存量地面电站

80%。其中地面电站达到3GW，仅第四季度便超过了1GW。大型屋顶项目的需求量超过了500MW，与前几年水平相当。同期日本光伏组件销售收入亦出现了猛增，受其国内政策推动影响，美、日光伏产业市场仍处于
，存量授信应逐步压缩退出。不介入新建和扩建多晶硅项目；仅适度介入投产时间较长、技术实力雄厚、股东在相关行业背景且资金实力较强、财务状况良好的多晶硅生产企业的短期融资需求。对于中小企业，仅限于低风险业务

新兴产业，发展较快；另一方面，新能源建设属于增量市场，与石化能源增量控制、重工业节能降耗等存量市场的碳减排相比，阻力小很多，将是地方政府愿意优先考虑。 图1：阳光电源西班牙Tenerifie 5MW
主要是光伏地面电站。现在，光伏行业已经开始由地面转向屋顶。太阳能作为清洁、无污染、方便易得的可再生建筑能源，越来越受到人们的青睐，它在建筑中的应用有着其它能源不可比拟的优越性，目前正在全球飞速发展

发电量的考核，使得各地方有充分的动力降低存量风电场弃风率，风电场的盈利有望持续改善。2015年上半年将淡季不淡，行业有望迎来跨年旺季行情：今年上半年，光伏行业出现政策与项目的真空期，尤其开工寥寥的分布式
，强烈推荐金风科技、天顺风能。风险提示：政策不达预期；分布式项目推进不达预期；地面电站备案或发电量不达预期；风电场备案或发电量不达预期。

利于稳定十三五期间的市场需求。与此同时，配额制对于发电量的考核，使得各地方有充分的动力降低存量风电场弃风率，风电场的盈利有望持续改善。 2015年上半年将淡季不淡，行业有望迎来跨年旺季行情：今年
与风场运营环节，强烈推荐金风科技、天顺风能。 风险提示：政策不达预期；分布式项目推进不达预期；地面电站备案或发电量不达预期；风电场备案或发电量不达预期。

，可能会倒逼一些工业企业将屋顶资源最大化地利用起来，这将增加资源存量。三是现有的光伏电站投资者以及地方政府都应该转变观念，不能总是用大型地面电站的投资思维去对应分布式，一味追求安装规模。这也
的数据则显示，今年1~5月，分布式光伏新增容量438兆瓦，仅为去年同期的45%。对比可以发现，在今年上半年的新增光伏装机中，大型地面电站仍然充当了绝对的主力，其装机容量近3GW，已与年初确定的6GW的

政绩考核的大背景下，可能会倒逼一些工业企业将屋顶资源最大化地利用起来，这将增加资源存量。三是现有的光伏电站投资者以及地方政府都应该转变观念，不能总是用大型地面电站的投资思维去对应分布式，一味追求安装
能源研究院的数据则显示，今年1~5月，分布式光伏新增容量438兆瓦，仅为去年同期的45%。对比可以发现，在今年上半年的新增光伏装机中，大型地面电站仍然充当了绝对的主力，其装机容量近3GW，已与年初确定

容量438兆瓦，仅为去年同期的45%。对比可以发现，在今年上半年的新增光伏装机中，大型地面电站仍然充当了绝对的主力，其装机容量近3GW，已与年初确定的6GW的装机目标相距不远。而综合各种信息来看，面对
发展：屋顶资源有限、项目融资难、政策配套难。在屋顶资源方面，屋顶面积大、结构好、承重强，用户用电电价高、用电量大、运营稳定、资信好的屋顶，大多都在金太阳工程中被利用，因此现有存量较少。优质屋顶资源稀少

二氧化碳排放纳入政绩考核的大背景下，可能会倒逼一些工业企业将屋顶资源最大化地利用起来，这将增加资源存量。 三是现有的光伏电站投资者以及地方政府都应该转变观念，不能总是用大型地面电站的投资思维去对应
、资信好的屋顶，大多都在金太阳工程中已被利用，因此现有存量较少。 解决这一问题较为可行的突破口，可能来自以下几个方面。 一是地方政府主动作为，承担起统一盘活存量资源的重任。 二是在

"光伏新增容量438兆瓦，仅为去年同期的45%。对比可以发现，在今年上半年的新增光伏装机中，大型地面电站仍然充当了绝对的主力，其装机容量近3GW，已与年初确定的6GW的装机目标相距不远。而综合各种信息
制约了分布式的发展：屋顶资源有限、项目融资难、政策配套难。在屋顶资源方面，屋顶面积大、结构好、承重强，用户用电电价高、用电量大、运营稳定、资信好的屋顶，大多都在金太阳工程中被利用，因此现有存量较少。优质

长打开了新的增长空间。光伏：各地未完成备案有望加快公布：地面电站方面，三季度以来，随着部分地区(尤其是西北诸省)备案完成公布，开工高潮如期来临。相比于地面电站，各地分布式项目开工动力稍显不足，国务院要求
重点工作之一就是，研究出台各省用电清洁能源配额政策，将各省非化石能源生产消费量作为碳排放、控制能源消费总量考核的依据。根据我们的测算，大部分地区消纳比例与指标差距明显。从非水电可再生能源的存量装机来看