投资逻辑

增长。欧盟有28个成员国，各国光伏政策不一，但主要可分为固定上网电价、 上网溢价、可再生能源招标及购电协议制度。从目前需求增长逻辑来看，欧洲市场可分为三大类型：一是，传统光伏 大国，如德国、法国，设立
激 进，同时，欧洲市场低成本资金追求稳定持续收益率，市场潜力巨大。 ◆ 投资建议：欧洲市场步入平价周期，可再生能源目标托底装机增长。MIP取消后，供给主流重回中国大陆市场，提升 中国龙

，纷纷自建运维公司，市场专业化进程反而倒退。但随着光伏电站各环节利润压缩，运维工作对很多投资企业来说变得无利可图，又承包给专业化公司。 但我们却很少能够听到市场上关于逆变器维修的声音，运维
。 在软件行业的测试中，有三种方式：黑盒测试、白盒测试和灰盒测试。 黑盒是在不清楚内部拓扑逻辑和内部特性的情况下测试功能 白盒测试是打开内部逻辑进行细致的测试与检查 灰盒介于两者之间，关注外部表现

为60个月，贷款年利率为6%。高纪凡、盘基投资和清海投资曾以其持有的全部天合光能股权进行质押为协议主要担保措施之一，目前，原高纪凡、盘基投资和清海投资所持发行人股份的质押登记已解除。上交所要求公司说明

面临的新常态。那么从过去到未来，我们光伏从补贴到竞价再参与到电力市场，是一个渐进的过程。大家要特别关注这个动态，并且做好相应的准备工作。前一段时间我有一个朋友，他的一个投资公司给我做尽职调查的时候提到
了解的关心的，不仅是未来我们每年大概是30、40还是50、60%?这个数字最重要的是，我们要关心这个数字后面的逻辑和方法。 第三个，我想再提一个谁来保驾护航，做长效的保驾护航。大家知道，今年5月份，我们

稳固。 2011年至2015年间，爱康科技从配件制造转型升级，发力电站投资和运营业务。通过精耕细作和不懈努力，走到了国内同行业民营企业的前列位置：在全国超过100个县市设立了项目公司，截至2018年底
产的光伏电站投资，我们更看好智慧能源运维的发展空间。因此我们主动开始了资产轻量化布局，大量卖出电站，仅保留电站运维服务，这更适合民营企业。爱康科技副总裁冯晖告诉记者说。 爱康的战略目标，是通过出售重资

，产业链中上游产品价格已逐步企稳。9月9日-9月12日，硅料和硅片部分产品价格略有上涨，包括多晶用硅料、多晶硅片、多晶电池片和单晶PERC电池片;而组件由于库存偏高，价格出现下跌。 投资建议。首先
，随着技术的进步、效率的提升和成本的下降，行业即将进入平价时代，政策不再是行业需求的主要驱动力，因此政策带来的周期性减弱，后续增长逻辑是对火电的替代和新增电力需求对光电的选择，行业成长性增强，发展前景广阔

，产业链中上游产品价格已逐步企稳。9月9日-9月12日，硅料和硅片部分产品价格略有上涨，包括多晶用硅料、多晶硅片、多晶电池片和单晶PERC电池片;而组件由于库存偏高，价格出现下跌。 投资建议。首先，随着
技术的进步、效率的提升和成本的下降，行业即将进入平价时代，政策不再是行业需求的主要驱动力，因此政策带来的周期性减弱，后续增长逻辑是对火电的替代和新增电力需求对光电的选择，行业成长性增强，发展前景广阔

速度与质量、将投资与科技进步、将投资驱动与创新驱动对立割裂开来的观点，在我看来是经不起逻辑推敲与实践检验的。 如前所述，在新世纪的经济高增长阶段，中国火电由以30万千瓦、60万千瓦为代表的世界
，才能将技术进步落到实处。新世纪中国通过大规模的投资，不仅实现了经济高增长，同时也实现了新技术的大规模推广，如前所述。因此，将投资驱动与创新驱动对立起来，是既不合乎逻辑也不符合实践的。 也只有在大规模

了。所以，资源量确实是一种约束，但是不是核心约束，更多是化石能源开采带来的环境问题和经济代价。 陶老师还进一步分析了中国政府关于可再生能源发展的目标，以及在全球碳排、温控计划中的处境。不同于市场投资
都是基于理念，而不是基于现实现状的讨论，这种思维方式不同往往是犯逻辑错误的。转型需要目标，需要工具，你不能定一个很高的目标，没有工具实现。当我们的目标确定了就是清洁低碳、安全高效的能源体系，但这些词又是

阻碍社会的发展，造成了难以计数的经济损失。火电来到了发展瓶颈，这也是发展光伏等「清洁能源」的底层逻辑，为了获得更好的生活环境和发展的可持续性。 但中国太阳能资源禀赋区域同能源需求区域地理位置倒置，这
因素还是「成本」。分布式电站不同于大型集中式电站，因为容量小，又比较分散的原因，项目一般为企业自投，因此对于价格和收益非常敏感。而分布式光伏电站的造价2019年在4元/W上下，一座1MW的光伏电站的投资