存货

万美元，上季度约为9400万美元;季末存货余额为2.966亿美元，上季度为4.06亿美元。 下一页 天合光能2011第四季度
，环增3.5%;-净营收1.877亿美元，超出公司先前预期，环比减少0.7%;-毛利率为-23.1%，毛损4340万美元(含存货减值2620万美元);-运营利润率为-28.1%，运营亏损5270万美元

预期，世界上最大的太阳能电池制造商——澳太阳能控股有限公司（JASO），股票涨幅为本月之最，抵消了公司第四季度的亏损。 晶澳太阳能的美国存货凭证上升了一个月内的最大值——4.4%，达到

四季度及全年财报，财报显示：四季度昱辉阳光出货量339.9MW，环增3.5%；净营收1.877亿美元，超出公司先前预期，环比减少0.7%；毛利率为-23.1%，毛损4340万美元(含存货减值2620
，同比下滑13.6%；平均售价6.29人民币/W(合1美元/W)，2010年同期平均售价11.82人民币/W；非现金支出9480万美元，其中1900万美元的存货减值，2140万美元的商誉减值，5440

，然而即使这样，企业也愿意停产。据了解，随着多晶硅等产品价格下跌，有关公司开始大幅计提存货跌价准备，如拓日新能2011年计提各项资产减值准备总金额5437.4万元，公司2011年亏损1.39亿元

先前预期，环比减少0.7%;-毛利率为-23.1%，毛损4340万美元(含存货减值2620万美元);-运营利润率为-28.1%，运营亏损5270万美元;-净亏损3670万美元，对应每ADS亏损0.43

万美元，其中1900万美元的存货减值，2140万美元的商誉减值，5440万美元长期采购合同预付款条款； -毛损9610万美元，2010年同期毛利润4.65亿人民币，其中包括存货减值等非现金支出
，同比下滑15.0%； -光伏组件出货量8444.4MW，同比下滑5.8%； -非现金支出1.327亿美元，其中5690万美元的存货减值，2140万美元的商誉减值，5440万美元长期

低。当然，现金转换周期与行业和商业模式有关。不同行业的现金转换周期不同。即使是同一行业，由于采用的商业模式不同，现金转换周期差异亦会很大。 现金循环周期计算公式为：现金循环周期＝存货

大幅计提存货跌价准备，如拓日新能2011年计提各项资产减值准备总金额5437.4万元，公司2011年亏损1.39亿元。光电股份等公司也都加大计提资产减值损失。值得关注的是，部分公司的再融资方案也不得不

都计提了大量存货减值损失，但2012年的业绩表现依然难言乐观。因为较好的收益率，目前电站环节仍是最好的投资环节，各类企业蜂拥而至，国内各地方政府也在大力推动光伏电站的建设以吸引投资和完成绿色政绩。光伏逆变器环节如我们之前预料，非常激烈的竞争加剧了价格的下降，各企业产品毛利率将大幅走低。

上市公司旗下生产多晶硅等产品的企业纷纷停产，如11月川投能源参股的四川新光硅业科技公司停车技改；12月天威保变以及岷江水电共同投资的四川硅业公司停产。随着多晶硅等产品价格下跌，有关公司开始大幅计提存货