巨额债务

，德国投入巨额资金培育可再生能源市场。2010 年光伏市场的爆炸式增长使德国政府的可再生能源投资总额达到264 亿欧元。此后两年，上网电价补贴的逐渐削减导致投资额有所回落。2012 年，德国可再生能源
和个人投资等）投资资金。这一模式中的债务融资模式为有限追索权贷款，由光伏电站项目资产作为抵押，完全由电费收入产生的现金流进行偿还。贷款要求借款方的股权比例通常为15-30%，由开发商或第三方投资者

：德国联邦环境、自然保护与核能安全部(BMU)-E11 可再生能源统计工作组(AGEE-Stat) 截至2014 年2 月的初步统计数据近年来，德国投入巨额资金培育可再生能源市场。2010 年光
适用于较大规模的公共事业和工商业企业的屋顶光伏电站，以独立运营的电站开发商（SPV）为核心吸引更为广泛的多元主体（包括机构投资者、基金、银行、社区和个人投资等）投资资金。这一模式中的债务融资模式为有限

21日，天龙光电披露2015年中报业绩，上半年亏损2253.41万元。公司2012年、2013年连续两年巨额亏损，2014年通过 卖子终于扭亏为盈，从而躲过了退市大劫，而今年上半年公司依然处于亏损
债务重组，实现了扭亏为盈的目标，2014年盈利2947.32万元。 尽管暂时避免了退市，但天龙光电2014年扣除非经常性损益后亏损额高达1.63亿元，公司2014年年报被审计机构出具了带强调事项的

成本目前还远远高于传统的燃煤和水力发电成本，如此巨大的光伏装机容量是在长期巨额发电补贴保证的刺激条件下产生的。拿分布式光伏的补贴来说，国家要补贴0.42元/千瓦时，各地还有补贴。可怕的是，这个补助，不是
消纳这么多光伏电而增加的输电网和配电网新建和改造投入。 这样的前车之鉴，几年前就已经在西班牙、捷克和德国发生过；这些国家由于光伏发电容量过高，在巨额的光伏发电补贴负担下，终于不堪重负，被迫

巨大的光伏装机容量是在长期巨额发电补贴保证的刺激条件下产生的。拿分布式光伏的补贴来说，国家要补贴0.42元/千瓦时，各地还有补贴。可怕的是，这个补助，不是补助几年，而是一旦安装，就要补助20年
，几年前就已经在西班牙、捷克和德国发生过；这些国家由于光伏发电容量过高，在巨额的光伏发电补贴负担下，终于不堪重负，被迫大幅度消减光伏安装量，不仅造成了本国光伏发电制造业的灭顶之灾，而且还与欧盟最大的

水力发电成本，如此巨大的光伏装机容量是在长期巨额发电补贴保证的刺激条件下产生的。拿分布式光伏的补贴来说，国家要补贴0.42元/千瓦时，各地还有补贴。可怕的是，这个补助，不是补助几年，而是一旦安装，就要补助
。这样的前车之鉴，几年前就已经在西班牙、捷克和德国发生过；这些国家由于光伏发电容量过高，在巨额的光伏发电补贴负担下，终于不堪重负，被迫大幅度消减光伏安装量，不仅造成了本国光伏发电制造业的灭顶之灾，而且

永远失去重组机会。 果不其然，其后的2014年5月28日，ST超日股票暂停上市。 如何重组ST超日？面对58亿的巨额债务和资不抵债、濒临破产边缘的状况，传统的追加投资和债转股等方式已不
债市违约纪录，ST超日高达58亿的债务黑洞甚至一度引发行业性风险，如果重组不成而进入清算程序，债权人的偿债率不足4%。我们一度做了最坏打算，但股票复牌让我们又看到解套的希望。一位债权银行人士告诉记者，债务

上亿元财富；创立赛维LDK不足两年就在纽交所上市，创造了当时中国企业在该所的最大IPO纪录，并很快以400亿身家荣登新能源首富；赛维遭遇严重债务危机时，他以个人资产为公司担保，后来一度被要求进入个人
公司SPI 70%的股份。当时，SPI是一家致力于光伏电站开发、投资、建设和运营管理的太阳能公司。巨额融资后，SPI股东名单上有一长串显赫的名字：央企新兴际华、中节能集团，以及史玉柱、恒大许家印、动向

价格暴跌，价格战愈演愈烈，不断有企业曝出让人惊诧的跳楼价。国内光伏产业的产能80-90%都要依赖对欧美市场的需求。而越来越低的中国光伏产品价格，让美欧等国家对中国展开了反倾销、反补贴调查。而且遭受债务
，尚德真正开始进入了危局。尚德2012一季度财报显示，其负债达35.75亿美元，资产为43.78亿美元，资产负债率达81.8%。生产利润极低，巨额贷款成了沉重的包袱。 十年前，施正荣的几位合作伙伴

欧美市场的需求。而越来越低的中国光伏产品价格，让美欧等国家对中国展开了反倾销、反补贴调查。而且遭受债务危机的欧美市场，对太阳能的补贴和对光伏产品的需求大大萎缩。杨怀进：政府补贴就如同开关一样，他今年补贴开关
81.8%。生产利润极低，巨额贷款成了沉重的包袱。十年前，施正荣的几位合作伙伴在尚德开始盈利时离开。十年后，在尚德的重重危机之下，又有更多的高管离开了施正荣。2011年，正是尚德成立十周年的日子，荣建国