流光伏企业

被上游的周期性波动所吞噬掉，缺乏很确定的盈利现金流增长。 如何解决这个问题？有些在欧美成功的案例可被中国市场借鉴。美国光伏企业Sun Edison、NRG Energy纷纷将下游光伏电站以
光伏电站的资产证券化和金融创新是持续推动中国新能源下游电站发展的因素。虽然目前投资电站的热情很高，但是高融资成本阻碍了很多公司对于新能源发展的兴趣。大部分光伏企业依赖商业银行和政策性银行的贷款、发行

。虽然目前投资电站的热情很高，但是高融资成本阻碍了很多公司对于新能源发展的兴趣。大部分光伏企业依赖商业银行和政策性银行的贷款、发行可转债、利用融资租赁等渠道，利率不会低过7%。中国大部分光伏企业是从上
游的制造型企业慢慢转型做下游的电站，在这个过程中，自然而然会把电站和制造型企业放在同一个上市公司里面，然而下游电站的收益很容易被上游的周期性波动所吞噬掉，缺乏很确定的盈利现金流增长。如何解决这个问题

，目前，澳大利亚、日本、泰国、印度等已成为国内光伏企业出口的重要光伏市场；此外，光伏行业的技术不断进步，可有效压缩成本、调降价格，这些都是促进光伏产业回暖的重要因素。但不容忽视的是，光伏行业现金流依然紧张
，（2015－2020）年全球太阳能新增装机容量可望达到369GW。全球光伏产业正在开启新一轮景气周期。这对于总产量占全球一半以上的中国光伏企业无疑是重大利好。 中国市场正式启动 近两年来，国家层面密集

较大，目前，澳大利亚、日本、泰国、印度等已成为国内光伏企业出口的重要光伏市场；此外，光伏行业的技术不断进步，可有效压缩成本、调降价格，这些都是促进光伏产业回暖的重要因素。但不容忽视的是，光伏行业现金流
新一轮景气周期。这对于总产量占全球一半以上的中国光伏企业无疑是重大利好。中国市场正式启动近两年来，国家层面密集出台扶持政策，不断给市场注入信心。继国务院将光伏产业列入2015年落实《政府工作报告》重点

基地副总经理。王松清楚地记得，他刚到晶澳时一切都刚刚起步，只有几栋新建好的厂房。十年之后的今天，晶澳已经是拥有2万多名员工，拥有完整产业链的企业航母。公司多年稳居世界光伏企业十强，2014年企业年产值
2407MW，进入全球前五，成功转型为国际一流的组件供应商。今年下半年，马来西亚工厂建成投产后将新增400MW 的电池产能。企业在短短十年间之所以能够取得这样的成绩，根本原因在于持续不断的创新。十年来，他们用于

另一头，没有都市里的喧嚣，这里更像个宁静的乡村，许多光伏企业却在此埋头兢兢业业，期待着出头的那一天，我想联合光伏就是其中一家。 一个独特的行业 中国光伏设备的销售长年霸占了全球近70%的
市场份额，近年来也引发了美国和欧洲反倾销制裁。这一方面显示了中国制造的强大，另一方面也将我们大批光伏企业的生死和大面积的就业，交给了其他国家。欧洲自08年以来的财政危机，就给我国光伏行业带来了一场严冷的

另一头，没有都市里的喧嚣，这里更像个宁静的乡村，许多光伏企业却在此埋头兢兢业业，期待着出头的那一天。一个独特的行业中国光伏设备的销售长年霸占了全球近70%的市场份额，近年来也引发了美国和欧洲反倾销制裁
。这一方面显示了中国制造的强大，另一方面也将我们大批光伏企业的生死和大面积的就业，交给了其他国家。欧洲自08年以来的财政危机，就给我国光伏行业带来了一场严冷的寒冬，这场灾难至今仍在威胁着我们，先是

应能够完全覆盖债券当年还本付息规模。光伏电站基于上网电价以及财政补贴的稳定性，未来现金流可预测性强，非常适合以项目收益债的形式募集建设期资金。在正式《指引》出台后，可以合理预期被资本市场看好的作为类
标准金融资产的光伏电站将进一步拓宽融资渠道。 　　五企业资产证券化 　　资产证券化（asset-backed securities）是将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构

光伏电站的中国光伏企业，如果计划采用Yieldco模式融资，也应遵循上述几个原则，即寻找资产所在国别政府信用较高、所在国光伏产业环境较好、资产已经获得现金流的项目。 综上所述，Yieldco为国内
融资。可以说，这种模式很好地推动了太阳能电站融资。 Yieldco自推出以来尤其吸引光伏领域金融商和投资者的眼球，因为Yieldco包含的资产都是已完成建设并网进入运营期的项目，该类资产具有现金流

。光伏电站基于上网电价以及财政补贴的稳定性，未来现金流可预测性强，非常适合以项目收益债的形式募集建设期资金。在正式《指引》出台后，可以合理预期被资本市场看好的作为类标准金融资产的光伏电站将进一步拓宽融资渠道
。五企业资产证券化资产证券化（asset-backed securities）是将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在