毛利
能力上，最近五年毛利20%上下，净利13%-19%，ROE 11%-20%。研报严选 免责声明研报严选的观点、评估及预测的依据来源于公开研报、财报、新闻，不保证观点或分析判断的准确。对所引用、转载的公开
国产化替代进程，持续拓展增量市场。按19%胶膜毛利假设，预计福斯特2022、2023年利润分别为28.5、36.3 亿元，今天收盘889.2亿市值，对应当前PE分别为31、25倍。【跨界】首发价1099
主要光伏组件企业的全覆盖。盈利能力上，最近五年毛利20%上下，净利13%-19%，ROE 11%-20%。02、外看景气度，硅料放量、EVA紧缺光伏硅料环节这两年是赚得盆满钵满，所谓的木桶短板原理造就
是根据下游需求、原材料成本做平衡。趋势是原材料涨价，产品价格涨价，反之是降价。基本上是锚定毛利率，光伏胶膜合理的毛利率是20%，围绕这个上下波动。胶膜粒子供给紧张的背景下粒子价格有望向上，龙头福斯特
光伏装机30.88GW，同比增长137.4%。受益于此，光伏企业的经营业绩维持高速增长态势，其中营收增速和归母净利润增速中位数分别达到48%和32%。然而，在经营业绩保持高速增长的同时，多数光伏企业的毛利
第四和第五位。而营收规模居前的组件一体化企业受限于盈利能力不佳，继续充当上游企业的“打工仔”。数据显示，硅料三巨头的平均综合毛利率达到38%，而组件CR4仅为13.39%。利润增速方面，除了硅料企业延续
买股票就是买企业的所有权，投资者往往喜欢那些赚钱能力像印钞机一样赚钱的公司。巴菲特曾经公开说过他的选股标准“毛利率≥40%，净利率≥5%，年ROE≥15%”。毛利率=毛利/营业收入×100
%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%，毛利率代表了企业在直接生产过程中的获利能力，按照马克思经济学的说法就是创造剩余价值的能力。净利率计算公式是净利率=(净利润÷主营业务收入)×100
亿元，营收占比为64.9%，毛利率为67.3%;太阳能发电业务营收占比为25.99%，水电业务占比为9.15%。据了解，2022年上半年，三峡能源发电量244.88亿千瓦时，同比增长46.71
增长39.6%至0.74元/W。值得一提的是，公司推出的颗粒硅产品随着生产工艺的不断成熟，成本优势愈发凸显。根据公司披露的数据显示，报告期内颗粒硅单位毛利达到154.7元/kg，相较于棒状硅的
碳足迹产品认证证书，较业内公司同型号产品碳排放平均值低约10%至20%，具有显著的低碳优势，为公司高毛利组件产品进入欧洲市场提供有力支持。同时，公司顺应大尺寸组件及N型组件发展趋势，全力推动组件产能
项目进展顺利，目前拥有20GW切片产能。切片产能的投入使用，进一步提升了公司硅片业务的盈利能力。索比光伏网注意到，公司二季度盈利能力边际改善显著，其中毛利率由一季度的15.91%提高8.48个百分点至
，同比增长6.98%；储能系统业务实现收入23.86亿元，同比增长159.33%。不过，光伏逆变器业务和储能系统业务毛利率分别下降5.64个百分点和2.86个百分点至32.51%和18.37%。公司认为
，报告期内，公司营业收入增长主要系公司逆变器和储能业务等增长所致；毛利率下降主要系运费上升，功率器件、电芯等原材料涨价因素影响所致；销售费用增长主要系售后服务费、人员成本增加所致；研发费用增长主要系为
