并网光伏装机

作用，中国光伏企业在政策支持、技术进步以及产能扩张的带动下，产业规模迅速扩大，各环节成本优势越加明显，确立了全球竞争力与领先地位。2018年以后，在光伏装机成本不断下降的过程中，补贴政策也加速退坡
优势。2018年以前，国家对光伏发电执行高于燃煤标杆上网电价的固定电价收购政策，通过电价补贴促进光伏装机需求。光伏系统成本随着装机规模增长而不断下降，在保障项目获得合理收益率水平下，我国光伏固定

充分，且基于补贴强度降低，延期并网损失更高，预计本次获批项目大部分将于2020年内完成并网，叠加转结自2019年竞价、平价项目、特高压配套项目等，提升2020年国内光伏新增装机预期至40-45GW
以及2019年结转至今年并网的竞价项目等，国内需求或在45到50吉瓦之间，预计一季度到四季度的装机量分别为3.4吉瓦、10吉瓦、13吉瓦、20吉瓦，同比增长分别-34%、61%、183%、42

/kwh，相比2019年的0.065元/kwh降低0.032元/kwh。随着产业链成本的下降，目前高效PERC组件价格已降至1.5元/w，竞价项目经济性强。项目延迟一季度并网会降低0.01元/kwh补贴
，延长两季度并网会取消补贴资格。考虑到今年度电补贴强度低，国内项目有望大部分在年内并网。 地面电站占比接近99%，装机向第三类地区集中。从本次竞价结果来看，地面电站中标规模达到25.63GW，占比

速造成产能过剩带来ROE波动和资产负债表波动。当光伏装机面临并网上限的时候，全行业利润增长触及天花板。 1.3.解决上述约束，光伏需要降本增效。 硅料替代薄膜，单晶替代多晶，2019年光伏实现发电侧
德国、西班牙和中国的补贴下滑都引发光伏需求的剧烈波动。 第二种是并网约束，即资源有限性。由于光伏电源的不稳定性，安装量达到一定比例的时候引发电网不稳定。比例众说纷纭，有人说20%，有人说50%，无论

11307.89万千瓦，超过了全国风电装机的一半，而光伏装机量为2928.77万千瓦，在光伏装机总量中占比较小。 早期风电开发更具成本优势、集中度较高，而光伏行业占地面积大、补贴更高等一系列因素，导致了五大
了巨大的压力在传统五大之外，四小行列中的三峡新能源和中广核新能源正在迅速崛起，在光伏产业的布局上早已先人一步。 截至去年年底，在国有光伏运营商中，三峡和中广核光伏装机紧随国家电投之后，分别位列第二和

全球新增光伏装机量 CAGR 为 19.4%，2019 年装机量达到 120GW, 其中分布式光伏 34.1GW。2018 年由于531光伏新政出台，淘汰落后中小企业 产能，行业加速出清，国内新增光伏装机
，分布式光伏装机量上升。未 来随着国内外疫情逐步稳定，产业复工复产，预计 2025 年光伏新增装机量可达到205GW，其中分布式预计新增 64GW。 全球逆变器替换需求 2025 年可达

2019年的申报规模/纳入补贴规模的比例约93%进行推算，预计2020 年纳入补贴的竞价规模约为30GW，和我们的预测基本一致。因本次竞价给了比较充足的前期工作准备时间，且目前并没有明确延期并网的
为三季度新增光伏装机提供增量。 表1：2019年国内第一批光伏和风电平价项目(单位：GW) 数据来源：国家能源局、广发证券发展研究中心 另外，2020年基地项目中的部分项目预计也要

项目达到24GW。今年组件价格降幅在20%以上，光伏装机系统成本已经降至4元/W以下，国内能够实现平价的区域快速扩张。2019年首批光伏平价项目14.8GW预计在今年将有较大规模并网，而2020年申报

量预计达117GW; 2020年全球光伏装机预期下调至112 GW，比原预估降低32GW; 经济复苏计划和友好的政策可刺激光伏行业发展 欧洲太阳能协会在《全球光伏市场展望
(Global Market Outlook) 2020-2024》(GMO)中表示，如果未受531新政出台的影响，2019年中国新增的光伏装机量将远超30.11 GW。2019年全球新装机总量增幅超两位数

据索比光伏网统计，2020年，已经有70GW平价、竞价项目获得公示，预计全年并网光伏装机约为35GW，甚至可能超过40GW，但需要的补贴资金不超过15亿元。显然，只有选用更高效的组件、更合理的