收入下降

正在加速推广阶段，而在PERC的基础上，还有一些别的提升效率的技术在孵化或开始应用，后续继续升级改造的空间较大。另一方面，近几年随着光伏系统造价的快速下降，发电侧平价也更接近，经济性进一步凸显，也促使
市场格局快速改变，价格也下降较快，2016年每GW的PERC造价可能在5-6亿元，我们估算目前已降低到2.7-3亿元，如果对近几年刚投运的新线进行PERC，成本会更低一些。 根据当前的成本及后续可能

下降。 装备领域：得益于2017年订单的收入确认，2018年H1装备领域毛利同比增加了6.05个百分点。 金刚线切割需求有所下降：尽管Q1金刚线行业受2017年影响仍然维持较高的惯性增长，但从二季度

%，其中部分与太阳能发电相关，还基于既定政策和技术进展大幅调高了海上风电装机容量预测。 水电仍在可再生能源发电中占最大比重，2040年将占总发电量的15%。与此同时，核电占比将出现下降，从当前的10
%降至8%，但其发电量将出现绝对增长，主要源于中国和其他20几个国家的核电增长抵消了发达国家核电量的下降。 可再生能源发电与化石能源发电此消彼长。可再生能源发电占比不断提升的同时，化石能源发电占比下降

，该计划使某些州的住宅用户每年从中获得280澳元的抵免额。 一些地区和厂商正在推进可能出现高电价和高电网阻塞、上网电价下降和优惠税收制度的领域。无论出于何种原因，在某些地区都可以采取各种措施来降低风险
公司为犹他州的一个600套公寓Soleil Lofts房地产项目部署12.6MWh电池储能系统 降低成本远不只是电池本身 众所周知，电池成本近年来一直在下降。Navigant公司分析师Eller先前

、签约和运维成本，而光伏电站运维、产品质量、发电量以及前端制造、横向比较等各种数据集经过整理分析，其相互间的关系将提供银行可融资性、产品性能下降风险等相关信息，从而降低投资风险，增加光伏资产收入
突飞猛进得益于技术进步，并正在加速光伏产业的发展。过去十年，光伏组件成本大幅下降，推动光伏发电成为可行的绿色能源解决方案。事实上，光伏有望成为未来世界许多地区发电形式中最便宜的选择 但是降本的压力

抵扣，综合考虑，此次关税导致的装机成本提高约6.3%-10%，影响较小。 3.美国市场需求韧性较强。美国光伏市场一直以来都是高性能产品主导，盈利能力较强的项目通过成本下降即可基本消化关税影响;部分
组件成本在总成本中占比30%以上，在2016年下半年至2017年第一季度价格大幅下降时，电站系统成本也大幅下降，因此直接带动装机量的大幅上升。 由于对201法案持观望态度，今年一季度，美国装机基本搁置

》的长期政策价值是巨大的，随着成本的快速下降，分布式面临进一步的高增长。 摘要 1.度电成本快速下降，用户侧平价已经实现：随着系统成本的快速下降，中东部地区的光伏度电成本约0.68-0.99元
：正泰电器，阳光电源，林洋能源。 风险提示：电网对新政策执行力度不够、行业需求不及预期、成本下降幅度不及预期。 一、度电成本快速下降，商业模式成瓶颈 1.1 系统成本快速下降 组件

不大：此前受201法案可能出台的影响，美国市场在三季度之前开始囤积组件和电池产品，美国业主的抢装，可能透支其地面电站市场2个季度左右的需求。此次201法案的调查并未覆盖硅料和硅片环节，总需求下降的影响
不大;电池和组件环节，增收关税后可能会对其收入和利润造成一定影响，可能有更多的中国组件和电池公司到美国设厂，但美国原有制造企业由于成本太悬殊，已经很难再崛起。 4. 投资建议：继续推荐隆基股份

企业利润下滑甚至为负，为防止损失进一步扩大，据调研信息，各企业在减少落后产能。 国内环境整治也导致扩产艰难：而从国内情况来看，一方面需求不足导致供给有所过剩造成盈利能力下降，另一方面环境污染整治，等
上半年价格上涨，企业陆续开工，收入增加：上半年国内光伏装机大超预期，同时由于领跑者等计划的推动使得单晶占比持续上升，单晶组件需求增加，推动用于单晶长晶炉的进口等静压石墨从去年同期的7-8万元/吨左右上涨至目前

85GW。展望未来，中国需求将会是以分布式、扶贫和领跑者为主，普通地面电站将逐步减少。 2. 增量不增利，行业分化明显，产业链利润向上游集中：2017H1需求超预期，但是企业收入及毛利整体略有下降，主要
明显的超额收益 摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期，未来是分布式、扶贫和领跑者：2017年1-7月新增光伏装机36GW，同比增长明显，全年预计不会低于40-45GW。主要原因是中国补贴630