收益预期

为17.6亿美元，较上年同期增长154.6%。每股盈利为2.87美元，同比增长485.7%。 公司Q3每股收益为0.29美元，低于预期72.64%。 业务影响 2019年公司发货量增长了一倍多
第一太阳能(FSLR.US)将于2月20日美股盘后发布2019年四季度财务报告。First Solar是是全球最大的薄膜太阳能组件生产商，提供光伏太阳能解决方案。 Zacks预期公司Q4营收预计

已经投入商业运营的56.3兆瓦光伏电站。然而，并不表示阿特斯放弃该电站，交易完成后，阿特斯仍将继续为电站项目提供包括运营和维护服务在内的各项资产管理，若电站运营超预期，阿特斯有权享有电站出售后的额外
收益。可见，阿特斯仍紧握日本光伏市场。 近年来，日本持续占据我国光伏组件出口的前三大出口国，而撬开这扇大门，阿特斯自2011年开始现身其中，2013年起，连续三年蝉联日本光伏市场销量第一的国外品牌

所提高。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间，在项目全部建成后才能逐渐达到预期的收益水平，短期内公司净利润可能无法与股本和净资产同步增长，从而导致公司的每股收益和净资产收益率存在被摊薄的风险。随着公司的

作为新一代高效光伏电池中的佼佼者，异质结(HIT)电池相对于现有主流光伏电池具备多方面固有优势，目前产业投热情正逐步提升。机构指出，技术替代速度有望超预期，重点关注设备端和产品端的投资机会。 核心
提升空间更为清晰。全球现有HIT电池产能在3-4GW，目前规划投资的产能较多，随着成本逐步下降，HIT的产业化即将开始。 2、降本路径明确，技术替代速度有望超预期。HIT电池降本主要包括设备降本和

。此外，双方还签订了一份为期五年的利润分享协议，如果电站运营表现超预期，阿特斯还能继续享有电站出售后的额外收益。

点便在于M6拥有和现有产线的兼容性，而M12则需要各环节设备都需要重建。 由于M12产品需要前期大量的成本投入，所以肯定会有人考虑到优先收益原则，率先推进M6产品的企业会优先享受一波红利，那么有哪些企业
量产数据不达预期，那就会出166。 除了爱旭和通威两大电池巨头，唐山海泰、潞安太阳能、润阳光伏等也纷纷布局166。 组件 阿特斯： 阿特斯光伏制造各环节 阿特斯率先布置4GW

，双面组件的出口将不用再支付25%的费用，间接提升了高效双面电池的市场竞争力，公司的双面PERC电池有望从中获益。 投资建议：我们预计公司2019年-2021年每股收益分别为0.33元、0.68元
、1.12元，相当于2020年12.7倍的动态市盈率，给予买入-A的投资评级。 风险提示：上游扩产不及预期;产品价格下降超预期;光伏新增装机不及预期。 一、纯PERC电池标的，借壳登陆A股市

的发放被延长至 3-4年，导致公司存量电站项目收益率不及预期，在交易中公司存量电站将产生出售亏损。 报告期末，公司持有光伏电站项目 492.55MW，其中地面电站为475.12MW，分布式电站

整体产能利用率将会出现下滑。由于开工率较低，多晶硅、硅片环节复功率达到70-100%;电池片、组件、逆变器则是在40-80%;原辅材料30-100%。如果疫情得不到控制，下游电站建设不及预期，进而
影响到上游硅料等环节生产。 2、全产业链运营成本将会提升。平价上网的步伐将会放缓，光伏发电竞争力将下降 海外工厂运营与市场受到负面影响： (1)企业生产无法达到预期，以及集装箱检疫周期加长且越发严格

规模按照年利用小时数1000小时、50万千瓦区间向下取整确定，不管怎么说今年的户用补贴还是超出了业内预期的。 2月3日，财政部官网发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，提出支持
进来，体验到户用光伏带来的收益。另外为保证山东省户用大力发展，山东控制地面电价和工商业电价，为户用光伏留下专门消纳空间，加大调峰力度，积极参与跨区域省间富余可再生能源电力现货交易，组织做好