强劲复苏

，产业也将恢复平衡。立足当下，美国太阳能行业似乎已经领跑逆势复苏。在税收抵免等美国政府对光伏产业的扶持政策下，美国光伏行业有效地增加了就业岗位。美国太阳能基金会（TSF）在2012年度太阳能行业就业统计
。基金会还指出，这些新增就业岗位涵盖安装、销售、市场营销及软件开发，具有可持续性、无法外包等不可替代性，对美国经济整体复苏带来正面影响。投资者对中国光伏保持谨慎据了解，境外投资人对中国太阳能行业持谨慎和保留

无疑,在供需格局改善大背景下,行业景气度已进入新一轮大周期右侧明确,复苏势头显著,企业盈利能力持续改善可期。 产能退出显效果,盈利能力恢复趋势显著且有望维持
从Q1出货量看,受益于新兴市场的强劲增长和日本、欧洲的抢装,整体呈现淡季不淡格局,且由于大厂在开拓新市场方面的优势、以及终端客户对厂商持续经营能力要求的提高,组件市场集中度有所提升,我们统计的7家公

进入新一轮大周期右侧明确，复苏势头显著，企业盈利能力持续改善可期。　　产能退出显效果，盈利能力恢复趋势显著且有望维持从Q1出货量看，受益于新兴市场的强劲增长和日本、欧洲的抢装，整体呈现淡季不淡格局，且
司Q2出货量指引范围的中值合计为3.3GW，同比/环比增幅分别为30%和16%，我们预计在中国市场启动、日美保持强劲、欧洲抢运等因素作用下，Q2出货量超预期可能性大；在组件价格企稳、硅料价格维持相对低位

分析师此前预期。 过去两个季度中，另一家太阳能公司SunPower(SPWR)的营收表现也强劲回弹，这对整个行业来说都是个好兆头。美国、日本和欧洲等市场都并未百分之百地实现复苏，未来将继续面临挑战
天然气价格大幅回落，但在4月份曾触及21个月高点，而且如果全球经济继续复苏的话，那么未来天然气价格很可能会再度回弹。很明显，与化石燃料价格较低的时期相比，太阳能吸引力已经变大，这为太阳能类股构筑了底部

，低风险就只有较低的报酬，风险与风险溢价成正比关系。与此同时，虽然最近以来天然气价格大幅回落，但在4月份曾触及21个月高点，而且如果全球经济继续复苏的话，那么未来天然气价格很可能会再度回弹。很明显，与
美元，比去年同期的4.97亿美元增长50%以上，超出分析师此前预期。过去两个季度中，另一家太阳能公司SunPower(SPWR)的营收表现也强劲回弹，这对整个行业来说都是个好兆头。美国、日本和欧洲等

经济，令南非经济在2010年和2011年呈现出强劲的复苏势头。然而随着全球经济的二次探底，在2012年，南非经济再次出现放缓迹象，GDP增速回落至2.5%，在今年一季度，南非经济增长速度更是急速下降
，2014年将完成全部削减任务，这发出了一个较为明确的信号，即美联储准备退出史无前例的量化宽松政策。 退出意味着美国的经济复苏已无须拐杖，同时也标志着低廉资本的时代成为历史：过去

进一步拉升高转换效率产品的需求。国内单晶硅生产商经过前一轮洗牌已所剩无几,需求扩张使单晶硅产业链复苏更快更强劲。风电2015年并网目标1亿千瓦,行业高速增长期已过。由于所并电网扩容的不同步,陆上风电弃风现象
仍严重,对于风电实际并网比例的新规将进一步理顺风电装机和并网的节奏,风电板块复苏仍需等待。去年核电两大规划对2020年核电装机目标的下调打击了市场对于核电重启力度的预期。但随着在建项目交货高峰的到来

成本最低的光伏生产商也蒙受损失。阿斯特太阳能盈利同样出现过下滑，但是近来该公司在所有中国光伏生产商中上演最强劲的复苏。该公司重振旗鼓的主要原因是因为对下游EPC项目和太阳能开发领域的战略关注。所有其他
能否继续跑赢大盘。与美国光伏股相比，阿斯特太阳能股票依然便宜，股价有望进一步上涨。同时，我还看好晶科能源和ReneSola等其他基本面强劲的光伏股票，这些股票尚没有录得如此高的涨幅。从根本上说，阿斯特

光伏企业运行压力大，二级市场消极的现象，但是同时加速了行业整合，并实现了光伏度电成本向传统电力成本的逼近。随着欧债危机的逐步缓解，光伏行情的反弹将强劲十足。从产业链环节来看，下游的组件厂商将是行业复苏
的第一批受益者，带动下游组件辅料厂商、应用环节安装辅材厂商的业绩反转，尤其是EVA 胶膜等国产化并不充分的辅材生产企业。公司主要产品服务下游组件厂商及应用环节的电站安装企业，随行情反弹强劲十足。公司

晶澳太阳能预计2013年第二季度出货量将在410-430MW，超于先前的预期，原因是日本地区和美国地区的需求强劲。日本地区该季度占该公司组件出货量的38%，公司同时增强立足于亚太、中东、非洲几个高利
将在2014年上半年恢复盈利。该公司一直在经历着复苏，自去年年底开始，美国和日本市场需求在增加，组件安装量今年预计将增加67%，至10千瓦。此外，模块价格现在开始稳定。