旺季

月份仍以消化库存为主，对国内多晶硅需求疲软。另外，一季度本身不属于光伏安装旺季，2014年的小抢装也已经过去，而且1-2月份西部地区已经进入严冬，施工安装难度较大，已基本停工，因此多晶硅需求受限。第二

之前的10%下降到了个位数。不仅如此，格力还发起了以旧换新活动，允许消费者用旧格力空调折价1000元升级新产品。原本年底是空调销售淡季，董明珠用降价硬是把淡季做成了旺季。财报显示，2014年第四季度

池产能建置完成，可望再度衔接出口美国的通路，加上原本就是传统旺季，预期欧洲、美国、日本与中国内需市场需求都将回笼，台湾电池出货量将有机会回升。高嘉熙进一步指出，全球太阳能装置已逐步由大型地面型电站，转移到商用与

池产能建置完成，可望再度衔接出口美国的通路，加上原本就是传统旺季，预期欧洲、美国、日本与中国内需市场需求都将回笼，台湾电池出货量将有机会回升。高嘉熙进一步指出，全球太阳能装置已逐步由大型地面型电站

外移第三地的状况，出货会有较大幅度的影响。第三季以后，随着第三地电池产能建置完成，可望再度衔接出口美国的通路，加上第三、四季原本就是传统旺季，预期欧洲、美国、日本与中国内需市场需求都将回笼，台湾电池

会有较大幅度的影响。第三季以后，随着第三地电池产能建置完成，可望再度衔接出口美国的通路，加上第三、四季原本就是传统旺季，预期欧洲、美国、日本与中国内需市场需求都将回笼，台湾电池发货量将有机会回升。高嘉熙

的状况，出货会有较大幅度的影响。第三季以后，随着第三地电池产能建置完成，可望再度衔接出口美国的通路，加上第三、四季原本就是传统旺季，预期欧洲、美国、日本与中国内需市场需求都将回笼，台湾电池发货量将有

原本就是传统旺季，预期欧洲、美国、日本与中国内需市场需求都将回笼，台湾电池出货量将有机会回升。在全球太阳能装置已逐步由大型地面型电站转移到商用与家庭屋顶的趋势下，台厂必须持续提升多晶电池转换效率，同时

、市场加强整顿、融资存在一定困难等原因，地面电站建设量低于年中市场预期的10GW，大量电站资源将延迟至2015年进行建设并网。一季度淡季不淡：2014年下半年的光伏应该是旺季不旺，而在分布式光伏政策落地

四季度以来，在多重利空的连续叠加影响下（油价大幅下跌、中国市场全年装机恐低于预期、二次双反等），中外光伏板块均有较大幅度调整。在短期行业利空出尽的背景下，建议逐步布局A股及美股的光伏制造板块，迎接明年一季度旺季延续和潜在行业利好信息的兑现。