海外扩张

了2015年明确的产能扩张计划,合计扩产较2014年底产能提升约20%,尽管幅度不大,但较2014年扩产有本质区别: 从扩产环节看,2014年企业普遍以扩大组件产能(而非电池片及硅片产能)为主,而
更多企业选择完全自建扩产。此轮扩产中,企业明显更注重产品结构的升级(扩建高效产品产能)、以及海外产能建设,以应对终端需求结构的变化,以及愈演愈烈的光伏国际贸易壁垒(双反、本地化生产要求等)。 投资

场开拓初见成效2013年公司在电网系统外取得订单约5100万元,同时积极布局海外市场,市场开拓初见成效。未来系统外市场是公司的拓展重点,由于其市场空间更大,未来公司系统外市场可能达到与系统内市场规模相当的格局
式扩张，先后收购了银联通，后盾科技和神州新桥等公司，并参股国产中间件第一品牌的东方通科技。我们认为，这些收购和参股公司的盈利能力和长期成长性都较为出色，与公司现有业务具有良好的互补作用，将在未来3年中

，业内纷纷制定更为积极的产能计划。专家提醒，目前光伏行业整合尚未完成，海外扩张应注意后顾之忧，需谨慎前行。 从国外的情况来看，政策风险仍不容小觑，双反威胁犹在。近期，有消息称，欧洲光伏制造商协会
，欧美光伏双反威胁犹在，光伏产业扩张需警惕可能出现的危险。 从去年初开始，各光伏产业大省出口强劲复苏的消息就已频繁见诸报端。而素有外贸晴雨表之称、吸引优质产业及企业入驻的广交会，去年开始也将

相当严重，不少企业都还在采取最原始的易货贸易维持基本运转。随着光伏发电成本下降，在部分国家已可以实现平价电力，业内纷纷制定更为积极的产能计划。专家提醒，目前光伏行业整合尚未完成，海外扩张应注意后顾之
依然紧张，欧美光伏双反威胁犹在，光伏产业扩张需警惕可能出现的危险。从去年初开始，各光伏产业大省出口强劲复苏的消息就已频繁见诸报端。而素有外贸晴雨表之称、吸引优质产业及企业入驻的广交会，去年开始也将

企业，关系其利润增长的速度以及对应的市值。 联合光伏，自借壳上市以来公告了约16次可转债的发行，这成了市场一直以来所诟病的地方。投资人希望发电企业能够像其他行业一样，仅仅依靠企业的内在现金流去扩张
。 黎明 联合光伏的CB融资之路，预计也到一段落了。在4.8GW装机完成之前，借着CB转股后降低的资本负债率，公司应该会重点开拓海外的融资渠道，借以降低企业的综合资金成本，提高项目回报率和

发电企业能够像其他行业一样，仅仅依靠企业的内在现金流去扩张和发展，但这是非常不现实的。一般的企业，利润的增长，无非来源于销量的上升，价格的上涨，毛利率的改善或费用的下滑，这其中许多部分都是可以摆脱固定资产的
开拓海外的融资渠道，借以降低企业的综合资金成本，提高项目回报率和净利率。就像另一首歌里唱的，所有的梦都会在黎明里散去，太阳依旧会每日准时升起。无论股市怎样涨涨跌跌，故事里如何翻来覆去，最终股价还是得

廉价拿地招工，并且在地方政府协调下从银行举债扩张，与地方政府形成一种绑定，现在也成为外界对汉能的担忧之一。除了这些之外，尚德、赛维、英利、汉能等光伏领头企业都在海外上市，有做空机制的海外资本市场也放大

江西赛维也开始做太阳能光伏;2006年，施正荣挤掉黄光裕成为当年的中国内地首富;2007年，赛维也登陆美国纽交所并完成了当时中国企业在海外最大的一单ipo，当年只有32岁的彭小峰成为各大富豪榜单最年轻的
富豪。不过好景不长，在风光一时之后，尚德和赛维两家企业的明星光环逐渐退去，随着举债扩张过快以及行业产能过剩，尚德和赛维相继在2013年和2014年破产重组。现在很多人认为，相同的故事也许正发生在汉能和

；2006年，施正荣挤掉黄光裕成为当年的中国内地首富；2007年，赛维也登陆美国纽交所并完成了当时中国企业在海外最大的一单IPO，当年只有32岁的彭小峰成为各大富豪榜单最年轻的富豪。不过好景不长，在风光一时
之后，尚德和赛维两家企业的明星光环逐渐退去，随着举债扩张过快以及行业产能过剩，尚德和赛维相继在2013年和2014年破产重组。现在很多人认为，相同的故事也许正发生在汉能和李河君的身上。 在很多

上市，同一年彭小峰创办江西赛维也开始做太阳能光伏；2006年，施正荣挤掉黄光裕成为当年的中国内地首富；2007年，赛维也登陆美国纽交所并完成了当时中国企业在海外最大的一单IPO，当年只有32岁的彭小峰
成为各大富豪榜单最年轻的富豪。不过好景不长，在风光一时之后，尚德和赛维两家企业的明星光环逐渐退去，随着举债扩张过快以及行业产能过剩，尚德和赛维相继在2013年和2014年破产重组。现在很多人认为，相同的