有望好转

目录范围的扩大，下游整机厂商将会加快技术进步，及时组织生产进度，销售终端也将加大节能机型的推广力度。在四季度家电行业筑底回升的趋势下，将有利于三花这种空调上游配件公司四季度的业绩好转盈利预测：空调行业
下游持续低迷直接影响到了公司营业收入增长，费用支出增加影响了净利润率的增加，虽然我们预期四季度家电行业将会好转，但对公司全年业绩影响有限。我们下调公司2012~2014年盈利预测，预计EPS分别为

供过于求。面对这种状况，国家已将扩大内需提上日程。国家能源局新能源和可再生能源司司长王骏介绍，2011年，我国光伏装机量增长500%，达到2.9吉瓦。今年我国新增光伏装机量有望翻番，突破6吉瓦。然而，内需
的快速扩张并没有让国内光伏企业明显感受到市场需求的好转，毕竟2011年欧美市场达到27.4吉瓦。内需只能弥补中国企业在欧美市场损失的20%至30%。内需的快速扩容是光伏产业在严冬中的一大利好，但国内

索比光伏网讯:近期日本和中国需求有所好转,加之欧洲出现部分订单,下游需求开始有所恢复,需求恢复带动组件产能利用率的恢复和价格的下跌趋缓,而在组件需求的刺激下,上游电池片价格下跌也趋缓。硅片环节由于
库存仍在高位,价格仍在下跌中。本周多晶硅价格跌幅有所放缓,目前价格已经跌破16美元/kg。 　　EnergyTrend:多晶硅价格未来台陆走势分歧,明年价格有望上涨 　　多数厂商认为明年(2013年

PVInsights:下游需求好转带来价格下跌趋缓 近期日本和中国需求有所好转,加之欧洲出现部分订单,下游需求开始有所恢复,需求恢复带动组件产能利用率的恢复和价格的下跌趋缓
:多晶硅价格未来台陆走势分歧,明年价格有望上涨 多数厂商认为明年(2013年)中国大陆地区多晶矽价格将呈现上涨走势,主要原因在于一但双反案确定成立,进口上述地区的多晶矽产品将面临高额的惩罚性关税

进军后，受分散风险和垄断利润等多种因素推动，国有资本近来向上游拓展的迹象明显。光伏企业有望迎来以国有资本为主力的行业整合潮。近期商务部、国家能源局、财政部、工信部等四部委和36家银行机构代表在河北保定
召开秘密会议，开始讨论中国光伏产业未来发展方向。会上，各部委人士基本达成一致，对光伏企业保大弃小，增强竞争力。不过，政策上的利好，更多的是为了提振信心，企业的根本好转还需自救。光伏企业的发展应最终还得该顺应市场规律。

伏企业提供资金上的支持。近期在国家电网表示支持分布式发电之后，财政部关于分布式发电的补贴规划也有望出台，配套政策的完善有利于太阳能分布式发电市场的启动。国信证券研究报告称，虽然受益于近期金太阳工程的抢装，行业需求有所好转，不过，产能压制仍阻碍价格上行。

，光伏行业也在2009-2010年迎来了盛极一时的短暂繁华，但随着欧债危机发酵、海外需求萎缩，从2011年开始，中国光伏业再次开始感受彻骨之寒。2012年的到来，并没有让光伏产业有所好转。相反，去年由
)来测算的话，总装机量的上限将达15GW。虽然国家能源局并没有说明项目完成的时间，但据政府此前的口径，15GW的这一数字有望在十二 五期间完成。再加上今年两批金太阳示范工程3.7GW以及部分省区建设

能力持续改善，预计中国西电、平高电气等环比亏损减少或扭亏，但盈利能力仍将处于低位，但难以恢复到以前盈利水平。二次设备受益智能变电站推广和智能化投资加大，后续有望继续提升，龙头公司继续保持增长。电源设备
需要进一步整合，但整合仍将持续较长的时间，长期投资者可以关注优质光伏股票，比如阳光电源。核电：我们认为，核电项目重启预期加强，行业估值有望提升，建议关注估值较低、质地优良的东方电气。风险提示：经济

。公司在手光伏电站逐步实现并网发电，上半年实现发电收入0.21 亿元，占总营收比例为3.64%，未来有望继续增长并提高营收占比。海外市场仍然是公司最重要的业务区域，占全部营业收入的92.98%。毛利率大幅
下滑使得上半年净损失为0.67 亿元。综合以上因素，公司上半年实现归属于母公司股东的净利润-1.68 亿元，比去年同期下降227.47%。短期难见好转，给予中性评级。公司电池和组件业务的销售形势短期难以

技术优势，今年将加大市场拓展力度，可能获得比光伏更快的发展速度。光伏行业有望在三季度走出低谷 经历了2010年的井喷式发展后，光伏行业2011年回归理性。第一季度，全球光伏组件出货量下降10%，自2009
的库存积压等等。公司作为市场先入者，获得了全部重要的资格认证，销售情况良好。随着旺季的到来，光伏行业有望企稳，甚至出现触底反弹。给予买入评级 公司今年开始产能逐渐释放，同时凭借技术优势保持较高毛利