寒冬期

随着国际经济结构的调整和低碳经济的发展,全球正在进入新的能源转型期。日前,欧盟委员会通过了一项名为给所有人一个清洁星球的战略性长期愿景,到2050年建成一个繁荣、现代、有竞争力和气候中性的经济体
、人才、设备、需求全部来自国际市场,但在2012年的光伏寒冬后,加上随后欧美连续对中国光伏企业发动的双反(反补贴、反倾销),使许多在美国上市的中国光伏企业业绩急剧下滑。与此同时,巨大的国内市场机会骤起

%，可能要达到8-10%，甚至10%以上的水平。在资本寒冬的重重困难中，明星光伏企业能够通过抵押、售股、发行债券等方式获得融资，进行大规模产能扩张。但是，极高的负债率和高昂的资金成本给中小型光伏企业蒙上
了阴霾。 2015年和2016年是初创潮，2017年和2018年是破产潮：我国注销光伏企业多成立于2015年和2016年。然而，2017年之后，却进入密集消亡期，注销光伏企业数量骤增，由2016年的

：施正荣离开尚德电力，另起炉灶;彭小峰的江西赛维逐渐陷入困境，直到2014年破产重组。 2013年，在国际市场上遭遇寒冬的情况下，我国光伏产业迎来了新机遇。我国政府出台了支持光伏产业发展的政策
53.06GW，5年复合增长率达到63.8%。 新周期，新机遇。这一时期，有一个光伏产业另类横空出世。2015年2月，胡润研究院将1600亿元身家的李河君列为超越马云和王健林的中国首富。当年，汉能的

积极布局海外产能，开发新兴市场。这一场光伏业的寒冬，最终却并不冷。 钟宝申强调，市场和价格总在波动，但一旦扩产，增大的产能却无法立即消失。因此扩产时要把握技术进步的节点和自己的能力，来减少风险
净利实现增长，不过增幅显著下滑。 今年下半年，通威股份继续逆势扩产，三季度在建工程余额同比增长256.66%。三季度后，通威股份的内蒙古包头年产5万吨高纯晶硅项目，其一期的2.5万吨于10月底投产

了英杰电气创业板首发招股说明书(申报稿)。英杰电气拟发行1500万股，发行后总股本6000万股，拟于深交所上市。 然而，当时的光伏产业正遭遇欧洲双反的冲击，从争相上马的朝阳产业转为避之不迭的寒冬逆流，对于
扩张产能，更是导致存货暴增170%，远高于主营业务收入增长率。 在多重内忧与外患的大背景下，英杰电气的第一次IPO冲刺，以失败告终。 带病再战IPO 如今，在又一次经历了行业寒冬(531新政

情况看，2012年~2013年的行业寒冬或许不会再度上演，毕竟那时倒下的诸多企业已经使行业乱象有所缓解。但是，近年对国外的光伏料源双反，却也增加了国内多晶硅企业的市场话语权，大型企业频频扩产，不乏为避免
电费成本者，通过搬迁等方式寻求更大规模、更低成本。年初史无前例的大规模扩张仿佛还在眼前：东方希望五彩湾10万吨(后修正为12万吨)多晶硅项目，一期3万吨开始建设;永祥多晶硅乐山新建5万吨，内蒙新建5万吨

近期，各家光伏上市企业相继公布了三季度财报，可谓各几家欢喜几家愁。受531光伏新政的直接影响，国内光伏装机量骤减，同时产业链各环节产品价格持续下滑，光伏行业未到秋季便进入寒冬。集邦咨询旗下新能源
。 京山轻机报告期内，公司已完成对苏州晟成光伏设备有限公司的并购，该公司自2018 年 1 月 1 日起纳入公司合并报表范围，导致本报告期公司整体销售收入和利润均有较大幅度增加。 目前，苏州晟成在美国已建成

背后是其资金承压。截至2017年12月31日，晶澳太阳能短期借款和长期借款的当期部分分别为29.11亿元和9.96亿元，以及长期借款(扣除当期部分)为21亿元。截至当年，其负 债总额147亿元
%，法定代表人为靳保芳。 2018年可谓是光伏遭遇寒冬的一年。5.31新政一出，给整个光伏行业带来极大震动，也因降补贴、限规模力度超出预期，被称为史上最严光伏新政。 专业媒体统计了16家光伏企业

受531政策调整影响，2018年下半年国内光伏市场呈寒冬之势，至此规模高达6.5GW的第三批领跑者项目接手市场成为业内企业竞相争抢的香饽饽。根据国家能源局54号文(关于推进光伏发电领跑者计划实施和
、达拉特、白城、大同二期五大领跑基地项目;逆变器采购容量1.3GW，设备主要用于寿阳、海兴、达拉特、白城、大同二期、泗洪、宝应项目。 最终中标结果，组件方面，亿晶光电、晶澳太阳能、锦州阳光、泰州中来