投资策略

9月1日国金证券第四届新能源投资策略会于成都举办，策略会上，行业分析师张帅表示，太阳能短期仍是疲软状态，中期开始进入高速成长期，关注光伏逆变器。他表示，短期行业的问题是景气高峰期形成的供给无法被

年左右来消化；光伏设备单晶炉已经完全实现国产化，多晶硅铸锭炉国产率逐步提升，准单晶技术也在研发和试用，未来有望实现国产化。　　投资策略：选择龙头。（1）多晶硅：多晶硅行业未来将是成本为王的时代，具有

不会马上带来市场的大幅增长。我们认为，快速扩产的中游制造环节（买硅料做组件），在未来1年，将承受巨大的压力。　　因而，《和讯》分析师依然维持此前的投资策略：回避中游及硅料环节，在上游辅材设备与下游电站环节寻找结构性机会。

中游制造环节（买硅料做组件），在未来1年，将承受巨大的压力。因而依然维持此前的投资策略：回避中游及硅料环节，在上游辅材设备与下游电站环节寻找结构性机会。

加快扶持发展太阳能。此外，日前招商银行与国家开发银行斥资百亿扶持三家太阳能企业建立欧洲项目，这利于国内太阳能行业走向国际。投资策略来看，太阳能龙头企业明显受益，如：保利协鑫能源与卡姆丹克太阳能。

投资策略。　　以下为发言实录：　　张帅：大家下午好！今天很高兴在这里跟大家汇报一下我们下半年对于新能源行业的观点，主要看一下太阳能的行业，刚刚中午打电话赶快才一个月时间这个行业变化这么大，太阳能行业就是
我们对于情况判断没有那么悲观主要原因我们后面来看，为什么价格大幅下跌，价格下跌实际上在我们预期之内，我们去年下半年到今年包括一季度我们的投资策略里面都是很明确的，我们当时讲到一个短中长三阶段，我们认为

国金证券于2010年6月15日到6月17日在海南三亚举办国金证券2011年中期策略会。国金证券新能源及电力设备研究员张帅发布题为《机会越来越近》的报告解读2011年下半年太阳能行业投资策略。以下
悲观主要原因我们后面来看，为什么价格大幅下跌，价格下跌实际上在我们预期之内，我们去年下半年到今年包括一季度我们的投资策略里面都是很明确的，我们当时讲到一个短中长三阶段，我们认为短期价格可以维持，实际上

，这是我们投向新兴产业最初的初衷。在上世纪90年代科网股泡沫过程中，从1994年到2000年一共6年时间里，相关指数一度翻了12倍，我相信这个阶段对投资者是有意义的。市场上有很多不同的投资策略、投资模式
，不同投资策略适应不同投资环境。陈鹏表示，新兴产业投资跟成长股投资逻辑是一样的，我们选择标准或者考量方面没有太大不同。无论是新兴产业还是新兴产业公司也好，往往处于发展初期，不能十全十美。同时，新兴产业

稍高一点。公司认为产品出货量的连续下跌主要是由于意大利太阳能投资策略在三月份频频修改所带来的市场需求不确定性而造成的。截止至四月三十日，公司电池和组件的产能由去年年底的1.2GW提高至了1.6GW，同时

和下游硅片盈利急剧萎缩的双重压力下，多晶硅将有较大幅度的下降，以年初最高的70万人民币/吨为基准，下跌幅度可能接近40%，市场价后面可能要到40万上下。　　投资策略:关注价跌量增的时点、持续看好增量