海外招标

。据悉，在2013年3月份的一次国内50MW电站项目招标中，国内不只一家逆变器企业报价低于0.4元/瓦，而一年之前报价是0.7元/瓦。特变电工新疆新能源股份有限公司副总经理阮少华对业内这种恶性低价竞争行为
发展造成诸多负面影响。同时，对中国逆变器行业开拓国际市场造成障碍，海外用户会认为中国的产品是一个低价、低质的产品。由于低价竞争必然造成企业的资金拮据，无法支撑后续研发，就谈不上产品更新换代，更谈不上为

，变压器企业毛利率低点在2012 年上半年，下半年开始毛利率回升。2012 年下半年开始，500KV 及以上的变压器招标量重新明显放大，特高压交直流建设2013 年加速推进，变压器出口显著增多，再加上
规模和盈利将有大幅提升的空间。海外成套工程进入收获期，盈利能力强，利润弹性有望超出市场预期。特变电工是最早一批开拓海外业务的输变电公司，从2004 年就有变压器出口到美国，2006 年开始承接输变电

上涨，变压器企业毛利率低点在2012 年上半年，下半年开始毛利率回升。2012 年下半年开始，500KV 及以上的变压器招标量重新明显放大，特高压交直流建设2013 年加速推进，变压器出口显著增多
盈利将有大幅提升的空间。海外成套工程进入收获期，盈利能力强，利润弹性有望超出市场预期。特变电工是最早一批开拓海外业务的输变电公司，从2004 年就有变压器出口到美国，2006 年开始承接输变电成套工程

。国内光伏市场快速启动风电和光伏的上网电价政策都经历了政府定价、特许权招标定价、资源分类的标杆上网电价等几个环节，政策的推进都伴随着行业的成熟、发电成本的下降。光伏上网电价目前处在分类标杆电价实施的
，我们预计毛利率回升趋势将有望维持。直接出口比例大幅上升，有利于销售回款和降低欧洲双反潜在影响：公司2012Q1及全年的海外销售比例分别为15%和26%，2013Q1已提升至63%，国际客户相对较好的

的明确目标，这些国家未来十年中计划安装数十吉瓦的光伏项目。目前，很多此类计划才刚刚开始，但是任何排除海外公司的进一步行动都可能扩大贸易争端的范围。 在亚洲，印度近期针对本地化要求
引起的担忧和不确定性提出了一些提案。政策制定者建议未来几轮的太阳能项目可以按照有本地化要求与非本地化要求分开招标，以安抚当地的制造业者，并避免美国引发的WTO调查的风险。同时，印度仍然在进行对原产

端光与风完全不同的企业类型格局。在现在海外光伏市场成长放缓，出口受阻的情况下，企业将更多关注国内市场，而与海外市场相比，国内市场更多靠拼脉络。在国内光伏电站大开发背景下，大多数民营供应商因出货、价格
的一个辅证。参考风电，主要光伏投资商，如电力集团对设备（组件，逆变器等）质量也会越来越重视，已有事实证明电力集团加强对供应商验厂，验货。而招标公告上，组件功率要求也越来越高，目前245W，250W的

茁壮成长，从而导致制造业端光与风完全不同的企业类型格局。在现在海外光伏市场成长放缓，出口受阻的情况下，企业将更多关注国内市场，而与海外市场相比，国内市场更多靠拼脉络。在国内光伏电站大开发背景下，大多数
(组件，逆变器等)质量也会越来越重视，已有事实证明电力集团加强对供应商验厂，验货。而招标公告上，组件功率要求也越来越高，目前245W，250W的组件功率要求经常可以见到，PID问题逐渐得到更多业主/投资商

的发展史，基本等同于光伏产品的出口史。　　出口导向型的产业格局帮助尚德、天合、阿特斯等民企茁壮成长，从而导致制造业端光与风完全不同的企业类型格局。在现在海外光伏市场成长放缓，出口受阻的情况下，企业将
更多关注国内市场，而与海外市场相比，国内市场更多靠拼脉络。在国内光伏电站大开发背景下，大多数民营供应商因出货、价格、付款等问题生存艰难，而不少国企，电力集团下属光伏制造企业至少能维持核算不亏。　　目前

成长天花板。盈利预测与投资建议:我们预计13-15年EPS为0.52/0.65/0.77元,目前股价仅对应13年15倍PE,安全边际显著,光伏电站等四轮驱动带来的业绩与估值双升弹性大,给予11元目标价与增持评级。催化剂:多晶硅价格上行、特高压招标、光伏电站中标、海外大单

按照土耳其的上网电价补贴（FIT）项目，已经提交至相关监管机构的大型光伏项目申请量已经超过了初始配额的5倍之多。目前没有海外项目开发商被列入第一轮项目招标的申请者名单当中。随着首轮大型电站许可项目
甄选。EPDK将大型光伏项目定义为大于1MW的项目。据报道，目前尚不清楚项目许可证是否将授予逆向招标中价格最低的竞标者，或者与承购公用事业企业达成固定FIT价格并签署协议。土耳其光伏上网电价补贴为每