海外平价

，行业实际产量环比3 季度增长将小于1%。我们认为供给弹性较低，叠加4 季度国内竞价、平价项目如期并网目标与海外抢装的对于下游需求的推动，使得光伏玻璃行业拥有光伏各板块中最佳的供需格局，从而能够在当
需求在4 季度开始复苏，2019年剩余项目也将支撑2020 年国内需求同比高增长;海外需求在本轮组件价格下降后，也将获得进一步开发。且考虑4 季度和1 季度均是传统旺季，特别是1 月份在春节前存在

跌幅均在60%或更多。 2019年10月，海外出口数据的猛增以及光伏新政温和政策的出台刺激了光伏龙头的反转，隆基和通威都创出了历史记录新高。 就在众人都对光伏板块给予厚望之际，国内的政策又掉了链子
。迟迟未出的光伏政策拖垮了2019年光伏的进度，尤其是三季度和10月数据大跌眼镜，国内装机量竟然比本已不高的2018年还下滑了50%有余。 一面是出口海外的猛增，一面是国内装机量下滑，这导致光伏行业

报告摘要： 光伏需求向上在即，平价周期到来：光伏装机成本仍然在快速下降中，日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。2019年全球光伏装机在120GW左右，同比
增长15%左右。2020年国内光伏装机同比有望实现较快增长，随着三四季度组件价格的下降，有望刺激海外需求进一步提升。单晶高效路线已经得到下游运营商充分认可，产业链各环节中单晶硅片环节已经形成隆基与中环的双

平价项目的抢装，因此我们预计明年国内装机有望达到50GW。 另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体需求在

光伏需求向上在即，平价周期到来：光伏装机成本仍然在快速下降中，日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。2019年全球光伏装机在120GW左右，同比增长15%左右
。2020年国内光伏装机同比有望实现较快增长，随着三四季度组件价格的下降，有望刺激海外需求进一步提升。单晶高效路线已经得到下游运营商充分认可，产业链各环节中单晶硅片环节已经形成隆基与中环的双寡头格局，2020

明年预计也将迎来平价项目的抢装，因此我们预计明年国内装机有望达到50GW。另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体

，隆基股份开始布局海外，现已在北美、澳洲、欧洲、日本、中东等16个国家和地区开设子公司及办事机构。2019年上半年，隆基组件产品的海外销量已达到总销量的76%，同比增长252%。 李振国认为，随着
5%-7%，这在光伏产业内是非常罕见的。正是这样不懈的创新追求，让我们的产品质量、性价比得以领先行业。 李振国说，目前光伏产业在没有实现平价上网或者去补贴化之前，各国政策对市场影响很大，一个政策的

为平价上网时代的又一重磅产品。 全球化布局 依托于全球化的制造布局、本土化的运营和管理团队，公司进一步发挥全球化营销网络布局优势，持续加速各大市场的深度渗透，拉开与对手的差距。同时，多元化的产品线
，满足了不同地区客户和不同细分市场的定制化需求。 展望未来，公司认为，随着国内需求强劲复苏，同时海外政府的清洁能源目标推动需求增长，预计2019年第四季度和2020年全年出货量将显著增长，公司整体盈利

光伏逆变器领域始终求新求变，勇敢走在市场前端。进入平价上网新时代，特变电工新能源公司发挥行业引领者优势，以技术为突破，发力1500V大功率逆变器研发，为提升组件效率做出了行业表率。2019年，特变电工
电站设计及建设EPC服务经验，光伏EPC连续三年全球第一。目前，特变电工新能源公司EPC的海外征程也全面开花，泰国、智利、巴基斯坦、土耳其和埃及五国的EPC项目已经签约落地。更专业、更精细化的服务，将为

平价上网，推行了竞价政策，保证当年补贴政策落实到位，同时，对户用光伏采取了单独指标。因此，政策环境趋于稳定。 同时，由于光伏技术进步和企业生产规模扩大，使得光伏系统成本下降，从而扩大了全球市场应用
，尤其是海外市场。 虽然今年国内市场新装机下降幅度较大，但投资者更加趋于理性、更加注重风险控制与投资收益。今年工商业与户用光伏新增装机比例大大上升，全年占比50%以上，充分显示了分布式光伏的优势。根据