市场政策

，推动更好的市场政策、产业政策，甚至能够建立一视同仁的政策。第二，随着全球贸易保护的常态化，中国大陆的企业和台湾的企业应该共同走向欧洲、美洲、亚洲大的市场地区，共同建立综合性的产业基地。在海外建立相对

，推动更好的市场政策、产业政策，甚至能够建立一视同仁的政策。第二，随着全球贸易保护的常态化，中国大陆的企业和台湾的企业应该共同走向欧洲、美洲、亚洲大的市场地区，共同建立综合性的产业基地。在海外建立相对

应该继续坚定推进领先的新兴产业的发展，推动更好的市场政策、产业政策，甚至能够建立一视同仁的政策。 　　第二，随着全球贸易保护的常态化，中国大陆的企业和台湾的企业应该共同走向欧洲、美洲、亚洲大的市场

。 　　综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL 　　风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是布局光伏板块的理想时点。综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

面临诸多催化剂（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是布局光伏板块的理想时点。综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

。日本市场政策调整背景下的电站抢装可能成为Q2/Q3需求侧的超预期因素。全年看，美股中概光伏板块的走势可能出现分化，JASO目前估值水平为0.7xPB、0.4xPS(TTM)、5xPE(2014E

市场环境迫使不少小企业停工，在一定程度上缓解了产能过剩的局面。同时，大公司也开始调整市场政策，开始向国内市场和东南亚新兴市场发展。官方统计数据显示，2012年以前，我国每年对欧美市场的光伏组件出口比例

光伏行业跌到底部，严峻的市场环境迫使不少小企业停工，在一定程度上缓解了产能过剩的局面。同时，大公司也开始调整市场政策，开始向国内市场和东南亚新兴市场发展。官方统计数据显示，2012年以前，我国每年对欧美市场

小企业停工，在一定程度上缓解了产能过剩的局面。同时，大公司也开始调整市场政策，开始向国内市场和东南亚新兴市场发展。 　　 官方统计数据显示，2012年以前，我国每年对欧美市场的光伏组件出口比例高达