方鹏

靠踏踏实实地做市场做出来的，而是通过合资并购的模式强取豪夺来的。施耐德先是与相关领域的民族企业进行合资合作，然后，一方面设立很为苛刻的技术和市场限制条件，通过不断弱化合作伙伴的技术和市场能力，使其陷入
亏损状态;一方面凭借雄厚财力，以合资企业亏损，不断要求增资，从而达到据为己有的目的。仅在2005年，施耐德就成功收购、参股20余家细分市场的企业，几乎重构了中国的电气市场。这种模式极大地粉饰了施耐德的

低谷期，发展状况堪忧，世界各国光伏企业普遍陷入亏损困境难有起色，试图通过打击我国光伏企业，为其本土公司提供喘息之机。另一方面，我国光伏产品价格低廉，对国外光伏企业造成严重冲击，为国外双反提供口实。我国
环节赚去，这是欧美企业的强项，我国需要加强对研发和下游安装的支持力度，对上游和下游进行补贴，这样才会避免受到双反的制约，同时促进我国光伏发电业真正发展起来。林伯强说。商务部研究院副研究员李志鹏则认为

，发展状况堪忧，世界各国光伏企业普遍陷入亏损困境难有起色，试图通过打击我国光伏企业，为其本土公司提供喘息之机。　　另一方面，我国光伏产品价格低廉，对国外光伏企业造成严重冲击，为国外双反提供口实
，这是欧美企业的强项，我国需要加强对研发和下游安装的支持力度，对上游和下游进行补贴，这样才会避免受到"双反"的制约，同时促进我国光伏发电业真正发展起来。林伯强说。　　商务部研究院副研究员李志鹏则认为，除了

继鹏元资信评估有限公司（下称鹏元评级）将超日太阳评级展望由稳定下调为负面后，7月20日，中金公司将超日太阳主体评分由5+下调至5，并点评道：关联应收账款占比大，使得投资者更难于把控公司的盈利和现金流
汇兑损失就达1.22亿元。据了解，在光伏行业景气度大幅下滑的2011年，为应对组件销售困难，超日太阳探索了电站直销模式，即寻求境外合作方共建光伏电站，并要求合作方采购相当于该电站规模所需的组件，待

超日太阳与境外合作方及其关联公司、投建电站（含计划中）收入的38.51%；其对应的应收账款为7.27亿元，占与境外合作方及其关联公司、投建电站（含计划中）应收账款的43.37%。 　　2012年的3月和
国联律师事务所的一位律师和中信证券法律部的一位律师皆认为，根据实质重于形式的原则，以苏和超日太阳之间的密切关系，相关交易应该列为关联交易。 　　应收账款暗雷 　　正如鹏元评级所言，以建设电站和定向销售

。同时，公司计划用两年时间，以自有资金投入约2.9亿元支持建设年产500MW太阳能电池组件生产线及技术改造项目。但这并没有改变评级机构对超日太阳的经营业绩不佳的预期。继7月初，鹏元资信评估有限公司将
开发建设、运营和销售，造成公司账面与境外公司及关联方应收账款金额为16.52亿元，计提坏账准备1.68亿元。公司应收账款能否收回以及何时收回存在不确定性。立信会计师事务所北京分所的审计人士接受记者采访

超日太阳的经营业绩不佳的预期。继7月初，鹏元资信评估有限公司将超日太阳的11超日债评级由稳定下调为负面，日前中金公司分析人士再向本报记者表示，随着公司经营业绩的下滑，超日太阳发行的公司债未来可能遭降级，11
开发建设、运营和销售，造成公司账面与境外公司及关联方应收账款金额为16.52亿元，计提坏账准备1.68亿元。公司应收账款能否收回以及何时收回存在不确定性。 　　立信会计师事务所北京分所的审计人士

债券11超日债也开始步赛维后尘7月5日,其发行人上海超日太阳能科技股份有限公司公告债券跟踪评级报告显示,鹏元维持债券主体AA、债项AA评级,但将公司评级展望由稳定下调为负据记者了解,发行人遭负面评级调整
的主要原因是行业景气下行导致公司经营财务状况恶化,偿债压力上升根据其2012年半年度业绩预告修正公告,期内公司预计将亏损1.2-1.5亿元另一方面,7月20日新世纪又将11彩虹MTN1的评级展望由稳定

亿元）修正为亏损1.2-1.5亿元。2012年7月5日，11超日债发行人上海超日太阳能科技股份有限公司公告债券跟踪评级报告，鹏元维持债券主体AA、债项AA评级，但将公司评级展望由稳定下调为负。中金公司
放宽销售信用政策，通过牺牲现金流而掩盖了收入和业绩的暂时下滑，而这种方式给债权人带来的风险比单纯的业绩下滑更大。一方面，这种方式直接导致现金流和账面流动性的恶化，比单纯业绩下滑对于现金流以及偿债能力的

月5 日，11 超日债发行人上海超日太阳能科技股份有限公司公告债券跟踪评级报告，鹏元维持债券主体AA、债项AA 评级，但将公司评级展望由稳定下调为负。　　中金公司：发行人遭负面评级调整的主要原因是行业
政策，通过牺牲现金流而掩盖了收入和业绩的暂时下滑，而这种方式给债权人带来的风险比单纯的业绩下滑更大。一方面，这种方式直接导致现金流和账面流动性的恶化，比单纯业绩下滑对于现金流以及偿债能力的直接伤害更大