/股。首次覆盖，增持评级。坚定执行存量补贴置换战略，着力于扩大平价项目优势截至2019 年末，公司光伏发电并网容量为3GW，在国内光伏运营商中排名第9、民企中排名第3。公司承受较大的补贴回款压力
，为快速回笼资金，正逐步出售存量补贴电站。基于公司在光伏项目开发上的优势，在手光伏平价项目陆续投产，我们认为公司有望维持运营规模竞争优势。我们测算20-22 年公司期末并网容量分别为2,950

存量补贴置换平价发电晶科科技

山西电网：2021年光伏发电第二次创历史新高来源：国网山西省电力公司发布时间：2021-03-04 10:05:08

，山西光伏发电量完成161.11亿千瓦时，同比增长26.21%，全年新增光伏装机144.2万千瓦，达到956万千瓦。截至目前，山西电网新能源场站实际并网容量3263.27万千瓦，同比增加901.92万千

山西电网碳达峰碳中和

乌兰察布：当前风电、光伏依然无法替代煤电来源：热电联盟发布时间：2021-02-17 18:17:50

大。乌兰察布是我国著名的风电之都，全市风电企业近60多户，装机并网容量已达超过550万千瓦，占自治区风电装机总容量的20%。乌兰察布全市风电全年发电量达150亿千瓦时，占自治区风电发电总量的
光伏装机并网容量已达210万千瓦左右，光伏全年发电量达35亿千瓦时，占自治区光伏发电总量的近20%。综上统计乌兰察布市风电和光伏发电总计近190亿千万时，而全市用电量总计在440亿千瓦时，煤电发电量在370

煤电碳中和能源替代

2020年全国各省区光伏、风电建设运行情况来源：索比光伏网发布时间：2021-02-09 07:51:51

58.16%，电源结构进一步优化。图 1：2020年我国电源装机结构从并网容量布局来看，核电主要集中在浙江、福建、江苏、辽宁和山东五省区，分别为910.60万千瓦、871.20
我国各省市电源并网容量(万千瓦) 02 光伏 ■ 并网容量 2020年全国新增光伏并网容量3941.14万千瓦，同比上升62.86%，其中集中式光伏新增并网2486.39万千瓦，同比增加

光伏利用率弃光量利用小时数