应收账款资产

完成，预计最终评估值较预评估值有所下降。根据ST博元9月29日公布重组预案，公司拟以不低于12.88元/股的价格发行1.45亿股，购买瑞晶科技100%股权。截至2011年9月30日购买资产预估值约
18.7亿元，相比账面资产溢价2.66倍。本轮的行业调整对瑞晶科技的影响主要体现在当期盈利能力上。由于光伏产品市场价格的快速下跌，瑞晶科技前期采购的部分原材料以及尚未出售的产成品成本较高，在此次交易基准日

索比光伏网讯:虽然光伏行业整体低迷，但瑞晶科技借壳ST博元的决心并未改变。今年以来光伏行业景气度的急转直下，一些企业的上市步伐也被打乱。上月中旬，*ST远东披露了吸收合并永祥股份的资产重组方案，孰料
资产重组进展公告中称，公司及瑞晶科技相关方均表示，目前不存在可能导致撤销、中止本次重组或对重组方案作出实质性变更的相关事项，不过，受近期行业波动影响，瑞晶科技业绩有所下滑;目前相关审计、评估工作尚未

　　虽然光伏行业整体低迷，但瑞晶科技借壳ST博元的决心并未改变。　　今年以来光伏行业景气度的急转直下，一些企业的上市步伐也被打乱。上月中旬，*ST远东披露了吸收合并永祥股份的资产重组方案，孰料仅过了
资产重组进展公告中称，公司及瑞晶科技相关方均表示，目前不存在可能导致撤销、中止本次重组或对重组方案作出实质性变更的相关事项，不过，受近期行业波动影响，瑞晶科技业绩有所下滑；目前相关审计、评估工作尚未

内公司实现综合毛利率33.76%、34.08%、27.63%和30.79%，尤其2011年上半年毛利率仅出现小幅下滑。再查资产负债表，2011年1至6月、2010年、2009年和2008年，公司应收账款
净额占总资产的比例分别为10.17%、6.51%、13.44%和10.05%，也未体现出盈利质量下滑与经营风险上升。招股书进一步预计，全球光伏组件市场2011至2020 年仍将以42%的年复合增长率快速增长，具有规模优势、较高市场占有率的超白玻璃企业仍将会具有较高的市场利润率。

%、34.08%、27.63%和30.79%，尤其2011年上半年毛利率仅出现小幅下滑。　　再查资产负债表，2011年1至6月、2010年、2009年和2008年，公司应收账款净额占总资产的比例分别为10.17

190万美元，后来的破产传言恐怕也与此有关，尚德的真实状况究竟如何?施正荣：资金链紧张是因为应收账款的周期比较长，这是市场因素造成的，比如意大利政府的政策使产品销量在季度末大幅提升，收款日期也相应顺延
转为长贷、削减公司的运营费用、控制应收账款周期等等，这样就可以腾出一些资金，缓解压力。现在我们的库存大约是5亿多美元，应收账款8亿多美元，还有一些投资收益和现金，一共20多亿美元，这是实际的现金流

高于其市值，但是相比较要偿付的应付项目以及短期借款，许多公司可灵活变现的资产远远不足(见图表三，不计应收账款)。尤其是江西赛维，应付项目、短期借款加上一年内到期长期借款/融资租赁，总额居然高达30亿

。尽管多数公司都有大量的现金及短期投资，甚至数额普遍高于其市值，但是相比较要偿付的应付项目以及短期借款，许多公司可灵活变现的资产远远不足(见图表三，不计应收账款)。尤其是江西赛维，应付项目、短期借款加上

：流动比率＝流动资产／流动负债 速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债 资产负债率＝总负债／总资产 利息保障倍数＝（税后利润＋所得税＋利息支出）／利息支出 应收账款周转率＝营业收入

来看，应收账款周期出现一定程度的增加，面对市场压力这种趋势Q3是否加剧？昱辉阳光是否考虑过通过延长应付账款周期来缓解资金压力，如果有，实际执行中有无特别明显的阻力？TonyHung：按市场目前的情况
，大家的资产负债表还比现在糟糕很多，可以说那个时候完全没有办法和现在比。2008年、2009年的时候整个世界是一个总安装量6-10GW的世界，现在还是一个20GW的世界。但在全球发电总装机容量中，这