捷佳伟创

，目前估值都比较低，另外就是山煤国际和设备端的捷佳伟创、迈为股份等。 煤炭行业观点 我们今天重点推荐山煤国际，这是煤炭板块中少有具备成长性公司。公司过去是煤炭生产和煤炭贸易两大板块。煤炭生产方面权益
。 捷佳伟创主营PECVD、制绒、刻蚀、清洗等设备，目前是国内唯一能为客户提供整套电池片前中端生产线设备的供应商，随着公司丝网印刷设备的出货，几乎覆盖整条电池片设备产业链。目前公司积极推进布局管式二合一

有4-7GW左右的HIT投运，一批标杆与标杆项目的投运，将进一步提升行业对HIT电池的信心，2020年可能是HIT电池的元年。 过去几年，投入较大的装备企业有钧石能源、梅耶博格，另外迈为股份、捷佳伟创、江苏
了26.4%。 国产化也有望大幅降低设备成本。目前HIT设备主要以国外设备为主，国产设备正在进入。捷佳伟创、迈为、钧石等公司已经在清洗、TCO、丝印等不同的环节具备了产品能力，随国产设备成熟，HIT设备

中国本土制造，国产捷佳伟创正在积极研发，已经有数台机器出货。PVD国内宏大和红太阳有出货，丝网印刷机迈为等已经做的非常成熟。 回顾光伏产业发展历史，往往是头部企业引进国外成熟设备

产品出货在下半年发力。王宪告诉记者，目前电池厂商210mm电池处于硅片送样、试样阶段。 此外，光伏设备提供商捷佳伟创某市场负责人告诉记者，目前通威和爱旭刚刚有了210mm电池生产线设备的订购需求

(TOPCon)电池产能和3.0GW的组件产能，量产的平均效率23%，最高转换效率可以达到23.4%。国内主推该技术的企业还有天合、林洋、晶科等，设备生产厂家主要为捷佳伟创。 光伏设备作为行业规模化

。 投资建议：继续推荐通威股份、隆基股份，推荐与关注东方日升、ST新梅、山煤国际(煤炭联合)、福斯特、中环股份、捷佳伟创(机械联合)等。 风险提示：政策不确定，过度竞争导致低盈利，技术进步不及预期
则在研发层面对多种技术路线保持跟踪，尚未有建立中试线的计划。 以捷佳伟创、迈为、金辰为代表的国内设备厂商在积极研发相关设备并取得一定进展，清洗制绒、PVD/RPD、丝网印刷都已突破，PECVD

，同比增长10.16%。 前三季度营收18.0亿元，同比增长64.34%;归属上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长30.47%。6月，捷佳伟创就收获了通威电池片生产设备订单。对于业内166尺寸与
210尺寸的争论，捷佳伟创表示现有主流设备完全可以兼容M6-166尺寸。 晶盛机电三季报显示，2019年前9个月，晶盛机电共实现营业收入20.1亿元，同比增长6.23%，净利润为4.7亿元，同比

。 4.投资建议：继续推荐隆基股份、通威股份，推荐东方日升、山煤国际(招商煤炭)，设备环节推荐金辰股份、捷佳伟创(机械联合)、迈为股份(机械联合)，辅材关注苏州固锝。 风险提示：HIT电池成本降低
、丝网印刷国内都已经突破，当前难点主要在PECVD。国内钧石、理想已经有PECVD供货能力，但节拍还需提升。迈为研发进展较快，和通威建有中试线，设备在不断调试和改进，明年可能会有比较大的突破。捷佳伟创正在

光伏电站龙头阳光电源等，关注中环股份、大全新能源、信义光能、福莱特、福斯特、正泰电器以及光伏设备企业晶盛机电、捷佳伟创(机械组覆盖)、迈为股份等(机械组覆盖)。风电方面，我们建议关注金风科技(A+H

，同比增长10.16%。 前三季度营收18.0亿元，同比增长64.34%;归属上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长30.47%。6月，捷佳伟创就收获了通威电池片生产设备订单。对于业内166尺寸与
210尺寸的争论，捷佳伟创表示现有主流设备完全可以兼容M6-166尺寸。 晶盛机电三季报显示，2019年前9个月，晶盛机电共实现营业收入20.1亿元，同比增长6.23%，净利润为4.7亿元，同比