山东高速

，未来分布式光伏发电将迎来高速发展。所谓分布式光伏发电，是指在用户场地附近建设光伏发电设施，利用当地太阳能资源发电，用户自发自用，多余电量上网。该方式具有因地制宜、清洁高效、分散布局等优点。金诚同达
长期以来的内部关联交易已难以维继的现实香港证监会的强硬态度及媒体的不断质疑，使得汉能在进行重组时，不得不对独立第三方业务格外倚重。配发新股激励独立第三方业务目前，汉能的独立第三方业务集中于山东新华联新能源

电站建设方面主要还是聚焦在中东部地区。在河北、内蒙古、山东等地区，光伏企业电站建设一直步履不绝。河北省好的辐照地区集中在张家口，内蒙古的辐照比河北更好。从行业角度而言，这几个地区增加装机额度，是行业
新能源汽车板块也蕴含并购预期。员工持股计划已实施，计划中对业绩的高要求更彰显了公司上下对业绩的信心。首次覆盖，给予推荐评级。投资要点光伏进入扩张期，行业龙头最受益：2015年是中国光伏行业超高速增长的

增长221.10％。除了每千瓦时电0.4469元的电网收购价外，山东对于分布式光伏在0.42元的国家补贴基础之上再加0.05元补贴。 2015年6月6日，山东高速公路出资2500万元与英利联合设立山东

、从严土地使用管理政策。7月19日，就有山东济宁市《关于立即停止光伏发电项目违法使用林地湿地行为的紧急通知》，强调严厉执法。 类似的事情很多，这是光伏发电进入补充能源阶段必然会遇到的成长中的烦恼
、标准体系的不完善。一个是传统金融思维满足不了光伏终端市场巨大且高速增长的融资需求。站在投资人角度想问题，光伏产业的思维就必须从探讨能源阶段的被动等待质变为补充能源阶段的主动挑战自己。不久前远景能源公司

最大的客商投资项目，建设规模全国第一；禾业新能源科技、山东新华联新能源有限公司、山东远大新能源科技有限公司投资的光伏发电项目正在洽谈。有些项目将充分利用居民民房、公共设施、医院学校、企业厂房，不仅不占
地，还能给农村居民带来一定收益。这些光伏发电项目的实施，使冠县打造全国光伏第一县成为了可能。同时，冠县还引进了国电聊城生物质发电有限公司、山东力润新能源有限公司、山东鲁科风电设备有限公司、山东冠通

亿元，较上年同期增长了63.8%，实现了71.11%的毛利率，成为公司利润的主要来源。 对此，东北证券指出，随着公司光伏电站规模的高速扩张，公司今后几年的业绩具备持续快速增长潜力。 环保领域拓展
成功，未来业绩值得期待 除了发电业务成绩喜人，公司在环保领域也取得了重大突破。资料显示，公司全资子公司山东天璨自去年 7 月底产能提升至 50000 立方米/年以来，在近一年的时间里，不断

多元发展。2015年6月6日出资2500万元与英利能源有限公司联合设立山东高速英利新能源有限公司,占股25%,计划在3~5年内在高速服务区、互通立交匝道圈完成90OMW光伏发电项目,预计项目经营期年均

)。 节能环保业务方面，子公司山东天璨是国内唯一一家能够实现规模化生产的无毒稀土脱硝催化剂企业，上半年脱销催化剂实现营收0.95亿元，同比增长902.80%，市场开拓已初见成效。随着国家的对脱硝领域整治
迅速作出转型，除了加快现有业务产业链延伸以外，也积极进入环保行业，通过投资光伏发电项目和收购山东天璨，逐步实现多产业布局，提升盈利能力和抗风险能力。新布局下，公司营业收入得以快速增长，成绩喜人

%,国内光伏下游需求旺盛,预计未来硅片销售仍将呈现良好局面;公司光伏设备主要为多晶铸锭炉、单晶生长炉和区熔单晶炉,上半年实现营收0.48亿元,有所回暖。 环保催化剂产品处在市场开拓期,前景看好:子公司山东
光伏电站规模的高速扩张,公司今后几年的业绩具备持续快速增长潜力,同时环保业务也值得关注,维持增持评级。 风险提示：(1)后续电站项目进展不确定性;(2)市场系统风险。

光伏下游需求旺盛,预计未来硅片销售仍将呈现良好局面;公司光伏设备主要为多晶铸锭炉、单晶生长炉和区熔单晶炉,上半年实现营收0.48亿元,有所回暖。环保催化剂产品处在市场开拓期,前景看好:子公司山东天璨是
的高速扩张,公司今后几年的业绩具备持续快速增长潜力,同时环保业务也值得关注,维持增持评级。风险提示:(1)后续电站项目进展不确定性;(2)市场系统风险。