新增发电量

伏、风电发电量总增量约为7800亿千瓦时。有机构预计，年均新增装机80-115GW光伏，36-45GW风电。 十四五规划将何时落地? 2020年4月9日，国家能源局发布《关于做好可再生能源
十四五规划编制在即，相关产业消息正频频刺激市场。目前市场对于十四五规划行业预期中较高的就有可再生能源，多家机构预期，十四五规划中，光伏、风电等新增装机容量或超预期。 非化石能源占比是十四五规划之锚

实现这一宏伟目标(到2030年新增60GW可再生能源装机容量)而采取的招标规则。一切有待明确在协商期之后，指导招标程序的皇家法令草案才会获得批准，目前一切都还不明朗。该文件为无差别招标敞开了大门，即不限
，并每年更新一次;招标的可以是装机功率或发电量，或两者的组合，并且只考虑单位电价。招标管理方是伊比利亚能源市场运营商(OMIE)，从理论上讲，它将确保可再生能源部署中参与方的多样性。

伏、风电发电量总增量约为7800亿千瓦时。有机构预计，年均新增装机80-115GW光伏，36-45GW风电。 十四五规划将何时落地? 2020年4月9日，国家能源局发布《关于做好可再生能源
十四五规划编制在即，相关产业消息正频频刺激市场。目前市场对于十四五规划行业预期中较高的就有可再生能源，多家机构预期，十四五规划中，光伏、风电等新增装机容量或超预期。 非化石能源占比是十四五规划之锚

的差异在于MPPT数量，随着光伏产业链的不断降本，大功率组串式和集中式逆变器4-5分/W左右的价差的影响可被多路MPPT发电量增益所抵消，组串式性价比逐渐凸显。 行业拐点：出口加速，组串崛起：从
储能逆变器出货行业第一，逆变器功率小，毛利率高，海外占比持续提升。上能电气是光伏逆变器领先者，市场份额亚洲前三，储能业务爆发带来新增长动力，海外欧洲、中东市场逐步打开放量可期。 投资建议：逆变器行业性机会

01摘要 在17.8%-19%的非化石能源消费比重假设下，2021-2025年间我国光伏、风电新增装机空间有望达到425-610GW，同时有望打开储能应用的广阔空间;维持行业强于大市评级。 02
既定目标。 04非化石能源消费比重支撑新能源装机空间 目前我国非化石能源消费的主要途径即为商业发电，因此进一步提升其比重则需要合理增加光伏、风电的装机容量与发电量。在2020-2025年能源消费总量

10倍 据国家能源局统计数据显示，2020年上半年，全国新增光伏发电装机1152万千瓦，其中集中式光伏新增装机708.2万千瓦，分布式光伏新增装机443.5万千瓦。截止2020年6月底，光伏发电
下降4.0%。2020年上半年，全国光伏发电量1278亿千瓦，同比增长20%，光伏发电量占全部发电量的3.8%，较去年增长约0.8%。 随着城镇化率和城乡居民电气化水平的持续提高，以及新一轮农网改造升级

项目安装量384MW，环比下降12%。 2020年上半年，太阳能占美国新增发电量的37%，第二季度得克萨斯州和佛罗里达州的分布式和公用事业太阳能安装量均超过900MW。 第二季度，累计8.7
美国太阳能行业协会(SEIA)和伍德麦肯锡(Wood Mackenzie)上周发布了《美国太阳能市场洞察2020Q2》报告。 报告摘要如下： 2020年第二季度美国光伏市场新增光伏装机3.5GW

需求，不需要再增加煤电装机。但是目前全国在建煤电项目4600万千瓦，今年前五个月还有4800万千瓦煤电项目正在准备开工建设，如果这些新增的煤电项目按照年利用4000小时估算，一年将新增发电量4000
、光、水、火、储构成?如果还是这些电源简单相加，能源结构又如何能得以进一步优化? 今年国民经济计划报告明确指出推动非化石能源成为增量主体，按照年新增3000亿千瓦时计算，新建清洁能源项目就可以满足增量

。 这两份文件对可再生能源补贴制度产生了重大影响。一是针对新增项目，明确了以收定支、新老划断、新增不新欠的产生方式;二是针对存量项目，为2016年以后并网项目打开了补贴确权路径;三是针对所有含补贴项目
16年，发电量均可获得补贴(40000小时/2500小时=16年)，后4年发电量仅可获得月结电价。 而如果按照年度补贴进行控制，那么无论经营期是哪一年，实际发电的2500小时中，2000小时的部分

以及产能扩张的带动下， 产业规模迅速扩大，各环节成本优势越加明显，确立了全球竞争力与领先地位。根据测算，2020-2025 年，全球光伏新增装机分别有望达到 120GW、140GW、160GW
，光伏间歇性、波动性、不可预测性较强的物理缺陷导致其装机或发电量占比的上 限在一个很低的位置(如装机量的 1/3，发电量的 1/6)。电网调度、调峰能力建设需要时 间，因而对短期内光伏装机容量产生约束