整体回暖

%。 2019年国内新增光伏装机以及累计光伏装机量 数据来源：西部证券 与此同时，目前全国大部分地区已基本实现平价，基于需求的明显回暖，再加上组件、电池片、硅料环节等成本已基本见底，产业链的各
价格底部消化了一部分由补贴退坡带来的影响，叠加后期需求释放利于盈利水平的提高。 而虽然由于光伏发电具有投资规模大、投资回收期长、发电成本高等特点，整体受市场环境、政策变化等因素较为敏感，但在其中，龙头

年的10亿,此前市场预期最终入围补贴范围的项目规模应在20-25GW之间,与2019年纳入竞价补贴范围的22.8GW基本持平,但或是由于疫情带来的产业链价格超预期下降,令竞价项目整体申报的平均补贴强度
Q3起释放拉动产业链景气回暖。 尽管今年国家能源局最终仍然给竞价项目留了2个季度的全容量并网缓冲期(12月31日之后每延迟一个季度电价降1分,延迟两个季度未并网取消补贴资格),但我们认为,受多重有利

提升，Q4有望迎来景气高点。在需求回暖的大背景下，产业链整体盈利能力有望改善。 推荐方面：组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升;多晶硅料和电池片龙头通威股份;大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局

技术储备和新的研发，给经销商的培训中，也做过清晰的战略指引，让经销商清楚了解光伏系统从投资属性到消费属性再到绿色生活应用场景再到综合能源服务场景的发展历程。 户用回暖 工商业将迎小高潮 北极星
多种合作模式，提供多样的技术手段。 531之后，天合蓝天原装系统得到了全面扩展，获得了比较好的发展，有很多工业企业选择了和我们合作，因为工业企业更看重质量和服务，更看重整体的可靠性

近日，随着全国各省区市2020年光伏竞价项目电价申报截止，今年光伏竞价项目整体规模显现。据统计，20多个省区市确定参与竞价的总规模超过32GW。其中，河北、江西、宁夏等省区的竞价规模远超过当地电网的
带动产业链的燥热。 下半年需求回升 一些迹象表明，今年下半年光伏市场需求旺盛呈现较高的确定性。 首先，国内组件出口回暖，海外市场需求正不断恢复。根据海关最近公布的数据，国内组件5月出

户外高温、高湿、风沙等各种恶劣环境，最大限度提高发电效益。逆变器和变压器统一维护，用户更省心，在可靠性和维护方面也具有优势，整体可以节省系统初始投资和后期运维投资。 另一个组串产品SG225HX：直流
光伏电站业务整体毛利率略降，预计今年逆变器业务的利润会超过光伏电站。 问：国内方面，今年全年的光伏新增装机量如何?节奏是怎样的?能否谈下公司的光伏电站业务建设规模、利润率等。 答:据机构预测，今年

、高湿、风沙等各种恶劣环境，最大限度提高发电效益。逆变器和变压器统一维护，用户更省心，在可靠性和维护方面也具有优势，整体可以节省系统初始投资和后期运维投资。 另一个组串产品SG225HX：直流
光伏电站业务整体毛利率略降，预计今年逆变器业务的利润会超过光伏电站。 问：国内方面，今年全年的光伏新增装机量如何?节奏是怎样的?能否谈下公司的光伏电站业务建设规模、利润率等。 答:据机构预测，今年预计

我们认为疫情影响光伏需求在1H20出现波折，产业链价格再次快速下探(7.4%至34%)，加速光伏平价进程。伴随国内装机带动需求环比回暖，我们看好光伏各子板块下半年机会：玻璃/胶膜/硅料 逆变器
吉瓦，其中来自中国出口的组件18吉瓦，海外产能贡献0.5吉瓦。 图表: 出口数据整体月度表现 资料来源：Solarzoom，中金公司研究部 发达市场疫情后需求表现积极，经济复苏

家国内企业完成检修复产，同时计划与上旬检修的企业时间延后，短期内硅料供应有所回升，反观需求侧虽然下游有传出回暖的声音，但目前尚未在硅料端产生实质性的拉货力度。 硅片 本周硅片价格整体价格走势与
电池片价格呈现稳定趋势。部份多晶电池片报价有回温的迹象，主要是由于海外的订单能见度提升，且中国市场也有部分多晶项目开始启动，但整体来说，多晶市场回暖的速度还不足以让多晶电池片厂商复产，目前市场上大多还是

，特别是进入4月之后，由于市场需求锐减，导致多晶硅片价格快速下滑，跌破各企业成本线。整体来看，由于多晶硅片企业陆续关停及在产企业维持低开工率运行，供应端大幅度减少，另一方面近期多晶需求稍微回暖的迹象，供需
美金。展望整体单晶电池片价格走势，从需求面来看，7月上旬仍将有部分630抢装项目递延，再加上户用及特高压项目都持续安装影响下，7-8月间中国需求看来较有支撑，且海外部分市场逐步回温，单晶电池片价格跌幅