投资逻辑

分配。我们认为光伏行业正在经历明显的去行政化，过去投资、建设规模跟着规划走，但产能释放过快，迅速造成供求失衡，不利于行业健康发展。《太阳能发展十三五》将 2020 年目标由250GW 下调至 210GW
，行业龙头胜出速度也随之加快。 总体上我们看好高效光伏产品和分布式光伏，关注龙头估值修复以及工程商业绩增长。高效光伏推荐单晶龙头隆基股份、逆变器龙头阳光电源，分布式光伏运营推荐林洋能源、中天科技，同时关注调增利好工程商逻辑，推荐天沃科技、金智科技。

公司，而乐视将最有可能成为那家公司”的故事，又是一个让投资人觉得逻辑成立但是贾跃亭做事不够逻辑的故事。李河君的资本故事是：当前，2015年净亏损122.33亿港元，2016年上半年扭亏为盈，其中薄膜

此次追加规模必须通过竞争方式分配。投资分析 ：调增指标减缓供需失衡压力，但保证消纳仍是前提。6 月国家能源局下达2016 年光伏建设规模目标18.1GW(其中光伏领跑者计划5.5GW)，而上半年由于
逐步使一批行业龙头浮出水面。此次竞价方式调增给了技术领先、成本优势明显的龙头企业更大的发展空间，行业优胜劣汰加速。我们预计优势企业将沿着：光伏领域内竞价上网-》平价上网的路线加速推进。投资建议：我们

业，已经不能与格力发展的体量相匹配，必须要寻找突破的行业。从宣布收购失败到成功投资珠海银隆，发生在短短的一个月之间，这次董明珠还带着王健林和刘强东一起出场。在追逐新能源汽车的路上，董明珠决不言弃
，是什么让她决定押上全部资产，甚至是拿出全部的个人信用来为银隆背书?董明珠对珠海银隆的投资，可以称得上是 孤注一掷。2016年，董明珠在经历了格力收购珠海银隆的议案被股东否决，被免去格力集团董事长的职务

融为一体时，将会出现超越苹果的公司，而乐视将最有可能成为那家公司的故事，又是一个让投资人觉得逻辑成立但是贾跃亭做事不够逻辑的故事。 李河君的资本故事是：当前，2015年净亏损122.33亿港元，2016年

国家发改委价格司之间关于探讨光伏上网电价的另一条逻辑线。首先，上述三个部委在可再生能源领域的职能分工如下：国家能源局新能源和可再生能源司负责指导协调新能源的发展，以及组织拟定光伏等新能源的发展规划、计划
和政策并组织实施；国家财政部经济建设司负责国家可再生能源电力附加的征收和国家可再生能源发展专项资金的管理；国家发改委价格司负责电价制定及调整。在这个逻辑链条中，核心是国家可再生能源发展专项资金的资金状况

)，还可以选择电力或燃气供应商，获得了更大的主动权。民主化的另一个方面是老百姓参与能源投资的决策过程，比如你是否同意在村子旁边建一座核电站或者在家里的后院安装一台风力发电机?6 Depollution
环保而没有任何人反对其生产与使用的能源资源几乎不存在。因此，能源的选择也就成了全社会的抉择。能源决策者与企业需要加强与社会的沟通，而不是按照自己的逻辑做出决策后再与社会沟通。中国能源决策如何保持定力

。这里，我们尝试从另一个角度来梳理国家能源局、国家财政部及国家发改委价格司之间关于探讨光伏上网电价的另一条逻辑线。首先，上述三个部委在可再生能源领域的职能分工如下：国家能源局新能源和可再生能源司负责指导
。在这个逻辑链条中，核心是国家可再生能源发展专项资金的资金状况。目前，中国的可再生能源电力附加为0.019元/千瓦时，以2015年第二、三产业用电量为4.7万亿度电计算，2016年增幅3%预估

燃料电池)，还可以选择电力或燃气供应商，获得了更大的主动权。民主化的另一个方面是老百姓参与能源投资的决策过程，比如你是否同意在村子旁边建一座核电站或者在家里的后院安装一台风力发电机?第六个D是
其生产与使用的能源资源几乎不存在。因此，能源的选择也就成了全社会的抉择。能源决策者与企业需要加强与社会的沟通，而不是按照自己的逻辑做出决策后再与社会沟通。那么中国能源决策如何避免不自说自话，在眼花缭乱

通道型公用事业平台的公司治理角度来看，应该向网络平台经济对应的投资、建设、治理和管理的内在逻辑来改革，最好是以类似于PE制管理公司：公司主体本身是有限责任公司，第三方平台是公司的核心资产，在平台上运营
资源通道型企业进行改革，通过市场内在逻辑去发展和运营，达到要素最优配置。似乎如此一来，中国电力体制就顺畅了。9号文发布至今，业界开始反思改革的路径选择问题。 新思路：要改的不仅是体制 以光伏为代表的