年度预期

0.0381元/千瓦时，III 类资源区普通光伏电站平均补贴强度为0.0749元/千瓦时，自发自用、余电上网分布式项目平均补贴强度为0.0404元/千瓦时，整体补贴强度略低于预期;年度补贴需求约 17 亿元

取得了阶段性的胜利，达到了预期效果。 1、此次补贴竞价由各省组织申报，负责审核、把关;在各省申报项目的基础上，国家能源局委托国家可再生能源信息管理中心对申报文件和材料进行了复核，对通过复核的
一个季度补贴每度降低0.01元，逾期两个季度仍未建成的补贴资格将被取消。各省逾期未建成的项目情况将作为影响市场环境监测评价和下一年度申报的重要因素。 因此，目前申报的22.79GW中究竟有多少能完成装机并网，还是一个未知数，中央、地方、电网、光伏投资企业需要共同努力和积极配合，确保项目顺利推进。

、0.038元/千瓦时、0.075元/千瓦时，低于此前市场预期的全国平均0.07元/千瓦时水平，从而使得22.8GW补贴竞价项目的总年度补贴资金需要量仅为17亿元、甚至没有用完22.5亿元的补贴资金额度，距平价上网仅一步之遥。

补贴强度为 0.0381元/千瓦时，III 类资源区普通光伏电站平均补贴强度为0.0749元/千瓦时，自发自用、余电上网分布式项目平均补贴强度为0.0404元/千瓦时，整体补贴强度略低于预期;年度
规模基本符合预期。根据国家可 再生能源信息管理中心统计，入围的22.8GW竞价项目中，约0.9GW已实现并网，其他21.9GW 拟新建，且申报并网时间均在2019年年内;根据有关要求， 对逾期未

、0.075元/千瓦时，低于此前市场预期的全国平均0.07元/千瓦时水平，从而使得22.8GW补贴竞价项目的总年度补贴资金需要量仅为17亿元、甚至没有用完22.5亿元的补贴资金额度，距平价上网仅一步之遥。
瓦的省份有6个，为河北、江西、湖北、广东、陕西、宁夏;装机容量在100万千瓦以下的省份有13个。 有行业研究机构分析，国家能源局公布对2019年新增光伏装机的预期，计划建设规模50GW、年内完工并网

户用光伏、光伏扶贫、之前年度安排的光伏领跑项目并网规模预期在1000万千瓦以上，对应的规模可能在3000万千瓦左右，加上5月份已公布的2019年第一批光伏无补贴平价项目400多万千瓦，全年能够基本实现
要求制定本地区统一的竞争性配置资源的工作方案，在符合国家光伏发电价格政策规定的基础上把预期上网电价作为主要竞争条件。项目进入省级年度拟新建项目名单后，由省级能源主管部门汇总，并向国家能源局报送。最终由

存上涨预期。 国内需求不确定性消除：海外需求整体稳中有升，3月份国内组件出口创历史新高(3.79GW)，4、5月出口数据环比小幅调整。7月11日，国家能源局公布2019年光伏电站竞价上网项目建设名单
，光伏玻璃有继续提价的空间(我们测算，光伏玻璃提价1元/平米，全年净利提升9200万)。预估公司2019-2021年净利CAGR36%;维持目标价4.80港币，重申买入评级。当前估值8.8x2019年P/E。 风险提示：新产能扩张不达预期，双面双玻推广不达预期。

、0.038元/千瓦时、0.075元/千瓦时，低于此前市场预期的全国平均0.07元/千瓦时水平，从而使得22.8GW补贴竞价项目的总年度补贴资金需要量仅为17亿元、甚至没有用完22.5亿元的补贴资金额度，距平价上网仅一步之遥。

强度为 0.0381元/千瓦时，III 类资源区普通光伏电站平均补贴强度为0.0749元/千瓦时，自发自用、余电上网分布式项目平均补贴强度为0.0404元/千瓦时，整体补贴强度略低于预期;年度补贴
基本符合预期。根据国家可 再生能源信息管理中心统计，入围的22.8GW竞价项目中，约0.9GW已实现并网，其他21.9GW 拟新建，且申报并网时间均在2019年年内;根据有关要求， 对逾期未全容量

。 作为中国光伏发电史上最具市场化导向的政策，可以说，此次竞价措施取得了阶段性的胜利，达到了预期效果。 1、此次补贴竞价由各省组织申报，负责审核、把关;在各省申报项目的基础上，国家能源局委托国家
组织有序，项目信息填报准确、齐全，申报项目装机容量最多，超出大家预期。 3、从补贴竞价结果来看，三类资源区竞争尤为激烈，电价降幅最大。普通电站平均电价降幅为0.0911元/千瓦时，最高电价降幅为