投资逻辑
成交量第一，今年2月之后更是每天位居活跃股前三。在进入富时中国50指数后，被动投资基金买了3%多（这是实实在在的新入资金，所以也撬动了那几日每天10%-20%的涨幅）。 portant
很不符合行业逻辑，分布式光伏也是汉能的卖点之一。那我的看法就是，即使是利好，外人也不愿意随便买入汉能，也就是说汉能自己人不炒的话市场上应该没多少人炒了。
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加速阶段，此次全年装机预期增长近80%再次证明行业向上拐点的确立，坚定看好15年全年光伏电站环节的投资机会。◆障碍除清引导市场加速，动态管理确保目标完成：我们多次强调，14年光伏电站建设低于预期主要
不断下降，居民侧平价上网的临界点将促使光伏真正开始大规模替代传统能源，技术进步驱动产业走向真正的成长性。我们认为14年政策周期中主要投资具备核心竞争力的潜在分布式龙头，15年需求加速周期中投资国内产业链龙头
板块带来的惊喜。 (3)从细分行业投资机会看，我们在2014年1月提出《电站：新周期、新格局下的光伏投资》，我们认为明年的风口还在电站环节，弹性和盈利最强，运营好于BT/EPC，逻辑不变。上游
阶段，此次全年装机预期增长近80%再次证明行业向上拐点的确立，坚定看好15年全年光伏电站环节的投资机会。
◆障碍除清引导市场加速，动态管理确保目标完成：我们多次强调，14年光伏电站建设低于预期主要
不断下降，居民侧平价上网的临界点将促使光伏真正开始大规模替代传统能源，技术进步驱动产业走向真正的成长性。我们认为14年政策周期中主要投资具备核心竞争力的潜在分布式龙头，15年需求加速周期中投资国内产业链
，2015上半年迎来装机》的报告，提出驱动板块行情的三大逻辑：乐观装机目标驱动春季行情、分布式政策加码和加速启动、配额制和光伏十三五规划落地。目前来看，我们的逻辑正逐步被验证，未来重磅政策有望陆续落地，金融
由于装机预期大幅提升，以逆变器为代表的中游制造环节受益逻辑更直接（设备销量=市占率*国内新增装机容量），爆发性更强，但制造业具有一定的周期性，需要依靠储能、电动车等新领域拓展提升估值。中线看，我们更看好
行业投资机会看，我们在2014年1月提出《电站：新周期、新格局下的光伏投资》，我们认为明年的风口还在电站环节，弹性和盈利最强，运营好于BT/EPC，逻辑不变。上游多晶硅寡头垄断的竞争格局已形成，硅价短期稳定
上调至17.8GW，反映了以新局长为核心的能源局更大的决心，验证了我们此前一直强调的大力发展以光伏为代表的新能源已经上升为国家意志的逻辑。光伏扶贫项目1.5GW加快落地： 此次 《通知》 较征求意见稿
（修订稿）》，由地方政府对户用和基于农业设施的光伏扶贫项目给予35%初始投资补贴、对大型地面电站给予20%初始投资补贴，国家按等比例进行初始投资补贴配置；户用和基于农业设施的光伏扶贫项目还贷期5年，享受银行
累计涨幅巨大，但按传统估值逻辑却寻找不到足以支撑高股价的业绩数据。尤为引人关注的是，2015年年初开始，汉能薄膜发电迎来了股价的又一轮大幅攀升。特别是3月2日3月5日，汉能薄膜的股价连续暴涨，3月5日盘
，汉能薄膜的大股东名单中包括汉能投资(38.61%)、汉能控股集团有限公司(28.33%)、Hanergy Option limited(7.76%，下称HO)以及GL Wind Farm
巨大，但按传统估值逻辑却寻找不到足以支撑高股价的业绩数据。尤为引人关注的是，2015年年初开始，汉能薄膜发电迎来了股价的又一轮大幅攀升。特别是3月2日3月5日，汉能薄膜的股价连续暴涨，3月5日盘中股价
大股东名单中包括汉能投资(38.61%)、汉能控股集团有限公司(28.33%)、Hanergy Option limited(7.76%，下称HO)以及GL Wind Farm Investment
" payment）。Solarcity 商业运作模式的核心是金融运作，其基本逻辑是：首先将美国联邦和地方政府的光伏发电补贴变成极具吸引力的现实优惠电价提供给消费者，再将与消费者签署的购电合同的未来收益通过投资
基金加以货币化，之后将货币化回收的资金进入再投资，达到不断复制、滚动发展的良性状态。图一：SolarCity 公司第三方融资租赁模式如图一所示，第三方融资商通过投资组合向税收股权投资商融资和贷款商，并与业主
