新增光伏系统

光伏新政与供应链能力等因素影响，预计光伏电池PERC化进程会延续到2019-2020年，我们估算全球PERC电池2016-2018年新增产能分别7GW、18GW、28GW，2019年新增产能将在30GW以上
产能在2015-2018年分别为5GW，12GW，30GW，58GW，2016-2018年新增产能分别7GW、18GW、28GW，预计2019年存量产能将达到90GW以上。 2.大部分环节正在进口替代。国产

2.1 政策方式转变，加速平价进程 FiT制度容易给光伏装机带来较大波动：以德国为例，2008年开始德国光伏系统成本大幅下降，此时FiT下调速度却滞后于系统成本，因此从2008年开始到2012年德国新增
2018年上半年我国新增装机24.3GW，同比维持不变，预计下半年装机量将会大幅收缩。受光伏新政影响和去年扩产带来的产能过剩，光伏产业链价格全线下跌，组件企业两端受压，利润出现明显下滑。小企业

2018年6月1日，发改委、财政部、能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，强调合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模，同时加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度，完善光伏发电
0.25元，即可抵销补贴带来的IRR下降，光伏系统成本下降趋势下，很容易覆盖此次补贴下调影响

，产品质量存在严重安全隐患，光伏系统寿命将无从保证。只有保证每一个环节都有利可图，光伏产业才能健康持续发展。 根据国家能源局统计，2016-2018年，全国新增光伏装机共131.86GW. 李俊峰直言
气候变化战略研究和国际合作中心原主任李俊峰断言，十四五期间煤电发电量不会大幅增加，甚至有可能减少。同时他预计，从2021年起，每年新增光伏装机将恢复到50GW以上，到十四五末有望达到70GW水平。光伏人

。 上文中我们提及，未来希腊的大部分新增量将来自于招标和拍卖的大型地面电站，除了这类项目外，希腊也非常重视小型光伏系统的发展。根据新的国家能源计划，到2030年，自发自用型的分布式光伏系统预计将达到1

，今年底，光伏累计装机将大概率突破两亿千瓦，明年光伏装机量将会较今年有显著增长。 光伏装机一改往年增势 今年破天荒出现大降 今年光伏发电行业最大的变化是，一改往年新增装机同比增长态势，破天荒出现了
同比显著下降趋势。2019年1-10月，光伏发电累计装机1.92亿千瓦，新增装机1761万千瓦，同比减少51%。为什么今年光伏新增装机量大幅减少呢? 在国家发改委能源研究所研究员时璟丽看来，主要原因

：2017年全球新增光伏装机99-100GW，比去年同期增加25GW，超全年70-80GW的预期，企业增速明显。这主要原因是中国补贴630之后下调幅度较大，项目抢装影响明显，同时成本下降导致分布式增长明显
。 1.2 增量不增利，上游龙头企业盈利态势良好 受益于发电小时数明显改善，运营板块稳定增长：2017年光伏发电市场规模快速扩大，新增装机5306万千瓦，其中，光伏电站3362万千

)。 德国： FiT制度容易给光伏装机带来较大波动：2008年开始德国光伏系统成本大幅下降，此时FiT下调速度却滞后于系统成本，因此从2008年开始到2012年德国新增光伏装机规模大幅
。 2.光伏装机需求稳步上升，2018或将迎来行业爆发 2.1 2017国内装机远超预期，明年需求稳步增长 2017年光伏装机远超预期，中国新增装机领跑全球：得益于630补贴退坡引发的抢装

成本下降带动成本快速下降：分布式光伏成本中组件成本超过50%，所以组件成本的下降会在很大程度上影响系统投资成本。组件成本自2016年到2017年出现了明显的下降，下降幅度为30.23%。同时光伏系统效率不断
成本有望成目前的5.5-6.5元/瓦，下降至3.5-4元/瓦。 以1500V为代表的新技术应用推动系统成本持续下降：在分布式光伏系统中，电缆的成本约占总成本的3.8%，而线缆价格受国际铜期货价格的影响

明显的超额收益 摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期，未来是分布式、扶贫和领跑者：2017年1-7月新增光伏装机36GW，同比增长明显，全年预计不会低于40-45GW。主要原因是中国补贴630
争激烈程度超预期。 一、回顾：增量不增利，分化明显 1.1需求推动超预期 在政策引领和市场需求驱动下，光伏装机远超预期：2017年1-7月新增光伏装机36GW，比去年同期增加13.66GW