投资逻辑

晶硅组件制造商，无锡尚德素来被业界看作光伏产业发展的风向标。这种指责与反倾销申述，对于无锡尚德而言绝对是雪上加霜。对于这样的寒流，施正荣强打精神，向外界传出积极的信心。太阳能产业在过去几年确实投资过热
的一位欧洲客户曾毫不客气地质问：你们毛利率最低，销售价格却最高，到底在搞什么？在行业内，施正荣在企业战略上显示出一种粗犷的章鱼式投资方式。过去10年，无锡尚德以电池组件为中心，不断往上游延伸，参股硅料

办公室里堆了许多技术资料，在解释一些技术概念的时候，他还会下意识地像教授那样写写画画。对于尚德，施正荣不仅要求其赚钱，还要高大英俊，为行业作出表率。他的多年老友、尚理投资董事长陈秋鸣也说，他不想
厉声批评。他还最先尝试新技术，最早进入新市场，他认为他都是为了行业着想。仅从商业层面，很难解释施正荣这些行为的背后逻辑。因为新尝试都不可避免地要付出学费。施正荣也深知当老大是要付出代价的，但在

高位，明年年初德国光伏补贴将下调15%，价格未来仍有下跌空间。行业观点和投资逻辑：在欧洲等发达国家地区预期下调光伏产业补贴，行业景气度持续下滑的背景下，未来光伏发展重心将逐渐向亚太倾斜，但短期市场及需求
启动带来的光伏并网设备需求，特别是中小型的屋顶光伏系统有望今后在国内得到大范围推广，短期利好光伏逆变器龙头及新增弹性的相关设备公司。核电方面，前十月我国核电投资同比增26%，核电标准扩容已定，随着核电恢复审批预期明朗，未来我国核电发展将进入新轨道，关注具备第三代技术国产化优势的龙头企业。

企业都是中游的光伏制造，生产一些设备和组件，属于中游，目前多晶硅价格下降得太低，这些中游企业的利润已经很微薄。谢嘉生分析，所以巴菲特的投资，在逻辑上并不能为国内的光伏企业或者二级市场带来什么实质性的帮助
股神巴菲特最近爱上了太阳能发电领域，麾下的中美能源控股公司一个月内两度出手投资，上周五又以18亿美元的价格收购美国电力企业旗下Agua Caliente太阳能项目的49%股份，而就在不久前的12月7

补贴将下调15%，价格未来仍有下跌空间。　　行业观点和投资逻辑：在欧洲等发达国家地区预期下调光伏产业补贴，行业景气度持续下滑的背景下，未来光伏发展重心将逐渐向亚太倾斜，但短期市场及需求无法完全切换
需求，特别是中小型的屋顶光伏系统有望今后在国内得到大范围推广，短期利好光伏逆变器龙头及新增弹性的相关设备公司。核电方面，前十月我国核电投资同比增26%，核电标准扩容已定，随着核电恢复审批预期明朗，未来我国核电发展将进入新轨道，关注具备第三代技术国产化优势的龙头企业。

了，所以，美国企业不能抱怨自己和中国企业不在平等条件下竞争。比如说，无锡尚德太阳能电力有限公司投资于美国亚利桑那州古德耶尔(位于菲尼克斯以西20英里)，亚利桑那州大菲尼克斯地区经济委员会首席执行官巴里
*布鲁姆花费了两年多时间游说尚德公司董事长施正荣在大菲尼克斯地区投资，加上美国政府在2008年经济危机高潮时期通过了"购买美国货"立法，要求政府合同只能购买美国货，而太阳能项目迄今又高度依赖于政府项目

了在美上市光伏公司的评级，其认为全球六大央行注入流动性，将减轻光伏项目的融资压力，从而有助于刺激短中期的市场需求。我们对这个逻辑表示认同，但认为还不足以对国内光伏产业带来足以上调评级的利好。再则，美股
光伏行业，仅推荐东方电热和阳光电源，分别受益于硅料技改和国内需求市场启动，但在具体的介入时机上需要斟酌。我们依然认为下游的集成服务和电站建设将是目前最受益的环节，但A股缺少合适的投资标。

曾经被无数光环所笼罩，前景一片光明的太阳能光伏行业，一度吸引了无数投资商的关注。现如今，随着欧美市场的持续疲软，光伏产业开始遭遇寒冬，至少现在看起来没有以前那么美好了。在经历了2010年大量扩张后
第五个季度拔得世界头筹，英利保持第二，天合光能本季度排名上升为第三。第一太阳和夏普在2010年还分列二、三位，而本季度则排名下降到第四和第六。按照故事发展的逻辑，中国版的光伏市场盛宴应该继续上演，一切

索比光伏网讯:曾经被无数光环所笼罩，前景一片光明的太阳能光伏行业，一度吸引了无数投资商的关注。现如今，随着欧美市场的持续疲软，光伏产业开始遭遇寒冬，至少现在看起来没有以前那么美好了。在经历了2010
出货量已经是连续第五个季度拔得世界头筹，英利保持第二，天合光能本季度排名上升为第三。第一太阳和夏普在2010年还分列二、三位，而本季度则排名下降到第四和第六。按照故事发展的逻辑，中国版的光伏市场盛宴应该

目前国内不具名的光伏系统集成商来看，由于该案尚未取得购电合约，未来光伏电站运营管理的不确定性增加，因此EnergyTrend认为该案的投资风险将较传统系统集成为高。另外，EnergyTrend认为未来
逻辑来看，诸如欧盟的FITPremium、美国的BuyAmerica、和印度的LocalContent等，都是相关国家评估是否投入资源对于相关产业进行补助的重要依据，其主要目的在于增加就业人口。而未来