恒盛能源

　　新能源产业高速发展，一个全面绿色生活的时代即将到来。新能源、新思维、新生活，孕育着无限的机遇和可能。 　　欢迎与厦门科华恒盛股份有限公司（以下简称科华恒盛）一道，展望未来，携手共建美丽中国

超日太阳基本面和光伏行业前景，确实有许多值得乐观的理由。但是此刻公司和行业都处在一个由盛入衰的拐点，随后公司财务状况恶化，行业产能过剩，并遭遇欧美贸易战，最终由于现金流断裂导致了违约发生。可以说，超日债的
至16%，是公司整体毛利率大幅下降的主要原因。而已经拥有从硅锭到组件生产的多晶硅组件业务，其销售毛利率只下降约1个百分点至27%。再者，随着环境问题和能源问题受到的关注程度不断增强，世界各国都在寻找

，确实有许多值得乐观的理由。但是此刻公司和行业都处在一个由盛入衰的拐点，随后公司财务状况恶化，行业产能过剩，并遭遇欧美贸易战，最终由于现金流断裂导致了违约发生。可以说，超日债的违约路径是信用风险从积累到
能源问题受到的关注程度不断增强，世界各国都在寻找化石能源的替代者，而光伏发电清洁无害，取之不尽，一度被视为是最好的替代能源。截至2009年底，全球光伏发电装机容量达到21GW，十年间增长了18倍，年复合

光伏企业等。 　　是市场错了吗？如果静态分析上市之初超日太阳基本面和光伏行业前景，确实有许多值得乐观的理由。但是此刻公司和行业都处在一个由盛入衰的拐点，随后公司财务状况恶化，行业产能过剩，并遭遇
个百分点至16%，是公司整体毛利率大幅下降的主要原因。而已经拥有从硅锭到组件生产的多晶硅组件业务，其销售毛利率只下降约1个百分点至27%。 　　再者，随着环境问题和能源问题受到的关注程度不断增强

研发制造经验，致力于为用户提供高价值服务，现已形成新能源、高端电源及数据中心三大产品方案体系，其产品方案广泛应用于各个领域，为国内外超过20万用户提供高可靠智能电源保障服务。 　　科华恒盛现有员工
国家和地区。 　　科华恒盛新能源节能产品方案体系，依托云动力管理系统及电力智能管理系统两大平台，开发了光伏地面电站方案、工业屋顶发电及节能方案、智能楼宇方案、风光互补并网技术方案、小型风力发电

光伏风电新能源产品解决方案及节能服务提供商，科华恒盛致力于全球化的绿色新能源产业发展，近年来其凭借卓越的产品解决方案及优质的服务，在光伏并离网电站、分布式发电、风光互补并离网应用等领域均取得良好进展。此次

来业绩的快速增长。盈利预测与估值：我们预计公司2010-2012年完全摊薄EPS为0.67元、0.92元和1.35元。结合发行的中小板公司及同行业可比公司(尤其是科华恒盛)估值情况，同时考虑公司产能投放
电站,业绩有望高速增长。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司,随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升,制造业盈利力有望反弹;同时,合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献,预计公司2013、2014、2015

风电-491.45;2014年一季度归母净利（%）：特变电工+30.69;爱康科技+106.24;中利科技-80.68;拓日新能+21.08;科华恒盛（签订《合资战略合作框架协议》，增资国富光启）等。
投资要点：板块行情走势：本周A股各板块多数下跌，新能源板块下跌1.31%，排名靠后。其中，光伏、风电、核电分别下跌1.48%、0.45%、3.22%。推荐组合下跌0.18%，跑赢沪深300指数

的光伏风电新能源产品解决方案及节能服务提供商，科华恒盛致力于全球化的绿色新能源产业发展，近年来其凭借卓越的产品解决方案及优质的服务，在光伏并离网电站、分布式发电、风光互补并离网应用等领域均取得良好进展

产品解决方案及节能服务提供商，科华恒盛致力于全球化的绿色新能源产业发展，近年来其凭借卓越的产品解决方案及优质的服务，在光伏并离网电站、分布式发电、风光互补并离网应用等领域均取得良好进展。此次项目
不仅是2014年科华恒盛积极推进全球产业战略化布局，开拓非洲市场的新开端，也是科华恒盛推动智慧电能新能源应用发展的一项重要举措。同时，该项目的成功实施，将改善当地社区供电能力，促进当地经济社会与环境和谐发展，并为中非深化合作发展贡献力量。