海外装机

1、需求：20 年光伏装机超预期，原预期 115GW，到年底统计装机在 130GW;下游各环节产能增加明显据不完全统计，到 20 年底硅片产能达 200GW， 21 年底将会超过 300GW
，电池片和组件到21 年底也会到 300GW，仅在 2020H2 行业公布的电池片和组件产能规划达 200GW;预计到 2025 年光伏装机需求 300GW，对应的硅料需求在 75 万吨。 2、供给

下游压价的双重压力，成为受原材料涨价影响最严重的环节。 但组件环节比电池片更有优势。2020年受海外疫情爆发影响，组件出口数量迅速下滑，价格在2020年6月份跌至冰点，上半年大部分组件厂商处于毛利亏损
政策指引下，各大央企纷纷制定出了企业碳达峰计划，国内电站企业纷纷下调投资回报率门槛，重点保障光伏装机的增长。 在电站装机潮和光伏产业链全线涨价的背景下，组件价格逐渐修复，毛利有所回升。 电池片环节

机会。在海外，ESG基金的资金流入趋势已经非常显著了，而非ESG基金正在面临资金持续外流。 海南省年底将基本建成智能电网综合示范省。4月3日，海南电网公司负责人表示，今年将以一批标志性成果收官智能电网
湾海上风电场项目全容量并网发电，标志着粤港澳大湾区首个大容量海上风电场项目建成投产。金湾海上风电场总装机容量为300兆瓦，共安装55台单机容量5.5兆瓦的国产抗台风型海上风力发电机组，配套建设一座陆上集控中心和海上升压站。该项目由广东能源集团投资，总投资约53亿元。

对中间商具有需求。该龙头硅料企业人士介绍，全球太阳能级硅料在产产能约为56万吨(主要集中于中国)，其中海外产能仅有约10万吨。以此推算，中间商掌握的硅料不可能超过市场的10%。更不符合基本经济逻辑的是
涨价很难，压力较大。一位不愿具名的垂直一体化光伏企业高管向《证券日报》记者介绍。 据专业光伏媒体报道，今年一季度，在议价空间较大的出口市场，国内光伏组件的涨价，虽然也遭到了反对，但总体来看，海外

IHS Markit表示，今年，太阳能行业将克服包括组件价格上涨和供应链限制在内的不利因素影响，全球将开发逾180GW太阳能项目。 在最新发布的太阳能装机容量预测更新报告中，研究小组预计，2021
年太阳能装机容量将同比增长27%，装机总量将达到181GW。 这一数字与今年发布的其他预测值基本一致。上个月，彭博新能源财经在年初发布的2021年初步预测更新中表示，今年的装机容量仅略高于

的主导因素, 在国内630 装机需求逐步释放的势头下，预期硅料带动4月硅片涨价的可能性仍然较高。 电池片 本周电池报价开始松动，特别是单晶高效及大尺寸产品尤为明显。目前电池片龙头企业公布4月牌价
电池市场的库存水平逐步抬升。市场上M6产品库存累积，推动均价下调至0.85元/W;G1电池片部分，受去年海外需求顺延影响，G1需求目前仍有支撑，均价下调至0.89元/W;大尺寸电池主要为一线企业采购消化

核心技术，原料依赖进口，市场也在海外。因此，在海外政策收紧后，即便是在美股上市的天合光能，也不可避免的遭受到严重打击，市值不断走低，经营状况也不容乐观。 2012年后，我国光伏新增装机量呈现波动上升的趋势

、140.43亿元和166.98亿元，EPS分别为1.29元/股、1.60元/股和2.00元/股，对应PE分别为21.48x、17.31x和13.87x。考虑到供给发生结构性变化，给予谨慎推荐评级。 风险提示 下游光伏装机量不及预期、纯碱等原材料价格暴涨、海外对中国光伏产品税收政策的变动。