海润补偿

已经超过40%，海润光伏和亿晶光电都超过了30%。中国处于长期工业通缩和流动性紧张的宏观背景下，违约频发有其必然性，超日太阳不过是违约蔓延至企业债券领域的信号而已超日太阳违约是中国工业企业经营困难、违约
比较大，若下调为AA-，则失去质押权。从行业来看，煤炭、有色、钢铁、纺织服装、白酒、光伏等新能源行业的债券评级最有可能被下调。年报公布后，许多债券主体评级可能被负面展望，信用债面临流动性溢价和收益率补偿

风险管理顾问公司的测算，多数光伏企业的违约概率在2009年之后上升了2-3倍（见图9）。根据截至2013年上半年公司业绩推算的公司主体违约概率中，超日太阳已经超过40%，海润光伏（7.51
、钢铁、纺织服装、白酒、光伏等新能源行业的债券评级最有可能被下调。年报公布后，许多债券主体评级可能被负面展望，信用债面临流动性溢价和收益率补偿的分化，而违约概率比较高、行业不景气且现金流难以覆盖短期债务

上升了2-3倍(见图9)。根据截至2013年上半年公司业绩推算的公司主体违约概率中，超日太阳已经超过40%，海润光伏(7.51, 0.24, 3.30%)(600401.SH)和亿晶光电(10.51
为AA-，则失去质押权。 　　从行业来看，煤炭、有色、钢铁、纺织服装、白酒、光伏等新能源行业的债券评级最有可能被下调。年报公布后，许多债券主体评级可能被负面展望，信用债面临流动性溢价和收益率补偿的

海润光伏，其大股东莫不如是。4月30日，在发布2013年亏损2亿元的同时，海润光伏还公告称，受光伏行业低迷以及融资能力的影响，第一大股东之控股股东江苏阳光集团拟变更业绩补偿方式，以10转1.6股的方式向除

业绩补偿方式，以10转1.6股的方式向除原海润光伏20名股东外的中小股东转增股份，转增股份的市值达8.1亿元，大大超出原先7.31亿元的现金补偿。 一石激起千层浪。阳光集团的好心，遭遇的却是中小

，其大股东莫不如是。4月30日，在发布2013年亏损2亿元的同时，海润光伏还公告称，受光伏行业低迷以及融资能力的影响，第一大股东之控股股东江苏阳光集团拟变更业绩补偿方式，以10转1.6股的方式向除原
海润光伏20名股东外的中小股东转增股份，转增股份的市值达8.1亿元，大大超出原先7.31亿元的现金补偿。一石激起千层浪。阳光集团的好心，遭遇的却是中小股东的强烈质疑，包括现金变股份是否食言，以全体股东享有

的估值，这样可能会涉及到利益输送，一旦业绩不达标，也会使股东遭受损失。实际上，也有不少上市公司在努力规避业绩补偿。比如，海润光伏就是一例。4月30日，海润光伏发布的公告显示，包括江苏阳光)在内的20位

，也有不少上市公司在努力规避业绩补偿。比如，海润光伏就是一例。 　　4月30日，海润光伏发布的公告显示，包括江苏阳光在内的20位海润光伏原股东提出议案，提请股东会修改业绩补偿方案，变现金补偿为定向

，这样可能会涉及到利益输送，一旦业绩不达标，也会使股东遭受损失。实际上，也有不少上市公司在努力规避业绩补偿。比如，海润ink"光伏就是一例。4月30日，海润光伏发布的公告显示，包括江苏阳光在内的20位

当初的承诺，此次江苏阳光应该为海润光伏补偿7.31亿元，才能达到2013年盈利5.29亿元的承诺目标。 　　这显然让江苏阳光有些吃不消，为此，其提出了新的利润补偿方案，拟将现金补偿改为由海润光伏原