异质结电池
：一是异质结设备投资额降至5亿/GW。二是低温银浆的国产化。设备降本结合银浆国产将带来异质结电池成本降至0.97元/W。
异质结市场空间测算。假设2025年异质结产业发展成熟，存量异质结电池
产能为300GW,增量产能为100GW;经测算设备市场空间为300亿元，低温银浆市场空间为319亿元，靶材市场空间125亿元，异质结电池市场空间超3000亿元，组件市场空间超5000亿元。
新型PERC技术的
第二轮光伏技术驱动转移至电池片环节，行业进入电池片PERC化时代。2018年之前，常规BSF电池依然占据主流地位，2017年其市场占比仍高达83.3%，而在PER电池、N型电池、HIT异质结电池和IBC
异质结电池其实是1990年日本三洋发明的，学术界和产业界做了大量的摸索，但一直没有实现产业化，为什么最近突然火起来了呢?
1异质结电池介绍
一、PERC红利的消退。PERC电池经过3-4年的普及
。
异质结电池结构和生产工序。异质结电池以N型硅片做衬底，先清洗干净制作金字塔绒面，然后再两侧分别沉积本征非晶硅薄膜，起到钝化硅片两侧悬挂键的作用，然后再接着沉积掺杂非晶硅，制成PN结，PN结就是
公司作为光伏电池设备龙头,已充分受益于近年单晶PERC 产能的扩张,同时公司积极研发异质结电池设备,有望受益于新技术产业化带来的订单弹性;首次覆盖给予买入评级。
支撑评级的要点 晶硅光伏电池设备
%、97%;在此趋势下,公司业绩亦实现连续增长。预计2020年仍有约40GW 新增单晶PERC 产能,有望对公司订单总量和近期业绩形成有力支撑。
异质结电池设备进展良好,有望受益于产业化推进:目前
现阶段，世界各国为了保障光伏产业的正常发展，纷纷采取了政策扶持+经济补贴的措施。
光伏新贵HIT(异质结电池)
接下来，我们再简单介绍一下光伏技术的发展路线，早期为了节约材料成本，普遍使用没有复杂
技术)依然是应用主流，研究机构预测，在硅料、硅片提效降本、电池和组件提效后，2021年可将光伏发电系统建设成本降至3.0-3.5元/W(当前约4.15元/W)。
而近期A股兴起一股HIT(异质结电池)的
Kaneka保持的24.5%的记录。但这家日本公司仍然保持着异质结电池的效率记录在稍小规模设备上达到的26.7%。
趋势，指出光伏发电LCOE趋势让许多地区平价上网成为现实。 报告还介绍了在中东地区未来的光伏发电新技术需求。亟需的新解决方案包括双面组件、半片、异质结电池和薄膜发电技术如钙钛矿电池和砷化镓电池，以及
%、4%发电增益的假设下，判断HJT电池非硅成本的临界范围约0.4-0.5元/W，预计当异质结电池性价比优势逐步显现之后有望实现对主流路线的替代。
支撑评级的要点
HJT电池实验室转换效率突破25
, 0.07, 0.53%)、山煤国际(8.690, -0.20, -2.25%)。
评级面临的主要风险
异质结电池效率进步与降本速度不达预期;辅材与设备降本进度不达预期;单晶PERC电池效率进步或降本速度超预期;光伏政策风险。
。 作为行业内率先布局异质结的企业之一，东方日升已在异质结电池组件研发与量产化应用方面取得显著成效。本次中标的异质结组件具备生产工艺温度低、转换效率高、温度系数低等特性。根据实际运行数据表明，该
功率衰减8%、4%发电增益的假设下，判断HJT电池非硅成本的临界范围约0.4-0.5元/W，预计当异质结电池性价比优势逐步显现之后有望实现对主流路线的替代。
02支撑评级的要点
HJT电池实验室
、捷佳伟创，建议关注金辰股份;电池片制造方面推荐东方日升、通威股份、山煤国际。
04评价面临的主要风险
异质结电池效率进步与降本速度不达预期;辅材与设备降本进度不达预期;单晶PERC电池效率进步或
