整体回暖

政策。自去年下半年开始告别泥潭逐步回暖以来，国内光伏行业不断迎来多重政策利好，这些利好已经陆续转化到行业主要公司的业绩表现上。业内分析指出，光伏全产业链企业有望持续感受阵阵春风，今年全年以及明后两年业绩
超过100%的就有爱康科技、隆基股份等5家，爱康科技前三季度业绩更是猛增13倍。 盈利能力的增强带来财务状况的改善。光伏板块整体存货周转天数已由去年上半年的150天缩短至今年年中的124天。不过

下半年开始告别泥潭逐步回暖以来，国内光伏行业不断迎来多重政策利好，这些利好已经陆续转化到行业主要公司的业绩表现上。业内分析指出，光伏全产业链企业有望持续感受阵阵春风，今年全年以及明后两年业绩恢复性增长
更是猛增13倍。盈利能力的增强带来财务状况的改善。光伏板块整体存货周转天数已由去年上半年的150天缩短至今年年中的124天。不过，经营活动现金流在去年年底同比猛增近20倍的基础上，到今年年中同比

与生产成本倒挂，成本控制成为第一大竞争要素。国内80%以上匆忙上马的小项目一投运就成为鸡肋的无效产能，大量企业进入停产检修技改，行业整体的产能利用率极低，最低迷的时候仅4~5家企业照样开工。国内
等资本要素正向优势企业进一步集聚，行业进入正向激励循环。2013年下半年以来光伏行业进入新一轮景气度回暖，多晶硅产业区域分布从欧美向亚洲市场转移，国内复产厂家数量有所增加。现阶段中、日、美已新晋升为

政策襁褓 《 2014年上半年光伏产业运行情况》中指出，对2014年上半年中国光伏产业整体情况给予总结，尽管延续了去年下半年以来的回暖态势，但总体仍处于调整发展状态。 虞扬也指出，与此同时

度回暖下个别企业的财务风险。行业整体需求保持增长，考虑到装机目标和分布式政策的落地下半年国内需求或集中释放主要在亚太新兴市场景气良好以及美双反前抢出口等因素影响下，2014年上半年光伏产品需求保持增长
可以用行业整体生产工艺提升来解释。目前行业整体需求预期相对谨慎，行业内企业投资规模有限，行业整体供求关系基本稳定。考虑本轮去产能提高产业集中度以及下半年国内需求释放的预期，我们认为下半年行业供求关系仍

情况》中指出，对2014年上半年中国光伏产业整体情况给予总结，尽管延续了去年下半年以来的回暖态势，但总体仍处于调整发展状态。虞扬也指出，与此同时，中国光伏市场未来几年将处于市场平稳发展，不会出现一个

度回暖下个别企业的财务风险。行业整体需求保持增长，考虑到装机目标和分布式政策的落地下半年国内需求或集中释放主要在亚太新兴市场景气良好以及美双反前抢出口等因素影响下，2014年上半年光伏产品需求保持增长
行业整体生产工艺提升来解释。目前行业整体需求预期相对谨慎，行业内企业投资规模有限，行业整体供求关系基本稳定。考虑本轮去产能提高产业集中度以及下半年国内需求释放的预期，我们认为下半年行业供求关系仍存在