海外政策

单晶电池片报价全面松动后，本周单晶电池片的报价无明显调整，但中小型企业迫于库存压力，略显恐慌，急于出货，部分低位报价仍有下探趋势。目前单晶电池片中，G1整体产能相对较低，需求仍海外订单为主，G1、M6
政策放宽光伏玻璃建设后，遏制新产能的进一步涌入;同时为组件其提供一定的降价空间，也使得玻璃能够顺利出货，防止库存持续积压。

、新疆工厂等，国外的投资基建项目也在逐步增多。 2015～2018年，继在葡萄牙、南非建立海外工厂之后，晶科能源将马来西亚作为海外布局重点。2020年11月，根据备案，晶科能源出资22127万美元，在
计划将屋顶光伏的上网电价下调至5.2-5.8美分/千瓦时。 因此，越南光伏业的发展在这一政策背景下必然会受到冲击而放缓速度。不过越南政府也曾承诺，到2030年，光伏发电将在该国可再生能源发电中占比20

下游压价的双重压力，成为受原材料涨价影响最严重的环节。 但组件环节比电池片更有优势。2020年受海外疫情爆发影响，组件出口数量迅速下滑，价格在2020年6月份跌至冰点，上半年大部分组件厂商处于毛利亏损
政策指引下，各大央企纷纷制定出了企业碳达峰计划，国内电站企业纷纷下调投资回报率门槛，重点保障光伏装机的增长。 在电站装机潮和光伏产业链全线涨价的背景下，组件价格逐渐修复，毛利有所回升。 电池片环节

卫丰等领导出席并见证项目签约。 近年来，江苏大丰经济开发区致力于打造新能源产业园示范基地，经过反复论证，通盘考虑国家政策、环保效益、投资主体、投资载体经营状况、经济效益和售后运维
。 阿特斯自2009年开始在海外推出Sungarden(太阳花园)分布式光伏发电系统整体解决方案，为用户提供高品质的光伏发电系统及服务。阿特斯Sungarden(太阳花园)分布式光伏发电光伏系统拥有

增长 6.01%。 组件出货带动收入高增，产能扩张延续份额领先。2020年公司电池组件出货量 15.88GW(含通过出售电站的出货量)，同比增长 55%，其中海外组件出货 10.85GW，同比
为 16.36%，剔除会计政策变更影响，回溯 2019年毛利率为 18.09%，同比下降1.73pct。主要原因是：1)集装箱运输费用大幅上涨，导致运输成本提升; 2)硅料、玻璃、胶膜等原材料

情况，一季度中国部分硅料企业因检修、能耗政策小幅影响产出，一线企业为保证市场供给量均以高负荷产出，推动国内硅料产量仍达到10.8万吨左右。目前有两家万吨级大厂未达到正常产出水平，主要是新疆地区有企业
设备维护检修，内蒙地区受能耗管控政策影响，一家企业降低开工率运行。展望后市，由于国内有两家企业四月计划检修，硅料市场供应较预期更为吃紧，预计进口硅料量将持续提升，相对缓解国内硅料紧缺状况，硅料供应量将与

核心技术，原料依赖进口，市场也在海外。因此，在海外政策收紧后，即便是在美股上市的天合光能，也不可避免的遭受到严重打击，市值不断走低，经营状况也不容乐观。 2012年后，我国光伏新增装机量呈现波动上升的趋势

、140.43亿元和166.98亿元，EPS分别为1.29元/股、1.60元/股和2.00元/股，对应PE分别为21.48x、17.31x和13.87x。考虑到供给发生结构性变化，给予谨慎推荐评级。 风险提示 下游光伏装机量不及预期、纯碱等原材料价格暴涨、海外对中国光伏产品税收政策的变动。

净资产为146.56亿元，较上年同期增长83.45%。 报告期内，公司电池组件出货量15.88GW(含通过出售电站的出货量)，其中海外组件出货占比68.3%。 二、公司2020年度经营状况及未来
发展规划 (一)2020年公司整体经营情况 1、面对新冠疫情的挑战，科学防控，保证业绩稳健增长。 去年，新冠疫情爆发，对全球经济造成了极大影响，公司严格执行政府防控政策，确保全体员工的生命安全和