崛起

不及预期 1.分布式内生力量崛起，装机屡超预期 系统成本降低、回报率可观导致近两年来分布式装机屡超预期。近两年来，分布式一路超市场预期，16年全年分布式装机4.23GW，超出15年全年装机的3倍
模式为主。 2. 分布式明年需求达20GW，工商业屋顶成增长主力 内生力量崛起，分布式明年可以超过10GW。8月份分布式新增装机1.4GW，我们预计如果未来2个月单月分布式装机能连续超过

不大;电池和组件环节，增收关税后可能会对其收入和利润造成一定影响，可能有更多的中国组件和电池公司到美国设厂，但美国原有制造企业由于成本太悬殊，已经很难再崛起。 4. 投资建议：继续推荐隆基股份

，过去几年中国、美国、日本、印度、欧洲的德国、英国等国家新增装机占全球比超过80%以上，是光伏装机的主要需求来源。未来虽然部分小国需求会崛起，但是大国装机需求也将占据全球的70%以上。美国未来部分州市场

2017H1行业需求超预期，单中国市场实现超过24GW的装机量。但大多数企业却处于增量不增利的状态，主要原因是下游产能扩张迅速，同时技术积累导致产品效率和成本差异逐步拉大，导致企业盈利开始出现分化。以隆基股份、通威股份为代表的优秀企业，通过技术的积累和成本的管控，实现了产品或者成本的差异化，护城河逐步清晰，带来了超额盈利。随着平价上网的临近，光伏行业的需求将逐步稳定，龙头企业积累的竞争优势将享受

国能源存储市场将成为亚太地区最大的能源存储市场。 万亿级市场蓝海 2018年，包括中国在内的全球储能项目迅速发展，一个新兴市场快速崛起。从新能源汽车到电网发电，从促进可再生能源消纳到推动能源转型升级，储能的

爆款车型带动电动车超级产品周期崛起，当前板块持仓低，建议逐步加大配置优质龙头，推荐海外占比高的中游龙头，关注优质上游资源锂和钴。 光伏方面，曾朵红团队认为多晶硅料、硅片、电池片和组件价格持续走弱且仍

Meb平台为代表的爆款车型带动电动车超级产品周期崛起，当前板块持仓低，建议逐步加大配置优质龙头，推荐海外占比高的中游龙头，关注优质上游资源锂和钴。 光伏方面，曾朵红团队认为多晶硅料、硅片、电池片和

变革、效率变革、动力变革，为江西在加快革命老区高质量发展上作示范、在推动中部地区崛起上勇争先提供强大支撑，为描绘新时代江西改革发展新画卷作出积极贡献。 (三)总体定位。 全省产业转型升级样板区。深入

经济发展质量变革、效率变革、动力变革，为江西在加快革命老区高质量发展上作示范、在推动中部地区崛起上勇争先提供强大支撑，为描绘新时代江西改革发展新画卷作出积极贡献。 (三)总体定位。 全省产业转型升级

对于纽约储能市场来说，2019年是转型的一年。这一年，纽约经历了几个里程碑式的事件，表明一股强大的力量正在崛起并对该州的电力领域产生影响。 去年, 纽约州长安德鲁库莫(Andrew Cuomo