比较优势

、品质、资金优势迅速扩张，有望成为硅料寡头。电池环节通威在成本、效率、规模上都处于行业第一梯队，并且提效降本仍在推进之中，这一轮扩产将加速行业二三线产能的退出，通威的市占率还会进一步提升，通威龙头地位将
更加稳固。维持强烈推荐-A评级，上调目标价到18-20元, 对应2020年PE为18.6-20.6倍。 摘要 1.依托硅料成本优势，坚决扩产巩固龙头地位。硅料是化工业态，经历2018-2019年

的产品转化效率，但因成本较高，还不具备性价比优势。一位业内人士告诉21世纪经济报道记者。 21世纪经济报道记者发现，概念风口来袭，券商们对于异质结的发展虽然持乐观态度，但对于产业化的进程也提示了相关
试探性地增加这部分产能，循序渐进地进行推广。刘帅告诉21世纪经济报道记者。 刘帅认为，目前有两个原因制约异质结技术大规模推广：第一，目前异质结技术的成本比较高，虽然该技术转化效率高，但并未与目前量产的

大硅片，可能是光伏行业未来几年最有希望获得突破的重要方向。而HIT电池由于其优势显著且降本路径比较清晰，有可能成为下一代的主流技术。 其他热点也有不少亮点，比如互联网医疗、云计算产业链、在线办公、农业等

%、93.1%、74.8%、72.8%。随着产能的持续扩张，我预计2019年各个环节占全球产量的比重将继续提升，且市场份额持续向龙头企业集中，体现着光伏产业链在全球供给端的优势。依靠供给端的优势，国内
2020 年全球光伏装机需求达 150GW，同比增长 25%。 供给侧：一线厂商由于海外订单充足，目前维持较高开工率，有较强的物流协调能力，二线厂商完全复工难，现金流状况变差。物流成为产业链比较

则是指p-n结由非晶硅和晶体硅两种材料形成的电池。相比传统光伏电池，异质结HJT电池在转换效率、提效空间、发电能力、工艺流程等方面有比较优势。 今年1月，同HJT异质结电池有关的山煤国际
。 我们对异质结HJT电池环节的投资和研发都比较早，2017年认为它可能是继PERC电池后，成为下一代电池的核心技术。一位业内人士对《每日经济新闻》记者表示。 业内也对异质结HJT电池的转换效率、发电能力

光伏系统电力输出的波动较大等因素对可再生能源的利用与推广限制的影响，在光伏系统中配置储能的模式备受储能系统的青睐。 从应用端来说，光伏+储能为用户带来的收益比较直观，可实现光伏发电收益最大化。据一位
席卷而来，光伏企业眼下更重要的是练好内功，阳光电源、特变电工等一批光伏企业纷纷加入其中。 阳光电源结合自身技术上的优势，在光储市场开启大展拳脚的模式。从10多年前开始，阳光电源做离网储能系统的项目

机会，核心推荐捷佳伟创(多重布局，技术具备安全边际)，其次推荐迈为股份、金辰股份。其次建议关注异质结电池组件及材料投资机会，核心推荐山煤国际(大手笔布局具备先发优势)，其次推荐爱康科技。 招商证券认为
带来具有爆发力的投资机会。 硅料环节：推荐或关注N型料占比较高的通威、大全(美股)。 硅片环节：推荐N型硅片龙头隆基股份。 电池环节：推荐大手笔布局的山煤国际(煤炭联合)、通威股份、东方日升

，东方日升在一线光伏企业中名列前茅。 531新政发布后，众多光伏企业跃跃欲试，试图打开国际市场，但成功的寥寥无几。东方日升认为，他们的优势就在于光伏产品制造、项目运营等方面积累的丰富经验
提供重要支撑。同时，针对现有单晶Perc效率提升，简单topcon的应用也会在短期内获得比较大的进展。 东方日升全球市场总监庄英宏表示：得益于新增装机需求旺盛、市场潜力较大等机遇，公司未来的出货量将会

有望取得相对其他硅料巨头的规模优势，另一方面将加速对以瓦克、OCI为代表的成本相对较高的海外硅料巨头的进口替代。目前来看，通威股份在精细化管理和融资等方面均具有优势，通过新一轮的扩张，通威股份有望从国内
的问题，目前通威股份负债率比较低，公司会保持合理负债，也会适当的进行权益化的融资。 据悉，上述项目一期7.5GW项目将于2020年3月前启动，在2021年内建成投产，后续项目将根据市场需求情况，在

。 特立尼达和多巴哥是拉美国家中的一个小岛国。由于地理环境的限制，该国的能源形式比较单一，主要是油和气。该国政府希望国家能够实现能源多样化，计划未来5年内，新能源占比达到50%，并计划从中国采购50
。 李斯胜建议，发挥中国资金、设备、投资、承包等优势，抱团取暖，编队出海，避免恶性竞争。电建集团希望同中国企业合作，把该集团的商务资源及开发项目建设经验用上，为中国企业提供支持。同时，他还建议，要积极