晶澳科技
亿元。 平均资产负债率56%。2019年光伏上市公司平均资产负债率56%，美股上市和刚A股上市的企业整体偏高，晶科和阿特斯负债率最高，达到74%，其次港股上市的保利协鑫73%，刚刚登陆A股的晶澳科技
，2019年最赚钱的董事当属靳保芳，税前薪酬高达456.82万元。由靳保芳所带领的晶澳科技于2019年借壳天业通联正式登陆A股市场，创下了光伏中概股回A的最快记录。
靳保芳之后，通威股份谢毅、中利集团
48万元。
一把手之外，其他高管的薪酬详情如下：
1、晶澳科技
回A首份年报，晶澳科技交出了营业收入增7.67%达211.6亿元、净利润增74.09%达12.5亿元的靓丽成绩单。在核心主业光伏组件
各环节核心标的。重点推荐：隆基股份、通威股份、爱旭股份、东方日升、晶澳科技、福莱特、福斯特。
◾风险提示：疫情得不到有效控制;全球电力增速低于预期。
1.2019年报&2020一季报综述
上市的保利协鑫73%，刚刚登陆A股的晶澳科技71%、上能电气71%、爱旭股份69%，均处于较高水平，晶澳和爱旭定增之后资产负债率有望回落。
2.疫情冲击下各环节集中度加速提升
1、硅料
4月27日，国内光伏行业首家中概股回归A股企业晶澳科技在宁晋揭牌。晶龙集团总投资近12亿元的3.6吉瓦高效晶硅电池项目同日启动。
晶龙集团创建于1996年，2005年，成立晶澳公司并在美国
纳斯达克上市。为适应形势需要，2018年7月，晶澳从美股完成退市，经过一年半运作，去年11月29日成功在深交所上市，更名为晶澳科技，成为国内光伏行业首家中概股回归A股企业。
15年来，晶澳公司始终顺应
。 目前进场的组件厂商不仅仅只是上述两大公司。还有一家大硅片组件的制造商是晶澳科技(002459.SZ)。该公司的公开说法是，将利用超大尺寸硅片的方法，在现有的量产P-型PERC+SE电池技术基础上
企业亏损。
从营业收入来看，通威股份、特变电工、隆基股份、晶澳科技、中环股份、东方日升6家企业营业收入超过百亿元。
从净利润变动幅度出发，有15家企业净利润呈同比正向增长，占比近六成。
此外，14
，其中盈利企业32家，占比80%。
记者梳理年报发现，海外市场成去年光伏企业业绩加分项。2019年，隆基股份单晶组件海外出货占比达67%，出货4.99吉瓦，同比大增154.59%。晶澳科技称，公司在
企业亏损。
从营业收入来看，通威股份、特变电工、隆基股份、晶澳科技、中环股份、东方日升6家企业营业收入超过百亿元。
从净利润变动幅度出发，有15家企业净利润呈同比正向增长，占比近六成。
此外，14
，其中盈利企业32家，占比80%。
记者梳理年报发现，海外市场成去年光伏企业业绩加分项。2019年，隆基股份单晶组件海外出货占比达67%，出货4.99吉瓦，同比大增154.59%。晶澳科技称，公司在
也会产能新的发展机会。从上述四个发展方向来看，我们的建议关注：一体化龙头隆基股份、晶澳科技和东方日升;硅料环节通威股份;双玻组件环节福斯特和福莱特;大硅片环节隆基股份和中环股份。
风险提示。全球新增
：
一体化龙头推荐关注隆基股份、晶澳科技和东方日升;硅料环节推荐关注通威股份;双玻组件环节推荐关注福斯特和福莱特;大硅片环节推荐关注隆基股份和中环股份。
五、风险提示
(一)需求不及
、晶澳科技、东方日升、天合光能(科创板拟上市)。
风险提示
全球疫情超预期恶化，国际贸易环境恶化，成本下降/需求增长不及预期。
1
组件厂与终端客户走向大对
。
投资建议
推荐：1)产能结构高效且研发实力强;2)规模较大且有持续扩张能力;3)全球化产能及销售渠道布局完善 的头部组件企业：隆基股份、晶科能源、晶澳科技、东方日升、天合光能(科创板拟
47.6GW，下游电池端累计扩产86.2GW、光伏组件累计扩产69.62GW。 前不久，晶澳科技宣布拟定增募资不超过52亿元，用于高效电池、组件产能扩张等项目。在此之前，通威股份在今年2月份抛出200
