旺季

开工率可能会受到明显影响。时序已进入年底，许多市场的需求也会随着财年结束而慢慢告一段落。明年一季度除了印度可能因双反正式开始课税前有一波紧急拉货潮，以及日本市场的传统旺季以外，其余市场相对冷清。预期Q1

前有一波紧急拉货潮，以及日本市场的传统旺季以外，其余市场相对冷清。 PV Infolink预期Q1将是明年最淡的一个季度。由于印度市场绝大多数使用多晶产品，使得明年一月多晶的火热程度可能依然高于单晶

正式开始课税前有一波紧急拉货潮，以及日本市场的传统旺季以外，其余市场相对冷清。 PV Infolink预期Q1将是明年最淡的一个季度。由于印度市场绝大多数使用多晶产品，使得明年一月多晶的火热程度可能依然高于

内需市场在历经了Q2 - Q4的一路火热之后，明年一季度看似没有项目需要抢装的时间点，第一季度需求也不旺盛。新兴市场的旺季大多也较为集中在下半年，使得2018Q1仅有印度及日本支撑，恐成为2018年

、锂矿资源布局进入收获期、业绩超预期）、宏发股份（通用和汽车继电器超预期增长、Tesla和汽车电子新龙头）、长园集团（收购中锂大幅增厚、自动化和电池材料旺季来临、估值低）、杉杉股份（正极和负极龙头

、磷酸铁锂等价格本周持稳；负极材料价格稳定，但石墨化产能依旧紧张。投资建议：9 月销量高增长后，4 季度销量旺季更值得期待。双积分制落地后的执行是关键，贯彻落实会的召开将保障落实的顺利进行。双积分后，政策

。Q4 招标旺季已经到来，助力公司订单持续增长：锂电池出货量继续高位增长，龙头CATL 于Q3 出货量环增71.8%。9 月动力电池装机总电量约3.44GWh，同增53%，环增19%。四季度招标旺季
CATL、BYD 和松下均是其客户。随着2017 年Q4 将进入到新扩产能的设备招标旺季，我们判断先导智能下半年新接订单有望大幅超预期。其余推荐科恒股份、赢合科技、星云股份。风险提示：销量低于预期、招标低于

)、天齐锂业(碳酸锂价格稳中略升、优质锂矿资源和布局良好)、长园集团(收购中锂大幅增厚、自动化和电池材料旺季来临、估值低)、诺德股份(锂电铜箔旺季提价、6um龙头弹性标的)、阳光电源(光伏行业超预期、用户
分布式龙头、高增长低估值)、星源材质(干法隔膜龙头旺季供不应求、湿法隔膜投产)、华友钴业(钴价重启涨势、中报高增长、有矿龙头标的)、杉杉股份(正极和负极龙头、电动车产业全方位布局)、国轩高科(三元电池