布局提速

北京、上海自贸区、苏南等地区设立多家分(子)公司,进一步提升公司的综合竞争力和辐射范围。泰国光伏电池组件产能投产,海外布局提速。泰国腾晖一期500MW光伏电池、500MW光伏组件在泰中罗勇工业园区投产
0.76元、0.86元、1.01元,对应当前股价PE分别为20.17倍、17.94倍、15.18倍。考虑到公司在光伏行业的龙头地位,以及布局多项创新业务,维持推荐评级。风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险

贡献度。 盈利预测与评级。公司未来将紧密围绕光热发电布局，构筑新能源、水处理、节能环保以及金融四大板块，随着光热EPC项目、后期空冷项目的按进度确认收入、西二线输气量的提升以及新疆西拓的建成投产
，对应公司目标价23.32元，首次给予增持投资评级。 风险提示：1）麦草畏需求增长缓慢；2）产品销量增长低于预期。 阳光电源点评报告：受益光伏行业高增长，能源互联网布局行业领先，储能和新能源汽车

光伏行业高增长，能源互联网布局行业领先，储能和新能源汽车带来新潜力 主要观点： 1、光伏逆变器领军者，电站系统集成高速增长；受益光伏行业发展，预计全年利润高增长。 2014年，公司光伏逆变器在
全年利润高增长。预计今年及明年，电站系统集成和光伏逆变器业务仍是公司主要的收入及利润来源。 2、打造光伏电站运维平台，光伏逆变器、光伏总包、智能运维平台均为行业龙头；能源互联网全面布局行业领先

热效率。首航节能收购的新疆西拓在二、三线拥有13个余热发电项目，随着天然气价改，输气量的回升，将大幅提升业绩贡献度。盈利预测与评级。公司未来将紧密围绕光热发电布局，构筑新能源、水处理、节能环保以及金融
高增长，能源互联网布局行业领先，储能和新能源汽车带来新潜力主要观点：1、光伏逆变器领军者，电站系统集成高速增长；受益光伏行业发展，预计全年利润高增长。2014年，公司光伏逆变器在国内出货量为3.8GW

。国家能源局组织编制了十三五农网改造升级规划及藏区农网规划，农村能源建设和农村电网改造升级提速。 能源扶贫精准发力，国家能源局迅速印发《关于加快贫困地区能源开发建设推进脱贫攻坚的实施意见》。会同
，能源系统将调整优化能源结构作为主攻方向，有扶有控，一方面，非化石能源发展提速，另一方面，化石能源清洁利用稳步发展。 这一年，核电实现安全高效发展。全年新投产核电机组820万千瓦，核准开工核电机组880

能源建设和农村电网改造升级提速。能源扶贫精准发力，国家能源局迅速印发《关于加快贫困地区能源开发建设推进脱贫攻坚的实施意见》。会同有关部门因地制宜开展ink"光伏扶贫，河北、山西、安徽、宁夏、青海、甘肃
，非化石能源发展提速，另一方面，化石能源清洁利用稳步发展。这一年，核电实现安全高效发展。全年新投产核电机组820万千瓦，核准开工核电机组880万千瓦。全国在运核电机组达到2550万千瓦；在建及已核准机组

，农村能源建设和农村电网改造升级提速。能源扶贫精准发力，国家能源局迅速印发《关于加快贫困地区能源开发建设推进脱贫攻坚的实施意见》。会同有关部门因地制宜开展光伏扶贫，河北、山西、安徽、宁夏、青海、甘肃等
发展提速，另一方面，化石能源清洁利用稳步发展。这一年，核电实现安全高效发展。全年新投产核电机组820万千瓦，核准开工核电机组880万千瓦。全国在运核电机组达到2550万千瓦；在建及已核准机组3203万千

提速，成为增长确定的朝阳行业。一、新能源景气长周期上升　　1、内因与外力助推新能源发展习近平主席首次提出能源消费革命、能源供给革命、能源技术革命、能源体制革命和国际能源合作的四革命、一合作能源发展
进一步整合，主营业务和光伏深度融合2015年，光伏行业产业链进一步整合，光伏上中游企业积极涉足和布局下游光伏电站的建设和运营。建筑装饰、农渔等外围上市公司也逐步进入光伏电站的收购和建设中来，进一步外延其

净利润3000-4000万元,是公司利润增长的主要来源。在手电站运营良好,转型运营全面提速:公司2013年收购-运营的青海力诺50MW项目,根据半年报数据,年化有效利用小时数超过1800小时,显示出电站
250MW,为2015年业绩高增长奠定基础。2015年,公司的项目资源省份将由青海、江苏、云南、新疆继续扩大至陕西、山西、甘肃、内蒙古、山东、河北等地;公司转型光伏电站运营商已全面提速,2015-2016