德国光伏补贴

光伏企业的春天似乎已经来了。 2011年，国内光伏企业便开始进入漫长的冬季。期间，受欧洲光伏补贴政策调整、欧债危机加剧、欧美双反制裁等影响，曾高度依赖国际市场的国内光伏行业经历了一次深度调整
，而这一形式，是包括德国在内的光伏发电利用较好国家的主要形式。 现在，在分布式光伏发电项目每千瓦时0.42元的电价补贴激励下，按照自发自用、余量上网、电网调节原则，在地市以下的城市，分布式光伏

光伏企业的春天似乎已经来了。2011年，国内光伏企业便开始进入漫长的冬季。期间，受欧洲光伏补贴政策调整、欧债危机加剧、欧美双反制裁等影响，曾高度依赖国际市场的国内光伏行业经历了一次深度调整。一大批
主流。由于政策因素，分布式光伏发电在国内一直没有启动，而这一形式，是包括德国在内的光伏发电利用较好国家的主要形式。现在，在分布式光伏发电项目每千瓦时0.42元的电价补贴激励下，按照自发自用、余量上网

，订单增加产能利用率重返高位。上半年光伏市场回暖，组件价格较去年年底有所回升，公司在立足德国、意大利等海外市场同时，加大国内与其他新兴市场开拓，并与中节能签订4.08亿大订单，使得公司上半年订单增加，加之
毛利率都将有明显回升。电站业务付款条件良好，净利率较高；公司在手合同充足，预计今明两年可实现每年50%的增长。逆变器价格止跌企稳，公司市场份额稳定。今年三季度分布式光伏补贴政策出台是大概率事件，国内

0.01元。 事件评论 上半年组件销售回暖，订单增加产能利用率重返高位。上半年光伏市场回暖，组件价格较去年年底有所回升，公司在立足德国、意大利等海外市场同时，加大国内与其他新兴市场开拓，并与
分布式光伏补贴政策出台是大概率事件，国内光伏装机将有阶跃式增长。由于政策出台晚于预期，同时分布式屋顶项目的前期协调时间比较长，我们预计今年年内可实现的装机量不会很大，预计有2-3GW的规模，加上地面电站5GW

，但小伙子还是倔强地把政策精神背了出来。 对于英利集团，这不过是一个普通的清晨。此前，受欧洲光伏补贴政策调整、欧债危机加剧等影响，全球光伏行业刚刚经历了一次深度调整，从欧洲到美洲再到中国，一大批
王亦逾给我们讲了这样一个故事，从2005年开始，国际光伏市场从德国和西班牙率先启动，是很多国内光伏企业最主要的市场。但2010年，凭借高额补贴，意大利市场开始火爆，价格起码要高出10%，不少企业纷纷

无疑是最常用的利用方式。国外光伏利用多集中在居民屋顶分布式光伏电站的应用，其中，德国家庭光伏电站装机占总装机量的80%以上。 可以肯定的是，尽管现阶段性价比不高的国内分布式市场遇冷，但在各项启动
条件完善之后，未来发展空间仍不容小觑。 国家对分布式出台的政策力度是前所未有的。 0.42元/千瓦时的分布式光伏补贴也高于行业预期，对打开分布式市场极为有利，但一些政策具体内容与标准不明确，增加了

运营改善信心。另外，随着增发进展加速，分红兑现将成为年内公司向市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。 风险提示:国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼
年底，公司在德国、意大利、英国、保加利亚等国家累计56.8MW的光伏电站已实现并网，2012年度公司出售了包括英国威尔士电站在内的共计6.8MW光伏电站，其中转让威尔士5MW光伏电站的转让金额为1455

多集中在居民屋顶分布式光伏电站的应用，其中，德国家庭光伏电站装机占总装机量的80%以上。可以肯定的是，尽管现阶段性价比不高的国内分布式市场遇冷，但在各项启动条件完善之后，未来发展空间仍不容小觑。国家
对分布式出台的政策力度是前所未有的。0.42元/千瓦时的分布式光伏补贴也高于行业预期，对打开分布式市场极为有利，但一些政策具体内容与标准不明确，增加了投资者的投资风险，使得民营企业不敢轻举妄动，在

。 但从世界光伏应用领域看，分布式无疑是最常用的利用方式。国外光伏利用多集中在居民屋顶分布式光伏电站的应用，其中，德国家庭光伏电站装机占总装机量的80%以上。 可以肯定的是，尽管现阶段
性价比不高的国内分布式市场遇冷，但在各项启动条件完善之后，未来发展空间仍不容小觑。 国家对分布式出台的政策力度是前所未有的。 0.42元/千瓦时的分布式光伏补贴也高于行业预期，对打开分布式市场极为有利

　　全球光伏市场持续增长，重心向中、日、美等国转移。上半年全球光伏市场需求16GW，同比增长9%。其中我国约2.8GW、日本约3GW、德国约1.9GW、美国1.6GW，四国总计约占全球60
光伏分布式应用，我们预计补贴方案有望今年3月底前出台，补贴额度在0.4-0.6元/度左右。 光伏应用逐步实现用户侧平价上网，由政策驱动向市场驱动过渡。德意等传统光伏国家正不断削减光伏补贴或设立装机