海外光伏板块

补贴政策，对二季度后半段需求也构成支撑。目前订单量有转暖趋势，但主要是短单，尚不足以刺激价格小幅上扬。二季度光伏板块出现交易性机会的可能性较大，受益股包括海润光伏、亚玛顿、超日太阳。美国光伏
：出口突破提升业绩预期，海外并购带来估值提升，美国市场今年翻倍增长(利好天顺风能)。 电池(增持)：新能源汽车市场启动缓慢，电池核心材料技术壁垒高、突破困难；储能市场有短期释放潜力，但电池成本尚未达到大规模应用要求。机遇：政策扶持力度提升。

达650MW的多晶硅片工厂。其直接结果是浆料回收分包商SiCProcessing，也宣布关闭年产4.4万吨的HeroyaII工厂的4条生产线。此外，First Solar也宣布减产。未来数月，海外
产业萧条相对应的，是资本市场的惨淡不堪。2011年，太阳能板块整体下跌44.46%，在所有板块中表现最差，跑输沪深300指数18.00个百分点；2012年上半年，光伏板块整体下跌4.16%，跑输沪深

最终裁决税率过高，美国光伏应用市场在二季度已经出现了停滞。天合光能董事长高纪凡称，海外代工必然会增加最终组件的成本。中国是电池生产最有优势的国家。美国"双反"之后，最终将是美国的消费者买单。我们已经看到
可能性是与太阳能热水器相关：太阳能热水器在2月份的家电下乡补贴名录中意外出局，又在上周被纳入了节能家电补贴范畴。 　　因此昨日光伏板块的大幅上涨，似乎并无道理。 　　财政部发力宣传

为美国下游行业尤其是光伏安装业作出了重要贡献。 由于担心最终裁决税率过高，美国光伏应用市场在二季度已经出现了停滞。天合光能董事长高纪凡称，海外代工必然会增加最终组件的成本。中国是电池生产
光伏政策直接相关的政府部门沟通后发现，目前并没有制定与此相关的光伏政策。较高的可能性是与太阳能热水器相关：太阳能热水器在2月份的家电下乡补贴名录中意外出局，又在上周被纳入了节能家电补贴范畴。 因此昨日光伏板块的大幅上涨，似乎并无道理。

重要贡献。 下一页 由于担心最终裁决税率过高，美国光伏应用市场在二季度已经出现了停滞。天合光能董事长高纪凡称，海外代工必然会增加
太阳能热水器相关：太阳能热水器在2月份的家电下乡补贴名录中意外出局，又在上周被纳入了节能家电补贴范畴。因此昨日光伏板块的大幅上涨，似乎并无道理。

、二季度光伏电站抢装的需求量，实际已在一季度签订订单，而一梯队的光伏组件企业也大多根据订单排产。资本市场上光伏板块2012年1-2月的强势反弹，尤其是海外上市的光伏企业股价超过50%的反弹，正是反映了
提升，价格止跌，实业界和资本市场对光伏产业的情绪都开始逐步转为乐观，短期光伏板块有望出现小波估值修复行情。建议选择行业中业绩较有保障的个股，推荐东方电热。

中环股份、南玻A在内的多家A股公司以及海外上市公司相继发布融资计划，纷纷意图逆势扩充各自光伏板块规模。不过，众多公司定增方案相继搁浅。多家公司高达70%的资产负债率已经让各路资本冷眼相对，异乎钱紧的

1000万千瓦的目标仍给业界注入了一剂给力的强心针，这一目标意味着要在目前基础上增长20倍。在此背景下，众多企业纷纷积极寻求摆脱高度依附海外市场的途径，并开始积极谋划提早布局国内市场。此次特变电工巨额
企业大手笔加速布局光伏产业的一个重要原因，还在于光伏板块对于整个公司业绩的贡献已十分突出。根据特变电工和天威保变两公司2010年各自年报，两公司包括光伏在内的新能源业务去年全年营收增长率分别为81%和

避难在美国宣布对中国实行2.90%至4.73%的反补贴初裁税率后，中国概念股光伏板块也大幅上涨。不过，股价受利好消息刺激上扬的现象，并没有让光伏企业完全卸下心理包袱。晶澳太阳能已考虑未来在美国
将组件出口到美国，则会选择采购海外的电池来加工组件；而在中国设有工厂的电池企业，将面临无法供货的风险。由于这次反补贴税初裁数字并不算特别高，可能未来的反倾销税率也不会太离谱。所以，短期内中国光伏企业海外大规模

。如果最终反补贴与反倾销两税合计税率较低（《10%），那么美国市场的大门将仍然是向中国光伏企业敞开的，美国光伏装机量的增长也不会因此受到太大影响；如果税率较高（》20%），那么中国光伏企业若不通过在海外
预期较差，此次反补贴税率大幅低于预期的结果、加上隔夜美股中概太阳能股票的良好表现，可能引发整个A 股光伏板块的全面反弹。我们在过去几周的周报中曾多次提示双反调查结果好于预期的可能性正在增加，建议关注