正银浆
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HJT电池的特点与优势
◇ 结构对称，正背面受光后均可发电
典型的结构如图1所示。在封装为双面电池后，可获得近10%发电增益。
图1 HJT电池结构
◇ 较长的少子寿命
受益于本征
价格高于P型，随着P型硅片的大幅降价，HJT电池N型硅片的价格劣势被进一步放大，将硅片薄片化可以有效降低电池硅耗量，节约生产成本。
(3)目前，银浆的使用是HJT工艺中极为重要的成本组成，采用的低温
。
MWT 工艺可实现 0.4%的效率提升，产线改造仅需增加激光镭射打孔设备：采用激光打孔、背面布线的技术消除正 面电极的主栅线，细栅线搜集的电流通过孔洞中的银浆引到背表面，使得正负
工艺，正背表面电极印刷时均需要使用低温银浆(银含量高于高温银浆)，进口低温银浆价格 6800~7000 元/kg 左右，而高温银浆价格仅 5000 元/kg 左右，较高的银浆耗量和成本也是 HIT
作为新一代高效光伏电池中的佼佼者，异质结(HIT)电池相对于现有主流光伏电池具备多方面固有优势，目前产业投热情正逐步提升。机构指出，技术替代速度有望超预期，重点关注设备端和产品端的投资机会。
核心
材料降本，设备国产化进度较快，预计2020年下半年全部生产环节的国产设备能够落地。材料降本方面银浆与硅片薄片化能带来较大降本空间。考虑到低衰减，低温度系数，高双面率带来的发电量优势约8%，预计HIT组件
01摘要
作为新一代高效光伏电池中的佼佼者，异质结HJT电池具备转换效率高、提效空间大、发电能力强、工艺流程短等多重优势，目前正受到产业资本的高度关注。我们在HJT电池转换效率23.5%、25年
，HJT电池有望实现对于单晶PERC的替代，或复制单晶PERC的产能扩张进程。
03投资建议
HJT电池相对于现有主流光伏电池具备多方面固有优势，目前产业投资热情正逐步提升。我们测算当HJT电池非硅
整个电池制作前道过程的工艺温度均不超过400℃。如使用与晶硅电池一致的高温银浆制作电池的正/负电极，该银浆成型所需要700℃以上高温将对HJT电池的薄膜结构造成非常大的损伤。因此需要一款针对HJT电池
1.7元/瓦，较PERC溢价0.75元/瓦。
与此同时，HIT技术正不断成熟。
效率方面，主流HIT厂商量产效率普遍站上 24%，效率提升对降本有放大效应。
设备环节，国产化正在加速，HIT设备
价格已经下降到7-8亿/GW，PECVD仍是难点。
耗材方面，低温银浆国产化基本成功，第二大耗材靶材的国产化也已完成，静待需求放量。
工艺方面，当前组件工艺还比较粗糙，将来硅片变薄需要组件端的制造
突破，唯一的难点在于PECVD，海内外众多企业都在集中攻关以提高PECVD的节拍、稳定性、均匀性，并降低设备价格，明年可能会有较大突破。除PECVD等核心设备外，低温银浆、靶材研发也有较大的突破与进展
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4) 丝印烧结：异质结电池生产最后一步是丝印烧结，制备金属电极并烧结固化。HIT是低温工艺，因此需要使用低温银浆和低温退火工艺。HIT电池双面都使用低温银浆，不区分正银和背银
，来降低银浆的成本。其次，ITO靶材、制绒添加剂和CVD等专用设备也有较大的降幅空间。此外，我们正计划上线第二条异质结生产线，包括电池以及组件端同步进行，目前正通过样机进行成本试验，预计将于2020年下半年得到确认。
方面表示，资产规模的持续增长主要来源于自身经营利润的积累、吸收投资及筹资等。
爱旭科技资产规模增长的一大特色是资金状况的不断优化。数据显示，报告期内爱旭科技经营性现金流持续为正，货币资金和应收
品质管理体系，取得了ISO9001、ISO14000、OHSAS18000、TUV、UL、SGS等国际认证体系和产品认证。爱旭100%使用优质A级硅片，主要原辅材料硅片、银浆、网版供应商均为行业前三强
近期，中国证监会发布了4家首发申请上市企业的信息，未见正在冲刺IPO的帝科股份身影。
不过，记者调查发现，帝科股份与供应商的隐秘交易，正连同招股书一起浮出水面。
招股书显示，无锡韩亚达国际贸易
，其产品粒径范围小、表面有机包覆较好、分散性良好、质量稳定，是多数正面银浆知名厂商首选的银粉供应商。
不过，值得一提的是，2015~2016年，帝科股份同时向多个DOWA代理商上海国益物资有限公司
