消纳率

产能主要供给利润率更高的欧美市场。 因此，印度仍需从中国进口组件，保障性关税最终将导致印度光伏系统建设成本提高，抑制需求增长。我们预计2018年印度光伏新增装机需求小幅下滑至8~9GW左右，低于年初
LRET需继续增加的大型清洁能源发电装机量合计超过6.2GW，按2018年光伏占比约70%的比例估算，2019~2020年需新增的光伏装机量合计约4.5GW，预计每年新增2~3GW。分布式光伏覆盖率及单个

。新政策既不能增加政府的财政压力，同时又需要保障项目收益率以吸引投资者，使得未来两年的市场能够平稳发展。 平价上网试点打开了两年的政策窗口期，在2020年底前核准（备案）并开工建设的项目能够享受政策提出的
还有土地租金收入，同时带动相关基础设施建设等。无补贴政策将压缩项目收益，禁止地方政府的附加条件，使得地方收益的空间减少。 2. 在没有价格吸引力的情况下，配额制等考核目标将成为地方政府及电网企业消纳

。 与此同时，国家能源局着力扩大光伏发电消纳市场、减少弃光限电的专项行动收到成效。弃光现象明显缓解。去年前三季度全国弃光电量40亿千瓦时，同比减少11.3亿千瓦时，弃光率3%，同比下降2.7个百分点。全国
。 有数字统计，目前全国累计光伏企业补贴缺口突破1200亿元。从某个意义上说，这1200多亿的补贴缺口，带动了逾万亿左右的资金投入。目前光伏上市企业的负债率基本上都在70%以上，保守估计这1万亿资金里面至少

近年来，我国中东部地区分布式光伏装机呈爆发式增长，年均增长率超过100%。据统计，截止到2018年11月底，国家电网公司经营区内分布式光伏电站总数量1136907个，并网容量4839.4万千
信息管理和气象资源信息为基础，以功率预测、运行分析为核心，以负荷预测、电压协同控制为主要应用的分布式电源调度管理系统，为做好新能源预测及评估工作，全力促进新能源消纳，保障电网安全稳定运行而努力前行。

左右时间，这意味着2019年会成为交货大年，2020年设备厂商或将迎来业绩高峰。 三弃问题有缓解 新能源高质量发展 根据国家能源局的数据显示，2018年前三季度，可再生能源发电消纳情况持续好转
，弃电量和弃电率保持下降趋势，其中，并网风电设备利用小时数1565小时，同比增加178小时，弃风电量222亿千瓦时，同比减少74亿千瓦时；全国平均弃风率为7.7%，比去年同期减少了4.7%。弃光率平均

了多项有利于项目降低成本、稳定收益率、获得融资的内容。主要包括： 优先利用国有未利用土地，鼓励按复合型方式用地，降低项目场址相关成本，协调落实项目建设和电力送出消纳条件，禁止收取任何形式的资源出让费等
直接交易的输配电价及收费。 安信电新认为，文件要求电网企业与平价项目单位签订不少于20年的长期固定电价购售电合同，保证了项目具有长期稳定的收益率。而全额收购保障消纳，发电权转让及绿证交易将增加额外

落实接网和消纳条件的前提下，由省级政府能源主管部门组织实施本地区平价上网项目和低价上网项目，有关项目不受年度建设规模限制。有行业人士分析称，受融资成本限制，这部分项目的主要角逐者都是五大四小等央企、国企
压缩可再生能源企业利润，而是希望在不需要国家补贴的前提下，让投资企业得到更多实惠。 3)就近消纳、直接交易的光伏项目。就近消纳看起来与分布式光伏类似，但在隔墙售电完全放开之前，普通光伏项目是无法参与的

。考虑到补贴缺口的核心矛盾仍未有改善，我们倾向于认为2019年在度电补贴标准和指标规模方面难有惊喜，但其他促进平价上网目标实现的政策力度有望加大，如长协电价、税收优惠、消纳保障、示范基地等，同时关注补贴资金
提速，受益欧洲MIP取消，第三方独立新产能景气将维持高位;光伏玻璃受益双玻组件渗透率提升和竞争格局改善，盈利向上弹性大。 投资建议： 首选有低成本新产能释放+产品结构高效的制造业龙头，重点推荐

交易的输配电价及交叉补贴。另外，文件也要求电网企业与平价项目单位签订不少于20年的长期固定电价购售电合同，保证了项目具有长期稳定的收益率。 4、全额收购保障消纳，发电权转让及绿证交易将增加额外收益
形式的出让费用，不得将在本地投资建厂、要求或变相要求采购本地设备作为项目建设的捆绑条件，切实降低项目的非技术成本。第二个需要落实的就是消纳，包括优先发电权和全额保障性收购，刚开始也是这么讲的，但是

并不限制规模，而把这个管理权限下放到省级。文件中特别强调了，电网公司要保障试点项目的消纳!为了保证存量项目的弃光率、弃光率双降指标和新项目的消纳，省级电网公司会根据预期的消纳情况对项目总规模和开发步骤