招商证券

英利绿色能源控股有限公司（纽约证券交易所股票代码：YGE）（简称英利绿色能源或公司），全球最大的垂直一体化光伏发电产品制造商，今日宣布旗下全资子公司英利能源（中国）有限公司（简称英利中国）与联合光伏
集团有限公司（联合光伏）签订附条件地面光伏电站收购框架协议。联合光伏的第一大股东为招商新能源集团有限公司。 根据该协议，联合光伏计划于2014至2016年期间，有条件收购英利中国拟在中国开发建设

万增加股份。在一份发布给香港证券交易所的声明中，联合光伏表示，中国招商新能源集团可能进一步拓展其所有权。 中国下游光伏业务被认为目前正在提供10-20%(点击查看PV-Tech此前相关报道)的
国有中国招商新能源集团(CMNEG)日前扩大其在前身为金保利的联合光伏(United Photovoltaics)的股份。 联合光伏由于扩大其在该国蓬勃发展的公共事业规模市场的覆盖面，去年一直

证监会例行新闻通气会上表示，1日，证监会制定并发布了上市公司发行优先股相关信息披露准则，包括《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第32号发行优先股申请文件》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格
式准则第33号发行优先股发行预案和发行情况报告书》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第34号发行优先股募集说明书》。这三个准则是落实《国务院关于开展优先股试点的指导意见》和《优先股试点管理办法

由国电光伏有限公司、招商新能源集团有限公司、国电南瑞科技股份有限公司、国电内蒙古电力有限公司、中国电子科技集团第四十八研究所共五家央企利用自身优势组建的光伏绿色生态合作组织（简称PGO）成为目前
光伏产业全新的商业合作模式。 　　由国电光伏有限公司、招商新能源集团有限公司、国电南瑞科技股份有限公司、国电内蒙古电力有限公司、中国电子科技集团第四十八研究所共五家央企利用自身优势组建的光伏绿色生态

由国电光伏有限公司、招商新能源集团有限公司、国电南瑞科技股份有限公司、国电内蒙古电力有限公司、中国电子科技集团第四十八研究所共五家央企利用自身优势组建的光伏绿色生态合作组织（简称PGO）成为目前
险不成比例。特别是前期投资太过巨大。所以未来光伏风险量化是根本前提，通过融资模式的包装之后，把光伏的核心价值就是运营期间可以带来长期稳定的现金流来进行信贷分级管理，再来开发后续的金融化或是证券化的管理

登时刻?光伏重灾区不管是超日债还是11天威债，近期光伏业信用风险事件频发。目前，市场上存量的光伏债虽然规模不大，但普遍信用级别较低，这加大了其发生信用风险事件的可能。据招商证券统计，目前，债市上存量光伏
分析师许南星认为，超日债事件后，投资人风险偏好将下降、债券信用风险溢价上升，对低信用评级债券会形成一定的冲击。光伏行业中，那些净利润持续下滑、收入规模连续大幅下降的公司的债券尤其需要警惕。招商证券债券

。 　　据招商证券统计，目前，债市上存量光伏债共27只，余额236.3亿元，包括15只中票、1只短融、3只企业债、5只公司债和3只定向工具，金额较多的为中票，其次是公司债和企业债。其中，光伏债的
持续下滑、收入规模连续大幅下降的公司的债券尤其需要警惕。招商证券债券研究员孙彬彬分析，2013年前3季度，天威保变、天威集团、精功集团、金刚玻璃、东方电气集团和超日太阳6家债券发行人净利润持续下滑

顾虑的问题！ 　　分布式光伏最难题八：分布式光伏融资问题 　　作为互联网融资与光伏发电投资证券化的一个尝试，招商新能源集团旗下的联合光伏携手国电光伏和众筹网，以网络众筹方式在深圳前海新区
美国的Solarcity在光伏证券化已有先例，似乎是一个不错的方向。 　　但是，随着互联网众筹逐渐深入，如今互联网那个众筹俨然成了香饽饽。一时间狼烟四起，联合光伏虽获叫好，但能否叫座

与雾霾的反突袭矛盾，如今也越来越成为投资者不得不顾虑的问题！分布式光伏最难题八：分布式光伏融资问题作为互联网融资与光伏发电投资证券化的一个尝试，招商新能源集团旗下的联合光伏携手国电光伏和众筹网，以网
局的一个大胆尝试。而且美国的Solarcity在光伏证券化已有先例，似乎是一个不错的方向。 8 下一页 余下全文但是，随着

受法律监管的约束，股权式融资平台依然在谨慎探索中逐渐走进人们的视野。 股权众筹也吸引了大公司的关注。日前，招商新能源集团旗下的联合光伏携手网信金融旗下的众筹网，在深圳前海1兆瓦级分布式太阳能电站
。地面光伏电站并网运营后，电费收益、补贴收益都相对固定，投入方面也十分固定（主要是运营维护等），收益预期相对明确，具备证券化的基础，适合通过众筹方式来完成融资。随着分布式光伏的大力推进，如果众筹网示范