材料价格

投资建议受益于光伏景气及原材料价格下降，公司2季度业绩大幅改善，未来国内光伏抢装潮将进一步提升公司业绩，此外我们仍然看好公司在光学基膜方面的发展潜力，光学基膜进口替代空间巨大。我们预计公司
提升，公司实现聚酯薄膜产品销量19,418吨,同比增长2.12%；受产品价格小幅下降影响，营收同减少1.34%。得益于光伏景气及原材料价格下降，综合毛利率提升4.04个百分点至18.62%，因此净利润

能存在部分客户采用以物抵债、要求发行人给予让步等债务重组方式偿还债务，从而使发行人继续产生债务重组损失。14、原材料价格波动及集中采购的风险公司主要产品EVA胶膜的原材料为EVA树脂（VA含量为28

水平。招股书显示，中来光伏称由于产品成品率高、原材料价格下降，2011年2013年毛利率分别为52.65%、50.49%和47.88%，而同行业可比上市公司的毛利率平均值仅为39.06%、22.09
%、17.34%。毛利率是企业核心竞争力的财务反映，亦是IPO审核中重点关注的财务指标。在工艺水平和原材料价格都透明的情况下，中来光伏的毛利率达到了让人难以理解的高度。产品价格持续走低与高毛利截然相反的

制造企业就够了。对于中来光伏这种非巨头企业来说，其前景可想而知。 令人生疑的还有中来光伏的毛利率水平。招股书显示，中来光伏称由于产品成品率高、原材料价格下降，2011年2013年毛利率分别为
工艺水平和原材料价格都透明的情况下，中来光伏的毛利率达到了让人难以理解的高度。 　产品价格持续走低 与高毛利截然相反的是产品价格的持续走低。2011年2013年，中来光伏太阳能电池背膜

方向。同时，要促进光伏产业发展，进一步加大补贴支持政策力度必不可少。随着原材料价格不断下降，为降低度电成本提供了很好的契机，未来还应推广采用各国正在大力研发的冶金法（物理法）制造光伏电池级多晶硅原料

预测至0.96元、1.83元和2.20元，分别比上期预测提高了0.34元、0.91元和1.00元，维持买入评级。风险提示：下游需求放缓，原材料价格波动。(湘财证券

还有中来光伏的毛利率水平，根据招股书显示，中来光伏称自己由于产品成品率高原材料价格下降，2011-2013年毛利率分别为52.65%、50.49%和47.88%。而同行业可比上市公司的毛利率水平在多少呢
？平均值仅为39.06%、22.09%、17.34%。光伏行业中，在工艺水平和原材料价格都相对透明的情况下，中来光伏的毛利率达到了让人难以理解的高度。毛利率是企业核心竞争力的财务反映，亦是IPO审核中

的光电转换效率是今后的发展方向。应加大补贴力度问：光伏发电的度电成本能降到何值？朱黎辉：原材料价格不断下降，为降低度电成本提供了很好的契机。我认为，还应推广采用各国正在大力研发的冶金法（物理法）制造

生疑　　 令人生疑的还有中来光伏的毛利率水平,根据招股书显示,中来光伏称自己由于产品成品率高原材料价格下降,2011-2013年毛利率分别为52.65%、50.49%和47.88%。而同行业可比上市公司的毛利率
水平在多少呢?平均值仅为39.06%、22.09%、17.34%。　　 光伏行业中,在工艺水平和原材料价格都相对透明的情况下,中来光伏的毛利率达到了让人难以理解的高度。毛利率是企业核心竞争力的财务