市场份额下滑

消费还要多4000万吨。中国前三个季度的煤炭使用量减少幅度超过了4%，煤炭进口同比下滑31%。美元走强使得俄罗斯、南非和澳大利亚生产商从中受益。卢布暴跌，预计俄罗斯今年将尽可能多地生产煤炭，以期将高价
煤炭生产商排挤出市场。澳大利亚将采取同样策略。如果这一策略听起来很熟悉，那是因为沙特阿拉伯曾采用过此策略，当时原油价格下跌，沙特为维持其石油市场份额向石油输出国组织的其它成员国施压。当前全球能源发展的

4.74%，整体符合业绩预期。预期全年整体利润将创新高。(1)风机出货方面：依据前三季度收入水平，预计前三季度风机的出货量已超4GW，我们预测公司全年预期出货量6GW，销量和市场份额都会实现双增长。(2
，维持买入评级。风险提示：风机毛利率下滑的风险；风电场开发进度低于预期的风险。　　东方能源：重组获批，成长开启类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：周旭辉，徐柏乔，杨帅 日期

这已经是以太阳能热水器为主要产品的光热行业连续第五年下滑。曾经风靡一时，数千家企业争相进入的光热行业，正面临着前所未有的困境。让人印象深刻的是，在2015年10月于江苏常州举行的太阳能秋交会上，曾经
，在内部挖潜提升上下功夫。行业自身的下滑加之新常态经济的影响，不可否认的是，行业正处在前所未有的寒冬。但十三五规划里，为太阳能的开发和利用描绘了宏伟的蓝图。今天行业经历的反思和调整，或许就是严冬里埋下的种子

理由呢？除了短期需求较为旺盛外，市场份额正在逐渐向大品牌集中的趋势，可能也是重要原因之一。毕竟，二三线企业被挤出去之后的空间，也需要填补。不过，这是否就构成了可持续扩张的逻辑，恐怕还有待时间进一步验证
，概莫能外。二是随着宏观经济形势持续下滑，能源价格和能源需求已出现双降，这无疑将进一步削弱光伏发电的竞争力。其次，从微观的行业环境来看，虽然制约光伏业可持续发展的两大顽疾补贴拖欠和限电中，随着第六批

得多。但同样的疑问仍在，扩张的理由呢？ 除了短期需求较为旺盛外，市场份额正在逐渐向大品牌集中的趋势，可能也是重要原因之一。毕竟，二三线企业被挤出去之后的空间，也需要填补。 不过，这是否就构成
，无论传统能源的火电，还是清洁能源的风电和光伏，概莫能外。二是随着宏观经济形势持续下滑，能源价格和能源需求已出现双降，这无疑将进一步削弱光伏发电的竞争力。 其次，从微观的行业环境来看，虽然制约光伏业

的理由呢？除了短期需求较为旺盛外，市场份额正在逐渐向大品牌集中的趋势，可能也是重要原因之一。毕竟，二三线企业被挤出去之后的空间，也需要填补。不过，这是否就构成了可持续扩张的逻辑，恐怕还有待时间进一步
光伏，概莫能外。二是随着宏观经济形势持续下滑，能源价格和能源需求已出现双降，这无疑将进一步削弱光伏发电的竞争力。其次，从微观的行业环境来看，虽然制约光伏业可持续发展的两大顽疾补贴拖欠和限电中，随着第六批

中小型企业市场份额将急速下滑，在竞争中倒闭或被并购是必然结果。光伏产业根本在制造业据王勃华透露，光伏投资热情从上一轮的制造环节向应用环节转移。目前整个光伏产业链中，电站开发环节有10%以上的内部收益率

。在资金实力强和市场占有率大的龙头企业冲击下，资金实力不足的中小型企业市场份额将急速下滑，在竞争中倒闭或被并购是必然结果。 光伏产业根本在制造业 据王勃华透露，光伏投资热情从上一轮的制造环节向应

，产品价格高、企业利润丰厚，金融机构出于资本逐利性，曾大力支持企业扩张。当市场需求放缓、供应能力提升，产品价格大幅下滑后，部分光伏企业已不能按期偿还前期的高额债务，导致金融机构在光伏行业的不良贷款率明显提高
，技术路线很难把握。比如硅基薄膜技术，当年由于耗硅量少曾备受资本市场青睐，但随着多晶硅价格以及晶硅电池组件成本的大幅下降，它目前已基本丧失竞争优势。同样，目前占全球90%以上市场份额的晶硅电池组件未来

，产品价格大幅下滑后，部分光伏企业已不能按期偿还前期的高额债务，导致金融机构在光伏行业的不良贷款率明显提高。虽然自2013年下半年以来，光伏制造业出现回暖，企业逐步扭亏为盈，但全行业发展大者恒大、弱者愈
。光伏行业技术升级速度较快，技术路线很难把握。例如硅基薄膜技术，当年由于耗硅量少曾备受资本市场青睐，但随着多晶硅价格以及晶硅电池组件成本的大幅下降，它目前已基本丧失竞争优势。同样，目前占全球90%以上市场份额