元一能源为投资商

40-50GW，海外100-120GW)，同比增长33%。 技术引领，光伏行业迎接平价时代 邓永康表示双玻组件渗透率有望快速提升。相比传统单玻组件，双面双玻组件在正面直接照射的太阳光和背面接收的太阳
反射光下，都能进行发电。双玻组件质保期长达30年，普通组件25年，全生命周期内双玻组件的发电量比普通组件高出25%左右，从LCOE角度性价比更高。 过去双玻组件渗透率提升较慢的原因主要有两个：1